首創(chuàng)證券：冬季旺季煤炭需求提速 當(dāng)前為布局良機(jī)

智通財經(jīng)APP獲悉，首創(chuàng)證券發(fā)布研究報告稱，受今冬以來最強(qiáng)寒潮天氣影響，本周國內(nèi)地區(qū)大范圍降溫使電廠日耗持續(xù)增加，冬季動力煤需求旺季效應(yīng)逐漸體現(xiàn)，電煤以及供暖用煤需求有望繼續(xù)快速增長。焦煤方面，隨著地產(chǎn)政策出臺，下游需求預(yù)期持續(xù)改善，焦碳、鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)積極性提升，需求短期改善將繼續(xù)支撐焦煤價格反彈。該行認(rèn)為，隨著冷冬來臨氣溫進(jìn)一步下降，需求有望提速，價格繼續(xù)反彈，當(dāng)前煤炭股估值低、業(yè)績確定，當(dāng)前為布局良機(jī)。

投資建議：重點(diǎn)關(guān)注山西焦煤(000983.SZ)、盤江股份(600395.SH)、陜西煤業(yè)(601225.SH)、兗礦能源(600188.SH)。

首創(chuàng)證券主要觀點(diǎn)如下：

冬季旺季需求提速疊加政策刺激，動力煤價格小幅回升。

受今冬以來最強(qiáng)寒潮天氣影響，本周國內(nèi)地區(qū)大范圍降溫使電廠日耗持續(xù)增加，冬季動力煤需求旺季效應(yīng)逐漸體現(xiàn)，電煤以及供暖用煤需求有望繼續(xù)快速增長。此外政策方面，降準(zhǔn)政策落地，下游需求有望中長期持續(xù)釋放。供給方面，隨疫情管控進(jìn)一步優(yōu)化，產(chǎn)地供應(yīng)逐漸有所恢復(fù)，但受冬季氣溫以及運(yùn)力影響，供給短期依舊偏緊。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月6日，南方八省電廠煤炭日耗達(dá)204.0萬噸，相比12月1日增加7.6萬噸，增幅3.87%;南方八省電廠煤炭庫存量3039萬噸，相比12月1日減少62萬噸，降幅2.00%。價格方面，截至12月9日，大同南郊Q5500弱粘煤坑口價1153元/噸，周環(huán)比漲1.53%;陜西榆林Q5500煙煤末坑口價1300元/噸，周環(huán)比漲4.50%;內(nèi)蒙東勝Q(mào)5200原煤坑口價975元/噸，周環(huán)比漲2.74%。港口價格方面，12月9日廣州港Q6100神木塊庫提價2067元/噸，周環(huán)比漲2.12%;京唐港山西產(chǎn)Q5500動力末煤平倉價1357元/噸，周環(huán)比漲1.42%。

需求預(yù)期持續(xù)改善，煉焦煤反彈延續(xù)。

焦煤方面，隨著地產(chǎn)政策出臺，下游需求預(yù)期持續(xù)改善，焦碳、鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)積極性提升，需求短期改善將繼續(xù)支撐焦煤價格反彈。供給方面，隨著多地疫情防控措施優(yōu)化，部分因疫情停產(chǎn)、檢修煤礦開始逐步恢復(fù)生產(chǎn)，恢復(fù)進(jìn)度依舊有待觀察。同時焦企開啟第三輪提漲，需求有望繼續(xù)加速復(fù)蘇。截至12月9日，山西呂梁產(chǎn)主焦煤市場價2400元/噸，周環(huán)比漲4.35%;山西古交產(chǎn)肥煤2400元/噸，周環(huán)比漲2.13%。截至12月9日，國內(nèi)100家樣本獨(dú)立焦化廠煉焦煤總庫存為904.2萬噸，周環(huán)比增長29.7萬噸，漲幅3.40%;國內(nèi)110家樣本鋼廠煉焦煤總庫存792.66萬噸，周環(huán)比減少4.94萬噸，跌幅0.62%。焦炭方面，截至12月9日，焦炭港口總庫存209.8萬噸，周環(huán)比下降7.5萬噸，跌幅3.45%。

歐洲煤炭、天然氣價格上漲，進(jìn)口煤壓力不減。

歐洲能源價格繼續(xù)普遍上漲。洲際交易所(ICE)交易的紐卡斯?fàn)柮禾科谪?Newcastle coalfutures)合約價格由11月10日325美元/噸，上漲到11月30日的397美元/噸，再度接近400美元關(guān)口。12月7日，歐洲基準(zhǔn)荷蘭TTF天然氣期貨漲至149.245歐元/兆瓦時，周環(huán)比上漲18.5%，為10月底以來的最高水平。歐洲能源短缺壓力依舊，國際動力煤價格連續(xù)反彈，對于國內(nèi)進(jìn)口形成持續(xù)壓制，高卡煤繼續(xù)保持價格倒掛，該行預(yù)計全年煤炭進(jìn)口將同比下滑達(dá)到10%左右。當(dāng)前供需差較大，保供壓力未減，隨著冷冬來臨氣溫進(jìn)一步下降，需求有望提速，價格繼續(xù)反彈，當(dāng)前煤炭股估值低、業(yè)績確定，當(dāng)前為布局良機(jī)。

風(fēng)險提示：安全事故風(fēng)險，下游需求不振、煤價大幅波動等。