華泰證券：擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要印發(fā) 提振消費(fèi)復(fù)蘇信心

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，華泰證券發(fā)布研究報(bào)告稱，2022年12月14日，中共中央、國務(wù)院發(fā)布了《擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要(2022-2035年)》(以下簡稱《綱要》)?！毒V要》指出，我國擴(kuò)大內(nèi)需已取得顯著成效，其中消費(fèi)對經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)性作用不斷強(qiáng)化，重點(diǎn)提及免稅、民族品牌、文化旅游、文創(chuàng)、海島度假、郵輪等。該行認(rèn)為防控政策優(yōu)化，擴(kuò)內(nèi)需戰(zhàn)略出臺，或?yàn)橄M(fèi)復(fù)蘇注入政策強(qiáng)心針。近期各地陸續(xù)發(fā)放消費(fèi)券，消費(fèi)者對美好生活追求持續(xù)不變，服務(wù)消費(fèi)受益需求回暖有望持續(xù)向上修復(fù)。

推薦：中國中免(601888.SH)、錦江酒店(600754.SH)、華住集團(tuán)-S(01179)、首旅酒店(600258.SH)、九毛九(09922)、海倫司(09869)、同慶樓(605108.SH)、百勝中國(09987)。

華泰證券主要觀點(diǎn)如下：

全面促進(jìn)消費(fèi)，加快消費(fèi)提質(zhì)升級，涉及免稅、文化旅游、海島等

《綱要》指出要順應(yīng)消費(fèi)升級趨勢，提升傳統(tǒng)消費(fèi)，培育新型消費(fèi)，擴(kuò)大服務(wù)消費(fèi)，適當(dāng)增加公共消費(fèi)，著力滿足個(gè)性化、多樣化、高品質(zhì)消費(fèi)需求。同時(shí)，《綱要》涉及免稅、民族品牌、文化旅游、文創(chuàng)、海島度假、郵輪等相關(guān)表述，指出要更好滿足中高端消費(fèi)品消費(fèi)需求。促進(jìn)免稅業(yè)健康有序發(fā)展。促進(jìn)民族品牌加強(qiáng)同國際標(biāo)準(zhǔn)接軌，增加中高端消費(fèi)品國內(nèi)供應(yīng)。深入推進(jìn)海南國際旅游消費(fèi)中心建設(shè)。要擴(kuò)大文化和旅游消費(fèi)。鼓勵(lì)文化文物單位依托館藏文化資源，開發(fā)各類文化創(chuàng)意產(chǎn)品。拓展多樣化、個(gè)性化、定制化旅游產(chǎn)品和服務(wù)。加快培育海島、郵輪、低空、沙漠等旅游業(yè)態(tài)。

供需雙線拉動(dòng)，利好服務(wù)型消費(fèi)長效發(fā)展

此前，國務(wù)院副總理劉鶴在11月4日發(fā)表的《把實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略同深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有機(jī)結(jié)合起來》指出，要有機(jī)結(jié)合擴(kuò)大內(nèi)需和供給側(cè)改革，升級服務(wù)業(yè)態(tài)，為消費(fèi)者提供高品質(zhì)、多樣化、具備生活性的服務(wù)。該行認(rèn)為擴(kuò)大內(nèi)需一直是國家推動(dòng)長期穩(wěn)定高質(zhì)量發(fā)展的重要途徑，其中服務(wù)性消費(fèi)的重要性不斷加強(qiáng)。2021年人均服務(wù)性消費(fèi)支出占人均消費(fèi)支出比重達(dá)44.2%。外部環(huán)境使得消費(fèi)者消費(fèi)理念和習(xí)慣出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性變化，但對美好生活的向往長期不變，情感需求的增加催化線下體驗(yàn)式服務(wù)業(yè)態(tài)修復(fù)，該行預(yù)計(jì)擴(kuò)內(nèi)需綱要貫徹落實(shí)有望促進(jìn)服務(wù)消費(fèi)需求企穩(wěn)，利好持續(xù)增長。

擴(kuò)內(nèi)需穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、提信心、促復(fù)蘇，有望帶動(dòng)社服板塊景氣上行

擴(kuò)內(nèi)需主旋律下，消費(fèi)券發(fā)放、直接消費(fèi)補(bǔ)貼等一攬子促消費(fèi)舉措有望陸續(xù)出臺，或持續(xù)刺激大眾消費(fèi)需求釋放，提振消費(fèi)板塊復(fù)蘇情緒，加速龍頭公司業(yè)績修復(fù)步伐。立足中期，線下服務(wù)板塊供給端持續(xù)整合優(yōu)化，該行期待供需雙向改善下社服板塊的復(fù)蘇彈性。綜合賽道景氣度、龍頭地位及彈性，繼續(xù)推薦：1)離島免稅客流恢復(fù)，國人市內(nèi)離境店政策預(yù)期：中國中免;2)市場份額提升、品牌結(jié)構(gòu)化升級、管理提質(zhì)增效的酒店龍頭：錦江酒店、華住集團(tuán)-S、首旅酒店。3)承接社交宴請、性價(jià)比用餐剛需、品牌勢能高的連鎖餐飲公司：海倫司、九毛九、同慶樓、百勝中國。

風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)，居民消費(fèi)意愿持續(xù)下降，市場競爭加劇。