輝煌時(shí)代落幕！大型科技股難再引領(lǐng)美股

投資者們會(huì)記得，2022年是大型科技巨頭的時(shí)代被終結(jié)的一年，它們?cè)谶@一年失去了多年以來(lái)強(qiáng)大的市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)地位，且這種頹勢(shì)在明年幾乎沒(méi)有緩解的跡象。

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，“FAANG”——Facebook母公司Meta(META.US)、亞馬遜(AMZN.US)、蘋(píng)果(AAPL.US)、奈飛(NFLX.US)和谷歌(GOOG.US)引領(lǐng)了向數(shù)字世界的轉(zhuǎn)變，并推動(dòng)了美股持續(xù)13年的牛市行情。然而，這些高估值科技巨頭們今年以來(lái)均表現(xiàn)慘淡。2022年迄今為止，Meta跌近64%，亞馬遜跌近45%，奈飛跌近47%，谷歌跌近34%，蘋(píng)果是其中表現(xiàn)相對(duì)較好的，但也跌近19%。除了這幾家代表性的大型科技巨頭之外，特斯拉(TSLA.US)今年以來(lái)也跌超55%，英偉達(dá)(NVDA.US)的跌幅也接近40%。此外，以科技股為主的納斯達(dá)克100指數(shù)今年以來(lái)下跌了28%，市值蒸發(fā)了約5.6萬(wàn)億美元。

居高不下的通脹和不斷上升的利率侵蝕了推動(dòng)科技行業(yè)多年來(lái)發(fā)展的有利條件，同時(shí)增加了2023年經(jīng)濟(jì)衰退的可能性。這對(duì)整個(gè)股市都造成了打擊，而高估值的科技股受到的打擊尤其嚴(yán)重。

Winslow Capital Management的首席執(zhí)行官Justin Kelly表示：“這是過(guò)去五到十年來(lái)大型科技公司的基本面首次出現(xiàn)顯著惡化。這是這些公司長(zhǎng)期前景的一個(gè)重大變化，也是它們不再處于領(lǐng)先地位的原因?！?/p>

1、艱難的宏觀經(jīng)濟(jì)背景

2022年底的宏觀經(jīng)濟(jì)背景比一年前更為嚴(yán)峻。高通脹一直是這一年的主題，美聯(lián)儲(chǔ)則試圖通過(guò)激進(jìn)的加息來(lái)遏制通脹。今年以來(lái)，基準(zhǔn)十年期美債收益率翻了一番多，而美元指數(shù)則有望創(chuàng)下2015年以來(lái)的最大漲幅。這兩種情況對(duì)于在納斯達(dá)克100指數(shù)中占主導(dǎo)地位的快速增長(zhǎng)、高估值的科技公司來(lái)說(shuō)都是尤其不利的。

盡管最近兩個(gè)月的通脹數(shù)據(jù)顯示出價(jià)格壓力開(kāi)始降溫的跡象，但美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾周三反駁了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)明年將逆轉(zhuǎn)貨幣政策立場(chǎng)的猜測(cè)。他表示：“在貨幣政策委員會(huì)(FOMC)確信通脹將可持續(xù)地下降至目標(biāo)水平2%之前，我不認(rèn)為我們會(huì)考慮降息。要恢復(fù)物價(jià)穩(wěn)定可能需要在一段時(shí)間內(nèi)保持限制性政策立場(chǎng)?！贝送猓钚曼c(diǎn)陣圖顯示，美聯(lián)儲(chǔ)在2023年開(kāi)始后仍將繼續(xù)加息，使得利率預(yù)期將進(jìn)一步達(dá)到5.1%的峰值，這高于美聯(lián)儲(chǔ)9月預(yù)測(cè)的4.6%。

在這樣的背景下，科技股在2022年的潰敗不僅因其規(guī)模、而且因其持續(xù)時(shí)間而引人注目。納斯達(dá)克100指數(shù)自4月份以來(lái)從未收于200日移動(dòng)均線上方，這樣的持續(xù)時(shí)間是20年來(lái)最長(zhǎng)的一次。

2、大型科技公司失去影響力

對(duì)大型科技股的拋售降低了主導(dǎo)市場(chǎng)的“FAANG”的重要性。這五家科技巨頭目前占標(biāo)普500指數(shù)的權(quán)重約為13%，是兩年多來(lái)的最低水平，較2020年創(chuàng)紀(jì)錄的19%有所回落。

盡管“FAANG”在華爾街仍然很受歡迎，但歷史表明，一個(gè)時(shí)代的市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者幾乎從未主導(dǎo)過(guò)下一個(gè)時(shí)代。投資管理公司Truist Advisory Services的聯(lián)合首席投資官Keith Lerner表示：“科技股的優(yōu)異表現(xiàn)已經(jīng)持續(xù)了十年。每次科技股下跌，投資者總會(huì)逢低買(mǎi)入，這種策略也是有效的。然而，人們需要時(shí)間來(lái)接受事情已經(jīng)發(fā)生變化的事實(shí)。”他補(bǔ)充稱，“高于平均水平的估值和疲軟的盈利勢(shì)頭”是他減持該板塊的原因。

3、最大的輸家

標(biāo)普500指數(shù)成分股中有十多家公司市值今年縮水至少1000億美元

今年以來(lái)，標(biāo)普500指數(shù)成分股中市值縮水至少1000億美元的公司達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的13家，其中12家是科技相關(guān)公司：亞馬遜市值縮水了7567億美元，Alphabet(GOOGL.US)市值縮水了6897億美元，Meta市值縮水了6168億美元，蘋(píng)果、特斯拉、微軟、英偉達(dá)和奈飛都在此名單中。英特爾(INTC.US)和埃森哲(ACN.US)今年以來(lái)的市值縮水了約900億美元，它們也有可能會(huì)加入上述科技公司的行列之中。

4、贏家

值得一提的是，科技板塊也不乏一些亮點(diǎn)。隨著投資者青睞市盈率較低、且會(huì)進(jìn)行派息的科技公司，“價(jià)值型”科技股“重獲新生”。多年來(lái)表現(xiàn)不佳的IBM(IBM.US)今年以來(lái)上漲了近18%，慧與科技(HPE.US)也上漲了逾6%，相比之下，標(biāo)普500指數(shù)科技板塊指數(shù)則下跌了23%。