新股研報(bào) | 高視醫(yī)療(02407)今起招股 兩名基石投資者共認(rèn)購約4140萬美元

高視醫(yī)療(02407)是中國眼科醫(yī)療器械市場(由海外競爭者主導(dǎo)且競爭激烈)最大的國內(nèi)參與者及總計(jì)第四大參與者，按21年的市場份額為6.7%；

招股日期︰11月30日至12月5日；

上市日期︰12月12日；

聯(lián)席保薦人︰摩根士丹利、海通國際；

收款行︰中銀香港、星展銀行；

發(fā)售1306.86萬股(其中738.2萬股新股份及568.66萬股銷售股份)，約90%配售，約10%公開發(fā)售，另有15%超額配股權(quán)；

每股招股價(jià)為51.4元，集資最多6.71億元，占總市值約8.83%，上市開支約9，630萬元

按每手100股，入場費(fèi)5191.81元；

以招股價(jià)51.4元計(jì)算，市值約76.039億元(以21年經(jīng)調(diào)整純利約1.71億人民幣計(jì)算，市盈率約40.4倍)；

截至22年6月底 ，平均資產(chǎn)凈值約負(fù)6.98億人民幣(若扣除可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股變動(dòng)，則調(diào)整為10.8億人民幣)；

公開發(fā)售分為甲組(500萬或以下申請(qǐng)人)、乙組(500萬以上申請(qǐng)人)；

業(yè)務(wù)︰

19至21年收入分別為11億人民幣、9.62億人民幣、12.9億人民幣，22年首六個(gè)月收入為5.77億人民幣19至21年毛利分別為4.63億人民幣、4.36億人民幣、6.09億人民幣，22年首六個(gè)月毛利為2.81億人民幣；

19至21年純利分別為虧損3802萬人民幣、9853萬人民幣、虧損1.91億人民幣，22年首六個(gè)月純利為虧損5，326萬人民幣；

19至21年經(jīng)調(diào)整純利分別為1.44億人民幣、1.18億人民幣、1.71億人民幣，22年首六個(gè)月經(jīng)調(diào)整純利為9045萬人民幣(若不涉及優(yōu)先股的公允價(jià)值虧損、優(yōu)先股的匯兌變動(dòng)、上市開支等一次因素)；

收入絕大部分來自銷售眼科醫(yī)療器械。除公司的產(chǎn)品組合外，公司亦主要在中國向最終客戶提供技術(shù)服務(wù)，以支援客戶的設(shè)備維護(hù)及售后服務(wù)要求；

憑藉逾20年的業(yè)績記錄，公司經(jīng)銷廣泛的眼科醫(yī)療設(shè)備及耗材，亦向最終客戶提供相關(guān)技術(shù)服務(wù)。公司產(chǎn)品組合涵蓋用于診斷、治療或手術(shù)的眼科醫(yī)療器械，且覆蓋所有七個(gè)眼科亞專科。截至最后實(shí)際可行日期，中國超過4，000家最終客戶(包括中國逾1，200家三級(jí)醫(yī)院及1，500家二級(jí)醫(yī)院，覆蓋中國所有省級(jí)行政區(qū)域)已采購公司的產(chǎn)品及售后服務(wù)；

公司經(jīng)銷廣泛的產(chǎn)品組合，涵蓋使用眼科醫(yī)療器械進(jìn)行診斷、治療或手術(shù)的所有七個(gè)眼科亞?？?，即眼底病、白內(nèi)障、屈光不正、青光眼、眼表疾病、視光及兒童眼科。公司的產(chǎn)品組合包括品牌伙伴的經(jīng)銷產(chǎn)品以及公司開發(fā)及制造的自有產(chǎn)品，產(chǎn)品組合包括129項(xiàng)產(chǎn)品；

公司已與19家海外品牌伙伴合作，其中16家已與公司就其產(chǎn)品訂立獨(dú)家經(jīng)銷安排，包括Heidelberg、Schwind及Optos。公司亦已通過自身的研發(fā)工作以及對(duì)泰靚及羅蘭的收購，逐步擴(kuò)大自有產(chǎn)品組合；

集資所得其中約38.2%用于提高其研發(fā)能力及加速專利商業(yè)化，約29%用于于提高產(chǎn)能及增強(qiáng)制造能力，約9.5%用于擴(kuò)展銷售及營銷，約10.6%用作營運(yùn)資金及一般企業(yè)用途，約12.7%將用于償還計(jì)息借款；

首次公開發(fā)售前進(jìn)行融資︰

于17年12月至20年12月曾進(jìn)行多輪融資，當(dāng)時(shí)發(fā)售價(jià)較中間價(jià)折讓約73%至15.6%，并設(shè)立六個(gè)月禁售期(除了Credit Suisse不受任何禁售所規(guī)限)，其中前期投資者包括OrbiMed、Cuprite Gem、GL Capital、HL Capital、Credit Suisse等；

基石投資者︰

引入2名基石投資者，合共認(rèn)購約4140萬美元(約3.24億港元)股份，其中包括無錫視高、無錫高視及中德基金認(rèn)購3，640萬美元、CL Kiwi(由陳邦及李力分別擁有80%及20%權(quán)益，陳邦是愛爾眼科(300015.SZ)的創(chuàng)始人兼董事會(huì)主席)認(rèn)購500萬美元，按招股價(jià)計(jì)算，約占發(fā)售股份48.24%，設(shè)6個(gè)月禁售期；

上市后主要股東架構(gòu)︰

主席高鐵塔持股42.76%；

高凡持股4.46%；

劉希東持股4.39%；

管理層控股公司持股11.12%；

前期投資者持股28.44%；

全球發(fā)售股東持股8.83%；

簡評(píng)︰

高視醫(yī)療(02407)是中國眼科醫(yī)療器械市場(由海外競爭者主導(dǎo)且競爭激烈)最大的國內(nèi)參與者及總計(jì)第四大參與者，按21年的市場份額為6.7%；

以招股價(jià)51.4元計(jì)算，市值約76.039億元，以21年經(jīng)調(diào)整純利約1.71億人民幣計(jì)算，市盈率約40.4倍 引入2名基石投資者，合共認(rèn)購約4140萬美元(約3.24億港元)股份，按招股價(jià)計(jì)算，約占發(fā)售股份48.24%，設(shè)6個(gè)月禁售期；

本文由“信誠證券”供稿，作者：信誠證券分析師陳伯豪：智通財(cái)經(jīng)編輯：謝青海。