招商證券：維持李寧(02331)“強烈推薦”評級 有望率先實現(xiàn)疫后復(fù)蘇

智通財經(jīng)APP獲悉，招商證券發(fā)布研究報告稱，維持李寧(02331)“強烈推薦”評級，考慮到臨時閉店及消費意愿變化對22Q4影響，預(yù)計2022年收入及歸母凈利潤為263.35/43.87億元，同比增長16%/8%。預(yù)計自23Q2起線下流水將逐漸恢復(fù)，明年收入及歸母凈利潤預(yù)測為310.91/55.29億元。

報告中稱，公司2020年以來在產(chǎn)品專業(yè)科技屬性上處于領(lǐng)先地位，跑鞋及籃球鞋細(xì)分行業(yè)占比持續(xù)提升。線下關(guān)閉虧損低效門店的同時進行門店擴面積、優(yōu)化位置、升級業(yè)態(tài)，并結(jié)合線上多渠道運營能力實現(xiàn)全渠道同店內(nèi)生增長。供應(yīng)鏈加快快反能力建設(shè)，持續(xù)優(yōu)化渠道庫存結(jié)構(gòu)，6個月以內(nèi)新品占比約90%。2021年營收/利潤增速達57%/136%。2022H1在疫情及高基數(shù)影響下，營收/利潤增速仍保持22%/12%。 2018-21年李寧在中國運動鞋服市場份額從6%提升至8.2%，份額提升速度較其他頭部品牌更快。目前公司庫存壓力小、專業(yè)運動產(chǎn)品占比高、渠道結(jié)構(gòu)優(yōu)，在疫情影響逐步消除后有望率先復(fù)蘇。