國(guó)內(nèi)啤酒消費(fèi)大幅升溫!行業(yè)確定性投資主線是什么?

今日市場(chǎng)一路震蕩走高，滬指重回3100點(diǎn)，普漲之下啤酒概念股也大幅走強(qiáng)。截至收盤，啤酒板塊大漲3.88%，永順泰(001338.SZ)、樂惠國(guó)際(603076.SZ)漲停，重慶啤酒(600132.SH)、青島啤酒(600600.SH)漲超5%。

從博弈角度看，地產(chǎn)鏈、大金融以及消費(fèi)復(fù)蘇板塊成為日內(nèi)賺錢效應(yīng)最為火爆的方向。從上漲分布來(lái)看，市場(chǎng)炒作不僅局限于小市場(chǎng)題材股之中，像地產(chǎn)權(quán)重“招保萬(wàn)金”，中國(guó)平安、招商銀行、平安銀行等大市值權(quán)重均漲幅前列。

在上述藍(lán)籌股集體走強(qiáng)背景下，對(duì)于指數(shù)具有較強(qiáng)帶動(dòng)作用，另一方面也有利于吸引更多的增量資金進(jìn)場(chǎng)，屆時(shí)大盤短期有望呈現(xiàn)震蕩走高的階段性上漲格局。

俗話說(shuō)，無(wú)啤酒，不足球。隨著四年一度的卡塔爾世界杯熱情開踢，國(guó)內(nèi)啤酒的消費(fèi)也陡然升溫。

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，11月21—22日，世界杯開賽兩天，京東超市啤酒成交額同比增長(zhǎng)78%。其中，喜力成交額同比增速最高，達(dá)230%，青島啤酒和雪花啤酒緊隨其后，同比增長(zhǎng)分別為169%和163%;從環(huán)比來(lái)看，青島啤酒和雪花啤酒也獲得消費(fèi)者青睞，分別增長(zhǎng)52%與50%;450毫升的百威淡色拉格啤酒與500毫升的青島經(jīng)典成為爆款，成交額同比增長(zhǎng)12倍與10倍。

事實(shí)上，自11月開始，不少消費(fèi)者已經(jīng)開始著手為觀賽采買啤酒。

盒馬數(shù)據(jù)顯示，今年11月以來(lái)，盒馬啤酒銷售同比增長(zhǎng)168%，其中精釀鮮啤增長(zhǎng)幅度最高達(dá)194%，今年新推出的世界杯定制款原漿精釀鮮啤已經(jīng)成為熱銷款。預(yù)計(jì)整個(gè)世界杯期間，盒馬啤酒整體銷售增幅達(dá)到148%，其中精釀鮮啤增幅有望達(dá)到162%。

拉長(zhǎng)時(shí)間軸來(lái)看，每年世界杯期間，啤酒銷量都會(huì)迎來(lái)高峰。根據(jù)艾瑞咨詢的調(diào)研，在2018年俄羅斯世界杯期間，我國(guó)有45%以上的球迷增加了啤酒、飲料、零食、外賣的消費(fèi)。

華西證券認(rèn)為，啤酒與足球和世界杯緊密關(guān)聯(lián)足球自誕生伊始便與啤酒形成緊密的聯(lián)系，足球體育營(yíng)銷亦是啤酒發(fā)展過程中銷量增長(zhǎng)的重要推動(dòng)力。

自1986年百威首次成為世界杯官方啤酒合作伙伴以來(lái)，啤酒與世界杯的聯(lián)系持續(xù)增強(qiáng)，啤酒核心消費(fèi)人群、產(chǎn)品特性和品牌精神與世界杯契合度高，啤酒已經(jīng)成為“世界杯足球經(jīng)濟(jì)”的重要組成部分。新一屆世界杯對(duì)啤酒板塊的提振亦值得期待。

從基本面看，啤酒企業(yè)三季度收入平穩(wěn)增長(zhǎng)，歸母凈利潤(rùn)高增，但由于疫情影響存在差異，各企業(yè)表現(xiàn)分化。

營(yíng)收端，三季度青島啤酒/燕京啤酒/重慶啤酒/珠江啤酒/惠泉啤酒/百威亞太營(yíng)業(yè)收入分別同比+16.0%/+8.5%/+4.9%/+11.9%/+14.4%/+7.2%。其中大部分啤酒企業(yè)收入保持較快增長(zhǎng)，重慶啤酒由于四川地區(qū)限電，以及旺季間西南和西北市場(chǎng)受到疫情沖擊明顯，銷量增速下滑。

利潤(rùn)端，三季度青島啤酒/燕京啤酒/重慶啤酒/珠江啤酒/惠泉啤酒/百威亞太分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)14.15/3.22/4.55/2.57/0.33/3.00億元，同比+18.4%/+17.1%/+7.9%/-9.6%/+13.7%/-13.8%，高端化成效顯著。珠江啤酒凈利潤(rùn)下滑主要系去年同期公司處置土地所致，公司扣非后歸母凈利潤(rùn)仍相對(duì)平穩(wěn)。

分量?jī)r(jià)來(lái)看，2022年三季度主要啤酒上市公司均呈現(xiàn)出量?jī)r(jià)齊升的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，結(jié)構(gòu)升級(jí)持續(xù)推進(jìn)，中高端產(chǎn)品增速亮眼。青島啤酒/重慶啤酒/珠江啤酒/惠泉啤酒/百威亞太銷量分別同比+10.6%/+1.3%/+7.0%/+10.2%/+6.3%;噸價(jià)分別同比+4.9%/+3.6%/+4.5%/+3.8%/+0.8%。

從成本端來(lái)看，受原材料價(jià)格影響，啤酒企業(yè)成本端持續(xù)承壓，2022年第三季度青島啤酒/重慶啤酒/珠江啤酒/惠泉啤酒/百威亞太噸成本分別為2383/2340/2032/1906/2307元/千升，同比+5.2%/+4.5%/+18.5%/+5.1%/+0.9%，較去年漲幅較大。

目前大麥價(jià)格仍然較高，但玻璃等包材價(jià)格相較去年已有回落，疊加各大企業(yè)采取的鎖價(jià)措施，噸成本逐季改善，其中三季度青島啤酒/燕京啤酒/重慶啤酒/珠江啤酒/惠泉啤酒/百威亞太噸成本環(huán)比二季度分別-0.5%/-3.3%/-4.4%/-4.0%/-7.3%。

日前，百威亞太已經(jīng)宣布將從11月1日起針對(duì)公司的高檔及超高檔產(chǎn)品提價(jià)，不排除其他企業(yè)在淡季也有對(duì)產(chǎn)品提價(jià)的可能，預(yù)期未來(lái)成本回落后，啤酒企業(yè)業(yè)績(jī)端將釋放更大的彈性。

安信證券認(rèn)為，年內(nèi)四季度疫情影響仍存，啤酒企業(yè)針對(duì)雙十一和世界杯等活動(dòng)加大營(yíng)銷力度，有望彌補(bǔ)線下缺失銷量。長(zhǎng)期看，啤酒行業(yè)淡季有望進(jìn)入常態(tài)化提價(jià)，預(yù)期成本壓力緩解后利潤(rùn)端彈性將加速釋放。目前啤酒行業(yè)產(chǎn)品仍以中低檔為主，具備向上升級(jí)空間，高端化仍是確定性最高的主線。

投資機(jī)會(huì)上，安信證券建議關(guān)注：重慶啤酒(開始解決渠道及市場(chǎng)問題，公司基本面或已觸底)、燕京啤酒(三季度凈利率提升，業(yè)績(jī)也有所兌現(xiàn))，重點(diǎn)關(guān)注燕京U8的放量。