耗資近240億港元！友邦保險(xiǎn)(01299)年內(nèi)已回購150次 保險(xiǎn)板塊配置價(jià)值凸顯

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，今年3月，友邦保險(xiǎn)(01299)公布了100億美元回購計(jì)劃，計(jì)劃在未來三年通過公開市場回購公司普通股，向公司股東返還高達(dá)100億美元的資本。據(jù)統(tǒng)計(jì)，自3月21日以來，公司已合計(jì)回購150次，累計(jì)耗資近240億港元。僅11月份就實(shí)施20次回購，最近一次是11月30日，友邦保險(xiǎn)耗資1.22億港元回購156.7萬股公司股份，價(jià)格為76.8港元/股-78.2港元/股。市場分析人士指出，不論是保險(xiǎn)公司股東、公司高管增持，還是保險(xiǎn)公司自行回購股票，背后都折射出保險(xiǎn)股正處于低估值狀態(tài)。當(dāng)前，保險(xiǎn)行業(yè)整體估值偏低，多家上市險(xiǎn)企動(dòng)態(tài)市盈率在10倍以下，市凈率平均在1倍附近，具備較高配置價(jià)值。

據(jù)悉，友邦保險(xiǎn)是泛亞地區(qū)的壽險(xiǎn)龍頭企業(yè)，也是國內(nèi)首家外資獨(dú)資壽險(xiǎn)企業(yè)，已有超過百年的歷史。其產(chǎn)品和服務(wù)主要包括壽險(xiǎn)、意外及醫(yī)療保險(xiǎn)、儲(chǔ)蓄計(jì)劃及面向企業(yè)客戶的雇員福利、信貸保險(xiǎn)及退休保障服務(wù)。其業(yè)務(wù)覆蓋了18個(gè)亞太區(qū)市場，在其重點(diǎn)經(jīng)營的香港、馬來西亞、泰國以及新加坡市場，友邦的市占率均為第一。

從二級(jí)市場表現(xiàn)看，友邦保險(xiǎn)股價(jià)自今年10月31日見到57.250港元的低點(diǎn)以來，持續(xù)反彈，截止發(fā)稿，報(bào)收80港元/股，累計(jì)漲幅接近40%。11月以來，中國平安、中國太平、新華保險(xiǎn)、眾安在線的H股漲幅都達(dá)到40%以上，中國人壽、中國太保的H股漲幅也達(dá)到30%以上。

最新披露的中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年，友邦保險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)總收益30.82億美元，同比減少87.26%。股東應(yīng)占虧損5.71億美元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。去年同期，友邦保險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)股東應(yīng)占溢利32.45億美元。上半年，友邦保險(xiǎn)的年化新保費(fèi)為27.78億美元，同比下降7%，新業(yè)務(wù)價(jià)值為15.36億美元，同比減少13%。

上半年中國內(nèi)地、中國香港、泰國、新加坡、馬來西亞的新業(yè)務(wù)價(jià)值貢獻(xiàn)占比分別為34%、19%、16%、10%、10%。不過，從新業(yè)務(wù)價(jià)值增速來看，馬來西亞、中國香港、新加坡、泰國、中國內(nèi)地增速分別為7%、3%、-6%、-9%以及-24%。

值得注意的是，數(shù)據(jù)顯示，上半年，友邦保險(xiǎn)中國內(nèi)地子公司—友邦人壽總保費(fèi)成長14%，稅后營運(yùn)溢利增長4%，卓越增員逆勢成長8%。隨著上海、北京等地的疫情狀況明顯好轉(zhuǎn)，友邦人壽于7月實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勢反彈，新業(yè)務(wù)價(jià)值呈現(xiàn)正增長。

東方證券指出，公司的客群策略瞄準(zhǔn)泛亞地區(qū)的中高端群體，短期來看，雖然2020年以來的新冠疫情沖擊，使得保險(xiǎn)作為可選消費(fèi)需求被滯后滿足，但由于疫情對(duì)不同財(cái)富水平的客群沖擊差異化，友邦聚焦的中高凈值客戶受新冠疫情沖擊相對(duì)下沉市場客戶更小、恢復(fù)更快，業(yè)務(wù)復(fù)蘇的節(jié)奏有望超預(yù)期。

招銀國際預(yù)計(jì)，長期來看，未來十年公司在中國大陸不斷拓展的分支機(jī)構(gòu)將支撐整體新業(yè)務(wù)價(jià)值以20%年復(fù)合增長率實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。短期來看，受益于多國疫情逐步放松及去年同期低基數(shù)效應(yīng)影響，公司在東南亞市場的業(yè)務(wù)有望實(shí)現(xiàn)邊際修復(fù)。

保險(xiǎn)行業(yè)的基本面有待改善。招商證券研報(bào)指出，2022年，對(duì)壽險(xiǎn)行業(yè)而言又是失落的一年，壽險(xiǎn)經(jīng)營資負(fù)兩端均呈現(xiàn)明顯壓力，股價(jià)方面也同步低迷。從供給側(cè)來看，壽險(xiǎn)行業(yè)渠道轉(zhuǎn)型過程中代理人持續(xù)脫落、增員率持續(xù)走低，依靠個(gè)代銷售的保障類業(yè)務(wù)大幅下降，新業(yè)務(wù)價(jià)值承壓；需求側(cè)方面，疫情影響新單銷售，進(jìn)一步抑制了行業(yè)的保費(fèi)增長。當(dāng)下，行業(yè)和市場更多將目光投向2023年，備戰(zhàn)新一年的“開門紅”。

券商分析師普遍認(rèn)為，長期來看，資產(chǎn)端方面，考慮到宏觀經(jīng)濟(jì)有望持續(xù)復(fù)蘇改善，受流動(dòng)性邊際收緊、美債收益率上行的趨勢等因素影響，國內(nèi)長端利率有望維持高位震蕩，權(quán)益端有望回暖，有利于險(xiǎn)企資產(chǎn)投資收益率的提升；負(fù)債端方面，板塊負(fù)債端低點(diǎn)已過，保險(xiǎn)行業(yè)進(jìn)入復(fù)蘇期，負(fù)債端有望持續(xù)改善；估值方面，保險(xiǎn)板塊估值仍處于歷史低位，保險(xiǎn)板塊配置價(jià)值凸顯，依然看好保險(xiǎn)行業(yè)的未來發(fā)展。