知乎-W(02390)Q3財報超預(yù)期 好內(nèi)容變現(xiàn)2.0逆勢增長

智通財經(jīng)APP獲悉，11月30日，知乎-W(02390)公布了2022年第三季度未經(jīng)審計的財務(wù)報告。財報顯示，知乎第三季度營收達到9.12億元（人民幣，下同），同比增長11%；凈虧損環(huán)比減少39%，毛利率達48.7%。整體來看，知乎主要財務(wù)指標繼續(xù)超出市場預(yù)期，尤其在當前的大環(huán)境下，顯示出一定的韌性和抗壓能力。尤其是會員業(yè)務(wù)和職業(yè)教育業(yè)務(wù)增長依然強勁，可謂兩大增長引擎。

凈虧損大幅減少，商業(yè)模式顯韌性

疫情大環(huán)境下，品牌投放和用戶消費均出現(xiàn)緊縮，給內(nèi)容平臺帶來巨大挑戰(zhàn)。知乎成為少數(shù)依然保持正向增長的內(nèi)容型公司，第三季度營收達到了9.12億元，繼續(xù)保持雙位數(shù)的同比增長。

從收入結(jié)構(gòu)上，不難發(fā)現(xiàn)知乎商業(yè)模式具有很強的韌性。疫情原因，各公司B端收入均受到不同程度的影響，而知乎的C端收入扛起了增長的大旗，成為知乎穿越周期的底氣所在。財報顯示，知乎付費會員、職業(yè)教育代表的C端收入分別達到3.35億元和7800萬元，分別同比增長了88.1%和457.5%，顯示出優(yōu)質(zhì)內(nèi)容在用戶消費層面的巨大潛力。廣告、商業(yè)內(nèi)容解決方案代表的B端收入達到1.97億元和2.65億元。盡管受到不利影響，但在IT、3C、汽車等優(yōu)勢行業(yè)的收入仍然保持增長，說明知乎的優(yōu)質(zhì)內(nèi)容生態(tài)和用戶質(zhì)量依然得到客戶認可，商業(yè)模式的長期價值仍在。此外，包含電商、出版在內(nèi)的其他收入達到了3633萬元，同比增長14.7%。

營收增長的同時，知乎也越來越重視運營效率的提升，成本控制能力逐步加強。第三季度財報顯示，知乎的經(jīng)營性虧損率同比和季度環(huán)比均有顯著收窄，銷售和營銷費用環(huán)比下降10%以上。

這些成果直接推動知乎虧損大幅收窄，凈虧損環(huán)比減少39%，毛利率則達到了48.7%的行業(yè)高位。知乎創(chuàng)始人、董事長兼CEO周源也直言：“我們努力的結(jié)果使我們更有信心投資于長期增長，同時爭取短期盈利?！?/p>

好內(nèi)容就是好生意，職業(yè)教育潛力巨大

11月25日周源在“新知青年大會”公開信中說，“未來三年，社區(qū)的商業(yè)模式，將從‘內(nèi)容變現(xiàn)‘的 1.0 版本走向‘好內(nèi)容變現(xiàn)‘的 2.0 版本”，“好生態(tài)帶來好內(nèi)容，好內(nèi)容就是好生意，是更持續(xù)和健康的正向飛輪?！?/p>

用來佐證周源觀點的，首先就是會員業(yè)務(wù)。今年7月，知乎付費會員數(shù)首次突破1000萬，而財報顯示，第三季度的知乎月均付費會員數(shù)達到了1090萬，同比增長了99.5%，而且還在保持每月增長。付費會員數(shù)在MAU中的滲透率更是逐月增長，從2021年第一季度的4.7%上升到2022年第三季度的11.2%。

這和知乎付費會員內(nèi)容模式的優(yōu)勢脫不開關(guān)系。知乎自2019年推出的鹽選故事品類，在短短三年間極速壯大，變現(xiàn)能力強大，尤其是短篇故事模式，以內(nèi)容的高質(zhì)量、用戶的超高閱讀和消費，成為網(wǎng)絡(luò)文學(xué)乃至整個數(shù)字閱讀領(lǐng)域新的增長變量。

職業(yè)教育業(yè)務(wù)同樣是推動知乎增長的新利好。第三季度，職業(yè)教育付費用戶規(guī)模大幅擴大，同比增長300%。收入占比也從第一季度的5.3%提升至8.6%，成為知乎第二增長曲線。

知乎先后以聯(lián)合運營、自營、外部投資等多種手段，構(gòu)建起職業(yè)教育業(yè)務(wù)架構(gòu)體系。今年以來步調(diào)更加緊湊：6月上線學(xué)習(xí)專區(qū)，加快擴大內(nèi)容品類和入口建設(shè)；9月，完成第三個投資項目——對教師備考品牌“一起考教師”的收購；12月，知乎還將推出專門的職業(yè)教育平臺“知學(xué)堂”，整合現(xiàn)有資源，提供專精的成人職業(yè)教育服務(wù)。周源透露，知乎將用技術(shù)推動教育數(shù)字化轉(zhuǎn)型，并聯(lián)合教育行業(yè)，為用戶解決職業(yè)發(fā)展和自我成長的關(guān)鍵問題。

當前，職業(yè)教育賽道擁有政策優(yōu)勢，知乎自身擁有互聯(lián)網(wǎng)平臺優(yōu)勢和技術(shù)優(yōu)勢，加上自2019年起知乎已布局三年，職業(yè)教育業(yè)務(wù)的潛力即將被兌現(xiàn)為知乎新的動力源。

做賺錢的好公司，高質(zhì)量增長三大亮點

賺錢，對于知乎來說，并不是唯一目標。周源曾表示，要讓知乎成為公眾認可的能賺錢的好公司。好公司的前提是，有些錢要賺，有些錢則不賺。衡量標準則是知乎的核心戰(zhàn)略“生態(tài)第一”。

今年4月，知乎宣布“生態(tài)第一”戰(zhàn)略，并重點關(guān)注創(chuàng)作者體驗、內(nèi)容獲得感、良好的社區(qū)氛圍和匹配社區(qū)發(fā)展節(jié)奏的商業(yè)化增速四大問題。第二季度財報中，知乎提出，要追求可持續(xù)的高質(zhì)量增長。而第三季度財報顯示，知乎已經(jīng)將高質(zhì)量增長踐行落地。

高質(zhì)量增長，意味著用戶增長更講求用戶粘性和持續(xù)創(chuàng)造力，營收增長更講求運營效率，內(nèi)容增長更講求質(zhì)量。第三季度，知乎已經(jīng)摒棄流量時代買量換增長的模式，更注重用戶參與度和粘性的提升，并通過用戶持續(xù)創(chuàng)造力和消費力挖掘，實現(xiàn)更加可持續(xù)的增長。這種趨勢已經(jīng)顯示在知乎的各項運營數(shù)據(jù)中，總結(jié)起來有三大亮點。

第一點，用戶活躍更加多元，覆蓋了活躍周期、活躍時長和關(guān)注行為等多個維度。知乎App用戶活躍率連續(xù)3個季度持續(xù)提升；單用戶日均時長達到29分鐘，同比環(huán)比均實現(xiàn)顯著增長；單MAU新增主動關(guān)注數(shù)同比增長16%。

第二點，用戶消費行為和消費水平提升。除了會員和教育的付費滲透率雙向提升之外，知乎的用戶消費也在持續(xù)提升。根據(jù)財報數(shù)據(jù)計算，知乎本季度ARPU值達到9.4元，同比增長15.51%，環(huán)比增長19%。

第三點，創(chuàng)作者收益顯著提升。本季度，知乎創(chuàng)作者平均收入同比增長47%，提前完成打造100位收入超百萬鹽選創(chuàng)作者的目標。知乎推出的多項創(chuàng)作者扶持計劃，比如最新宣布的“超新星計劃”，計劃未來三年打造500位超百萬收入的鹽選創(chuàng)作者，進一步激發(fā)了創(chuàng)作者的積極性。

事實上，知乎這套新的增長邏輯，更加符合存量時代的發(fā)展規(guī)律，也更符合知乎社區(qū)的生態(tài)特征，及其“社區(qū)驅(qū)動的內(nèi)容變現(xiàn)”商業(yè)模式。