醫(yī)美板塊2個月上漲24%!行業(yè)景氣度邊際修復(fù)

又是一天吃藥行情!今日醫(yī)藥方向強(qiáng)勢領(lǐng)漲，醫(yī)美概念也多股跟隨，愛朋醫(yī)療(300753.SZ)漲超11%，東寶生物(300239.SZ)漲超9%，德展健康(000813.SZ)漲超6%。

隨著疫后復(fù)蘇邏輯持續(xù)主導(dǎo)市場，近期醫(yī)美板塊表現(xiàn)搶眼。拉長周期看，自10月12日先于市場見底啟動以來，醫(yī)美板塊累計漲幅已達(dá)24%，跑贏滬深300同期20個百分點，超額收益明顯。

智通財經(jīng)APP獲悉，12月7日，國務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制綜合組出臺了《進(jìn)一步優(yōu)化落實新冠肺炎疫情防控的措施》，對風(fēng)險區(qū)劃定和管理、核酸檢測、隔離方式、保障群眾就醫(yī)購藥需求、老年人疫苗接種、重點人群就醫(yī)等工作，提出了進(jìn)一步的優(yōu)化要求。新十條的落地，使疫后醫(yī)療消費復(fù)蘇預(yù)期進(jìn)一步強(qiáng)化。

華安證券認(rèn)為，今年春節(jié)前，多地疫情防控優(yōu)化，相比于前兩年政策端更加寬松，出行更加便利。隨著人們預(yù)期的改善，以及線下更多消費場景的恢復(fù)，預(yù)計今年春節(jié)期間消費持續(xù)復(fù)蘇。從整個趨勢來看，此次防疫政策優(yōu)化不是短期的政策緩和，而是當(dāng)前具備逐步放松的條件，方向日漸明朗，醫(yī)美消費等板塊有望受益。

此外，近期多地開展整治醫(yī)療美容行業(yè)亂象活動。其中，江西省宜春市市場監(jiān)管局開展醫(yī)療美容行業(yè)相關(guān)法律法規(guī)科普宣傳活動;廣東省肇慶市市場監(jiān)管局發(fā)布關(guān)于醫(yī)療美容廣告活動的告誡書;云南省市場監(jiān)管局整治醫(yī)療美容廣告亂象等。

目前，醫(yī)美行業(yè)法規(guī)逐步完善，逐步走向合規(guī)經(jīng)營。尤其是2021年以來，各項監(jiān)管整頓措施空前，有利于留存優(yōu)秀公司，去除不合格公司，奠定行業(yè)長期健康發(fā)展基礎(chǔ)。

而從需求端來看，隨著互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展、人們收入的提升，對于醫(yī)美的認(rèn)知度提升，近幾年市場規(guī)模和用戶人數(shù)快速增長。

2016年，醫(yī)美消費人數(shù)僅280萬人，2021年為1813萬人，年復(fù)合增長率達(dá)到45.3%。2021年，由于疫情影響，對于醫(yī)美的需求下降，當(dāng)年增速開始放緩。在防控優(yōu)化背景下，新冠對生活的影響減少，需求將會恢復(fù)。

盡管我國醫(yī)美市場發(fā)展迅速，但滲透率仍然較低。按照2020年數(shù)據(jù)，韓國每千人醫(yī)美次數(shù)為82.4次，美國是47.9次，我國僅為20.8次，與美國和韓國相比差距較大，未來的提升空間大。

市場規(guī)模方面，中國已成為全球第二大醫(yī)美市場，從2017年的993億元增長至2021年的1891億元，CAGR為17.5%，增速遠(yuǎn)高于全球的3.0%。隨著消費升級、人口結(jié)構(gòu)變化、醫(yī)療技術(shù)逐步成熟和網(wǎng)紅/直播經(jīng)濟(jì)的興起，預(yù)計2030年市場規(guī)模有望達(dá)6382億元，是2021年的3倍。

國聯(lián)證券指出，后續(xù)疫情管控邊際放松疊加春節(jié)前為醫(yī)美傳統(tǒng)消費旺季，預(yù)計消費場景恢復(fù)下醫(yī)美景氣度將邊際修復(fù)。11月下旬至今，醫(yī)美監(jiān)管動態(tài)頻頻，合規(guī)化進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)，交易層面并無超預(yù)期信息，而于終端消費而言利于合規(guī)機(jī)構(gòu)/合規(guī)廠商/合規(guī)產(chǎn)品份額提升。

投資機(jī)會上，國聯(lián)證券建議重點關(guān)注：①醫(yī)美廠商龍頭：愛美客(行業(yè)β修復(fù)+濡白天使鋪貨+熊貓針成長期+水光針合規(guī)紅利，2023年業(yè)績確定性增強(qiáng))、華東醫(yī)藥(少女針終端表現(xiàn)優(yōu)異夯實醫(yī)美基本盤+2023年慢性體重管理產(chǎn)品上市貢獻(xiàn)增量);②終端醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)龍頭：朗姿股份(醫(yī)美區(qū)域連鎖機(jī)構(gòu)龍頭，直接受益行業(yè)β修復(fù))。