文旅行業(yè)復(fù)蘇信號(hào)強(qiáng)烈，預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)進(jìn)一步萎縮的途牛(TOUR.US)還有未來(lái)？

近日，國(guó)內(nèi)近50個(gè)城市相繼優(yōu)化調(diào)整疫情防控相關(guān)措施，給文旅市場(chǎng)帶來(lái)了強(qiáng)烈的復(fù)蘇信號(hào)，而文旅部發(fā)布《文化和旅游市場(chǎng)信用修復(fù)工作指南》(以下簡(jiǎn)稱《指南》)，加之各個(gè)在線旅游網(wǎng)站的冬季產(chǎn)品搜索及預(yù)訂數(shù)據(jù)明顯上漲，旅游市場(chǎng)暖意初顯。

二級(jí)市場(chǎng)顯然對(duì)以上信號(hào)反應(yīng)明顯。以A股為例，12月6日，景點(diǎn)及旅游板塊表現(xiàn)活躍，截至收盤，其整體漲1.62%，跑贏上證指數(shù)(漲0.02%)。其中，17只個(gè)股股價(jià)實(shí)現(xiàn)上漲，占比超過(guò)八成。

而在美股市場(chǎng)，12月6日，途牛(TOUR.US)跳空高開(kāi)，盤中股價(jià)穩(wěn)定走高，并在尾盤進(jìn)一步上漲，最終收漲19.67%，創(chuàng)下4個(gè)月來(lái)的股價(jià)新高。

從近期整個(gè)趨勢(shì)來(lái)看，此次防疫政策優(yōu)化不是短期的政策緩和，而是當(dāng)前具備逐步放松的條件，方向日漸明朗，而這顯然為旅游概念板塊打上了一劑強(qiáng)心針。

旅游市場(chǎng)迎來(lái)一縷曙光

回望今年三季度，受此前疫情持續(xù)反復(fù)影響，國(guó)內(nèi)旅游市場(chǎng)數(shù)據(jù)明顯弱于去年同期。

據(jù)文旅部發(fā)布的2022年中秋假期旅游數(shù)據(jù)和前三季度國(guó)內(nèi)旅游數(shù)據(jù)：中秋節(jié)假期全國(guó)國(guó)內(nèi)旅游出游7340.9萬(wàn)人次，同比下降16.7%，按可比口徑恢復(fù)至2019年同期的72.6%;實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)旅游收入286.8億元，同比下降22.8%，恢復(fù)至2019年同期的60.6%。而在第三季度，國(guó)內(nèi)旅游人次6.39億，同比下降21.9%;第三季度國(guó)內(nèi)旅游收入0.55萬(wàn)億元，同比下降25.68%。

以中秋假期為例，受疫情影響，今年中秋旅游市場(chǎng)主要以“本地游”為主。數(shù)據(jù)顯示，今年中秋節(jié)假期，國(guó)內(nèi)游客平均出游半徑117.4公里，同比下降5.0%;游客目的地平均游憩半徑7.8公里，同比下降20.6%。

不過(guò)時(shí)至11月，隨著11日國(guó)務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制出臺(tái)“20條優(yōu)化措施”，在文旅政策面上暖風(fēng)頻吹。

智通財(cái)經(jīng)APP了解到，11月15日，文旅部發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化新冠肺炎疫情防控措施科學(xué)精準(zhǔn)做好文化和旅游行業(yè)防控工作的通知》(下稱“通知”)，明確提出，跨省旅游經(jīng)營(yíng)活動(dòng)不再與風(fēng)險(xiǎn)區(qū)實(shí)施聯(lián)動(dòng)管理。跨省游客需憑48小時(shí)內(nèi)核酸檢測(cè)陰性證明乘坐跨省交通工具。

《通知》發(fā)布后，攜程跨省游產(chǎn)品搜索量達(dá)到國(guó)慶假期以來(lái)的峰值，自由行產(chǎn)品搜索量較前一日增長(zhǎng)超2倍。

11月30日，廣州市多個(gè)區(qū)宣布解除所有疫情防控臨時(shí)管控區(qū)，按低風(fēng)險(xiǎn)區(qū)管理，實(shí)行“個(gè)人防護(hù)、避免聚集”的防范措施。此后國(guó)內(nèi)近50個(gè)城市相繼優(yōu)化調(diào)整疫情防控相關(guān)措施。隨著多地科學(xué)精準(zhǔn)防控的措施釋放利好信號(hào)，一些地區(qū)已為跨省市流動(dòng)“松綁”，而線下消費(fèi)穩(wěn)步增長(zhǎng)也即將成為必然。例如，去哪兒平臺(tái)上三亞酒店預(yù)訂量也環(huán)比前一時(shí)段暴增3倍，12月6日上午，三亞酒店預(yù)訂量已達(dá)上一日全天預(yù)訂總量。

此外，近年來(lái)冰雪旅游持續(xù)走熱，滑雪人群整體體量保持高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。以攜程平臺(tái)數(shù)據(jù)為例，2021-2022雪季滑雪用戶數(shù)同比前一個(gè)雪季增長(zhǎng)超70%。而在今年，與此同時(shí)，在卡塔爾世界杯和冬季主題旅游的助推下，冬季旅游收官之戰(zhàn)正在各地陸續(xù)打響。

數(shù)據(jù)顯示，進(jìn)入今年12月，在攜程平臺(tái)預(yù)訂2022—2023雪季滑雪場(chǎng)門票的訂單量環(huán)比上周增長(zhǎng)403%，冰雪特色酒店訂單量環(huán)比增長(zhǎng)96%;而馬蜂窩旅游統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，近期“冰雪”相關(guān)熱度提升85%，長(zhǎng)白山、崇禮、亞布力、阿勒泰、吉林成為近期最受年輕人關(guān)注的滑雪目的地。

行業(yè)復(fù)蘇信號(hào)拉滿，作為一家從誕生起就專注于休閑旅游、出境游以及打包旅游產(chǎn)品相關(guān)業(yè)務(wù)的企業(yè)，途牛也迎來(lái)了“黑暗”之后的第一縷曙光。

從瀕臨退市到觸底反彈?

今年4月18日，途牛發(fā)布公告稱，公司股價(jià)持續(xù)低于一美元，因不符合納斯達(dá)克規(guī)定的最低股價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，收到納斯達(dá)克退市警告通知函。

據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP了解，這其實(shí)并不是途牛第一次收到“退市警示函”。早在2020年5月22日，途牛就曾收到過(guò)一次。但公司在同年6月26日憑借連續(xù)11個(gè)交易日股價(jià)高于1美元，從而解除了退市危機(jī)。而今年途牛的反應(yīng)并沒(méi)有那么“迅速”，直到6月30日，公司股價(jià)才再次登上1美元門檻。疫情三年兩度瀕臨退市，對(duì)于一家遲遲沒(méi)有扭虧為盈的OTA平臺(tái)而言難以獲得市場(chǎng)青睞。

12月1日美股盤前，途牛(TOUR.US)公布了其2022年第三季度未經(jīng)審核財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)。這份防疫政策優(yōu)化前的最后一份財(cái)報(bào)，顯然沒(méi)有驚喜。

財(cái)報(bào)顯示，途牛Q3凈營(yíng)收為7790萬(wàn)元(人民幣，下同)，同比下降32.1%，主要是受到了新冠肺炎疫情的影響。按業(yè)務(wù)劃分，跟團(tuán)游業(yè)務(wù)營(yíng)收為4140萬(wàn)元，同比下降54.3%;其他業(yè)務(wù)營(yíng)收為3640萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)52.3%。與此同時(shí)，公司當(dāng)期凈虧損為2350萬(wàn)元，較去年同期收窄35.8%。

在行業(yè)寒冬，途牛的成本控制力度持續(xù)提高。從成本端來(lái)看，公司當(dāng)期收入成本為3280萬(wàn)元人民幣(合460萬(wàn)美元)，較2021年同期同比下降56.2%。2022年第三季度，收入成本占凈收入的比例為42.2%，而2021年同期為65.3%。

而在運(yùn)營(yíng)費(fèi)用方面，Q3季度公司營(yíng)業(yè)費(fèi)用為5930萬(wàn)元人民幣(830萬(wàn)美元)，較2021年同期同比下降38.5%。營(yíng)銷費(fèi)用為2650萬(wàn)元，同比下降36.4%;管理費(fèi)用為2430萬(wàn)元，同比下降41.1%;而研發(fā)費(fèi)用則為970萬(wàn)元，同比下降37.6%。

雖然成本控制有長(zhǎng)足進(jìn)步，但收入層面的減少依然對(duì)公司利潤(rùn)情況產(chǎn)生了不少負(fù)面影響，并最終導(dǎo)致其持續(xù)虧損。不過(guò)從現(xiàn)金流來(lái)看，截至9月30日，途牛擁有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、限制性現(xiàn)金和短期投資9.49億元，仍能滿足其未來(lái)12個(gè)月的營(yíng)運(yùn)資金需求和資本支出。

此外，途牛還發(fā)布了一份較為悲觀的Q4季度業(yè)績(jī)指引，預(yù)計(jì)公司第四季度凈營(yíng)收為2350萬(wàn)元-3080萬(wàn)元，同比下降58%-68%，環(huán)比業(yè)績(jī)砍半。

雖然財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)慘淡，但在業(yè)務(wù)發(fā)展方面，途牛仍瞄準(zhǔn)了本地游、短途游市場(chǎng)發(fā)力。在產(chǎn)品設(shè)計(jì)方面，途牛在定制游、小團(tuán)游和包團(tuán)游等產(chǎn)品上保持了迭代升級(jí)，不斷優(yōu)化2-10人臻品小團(tuán)、12-20人精品小團(tuán)等小團(tuán)化跟團(tuán)游產(chǎn)品以及私家團(tuán)、VIP團(tuán)、定制團(tuán)等小包團(tuán)旅游產(chǎn)品。從用戶運(yùn)營(yíng)來(lái)看，截至目前，途牛已擁有40多個(gè)抖音自有直播賬號(hào)，合計(jì)粉絲數(shù)突破150萬(wàn)，月度GMV突破5000萬(wàn)元。

從目前旅游市場(chǎng)反彈力度來(lái)看，OTA平臺(tái)市場(chǎng)復(fù)蘇已成為必然趨勢(shì)，且占據(jù)較大用戶基本盤的OTA平臺(tái)有望率先反彈。對(duì)于途牛來(lái)說(shuō)，明年旅游旺季或?qū)⒅匦旅媾R疫情前OTA平臺(tái)激烈競(jìng)爭(zhēng)的局面，而在后續(xù)的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中率先打開(kāi)局面或成為途牛估值增長(zhǎng)的關(guān)鍵。