大行押注中韓將成為亞洲下輪牛市主角

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，東亞股市的反彈被吹捧為一輪潛在牛市開(kāi)端，因?yàn)槿藗冊(cè)絹?lái)越多地押注中國(guó)市場(chǎng)，以及芯片行業(yè)將見(jiàn)底回升。高盛策略師預(yù)計(jì)，亞洲股市的龍頭地位明年將從東南亞和印度轉(zhuǎn)移到中國(guó)和韓國(guó)等市場(chǎng)。法國(guó)興業(yè)銀行表示，科技股占多數(shù)的臺(tái)灣股市也處于拐點(diǎn)，杰富瑞也表達(dá)了類似的觀點(diǎn)。

由于嚴(yán)重依賴中國(guó)經(jīng)濟(jì)，東亞股市今年大部分時(shí)間都表現(xiàn)低迷，與此同時(shí)，受內(nèi)需驅(qū)動(dòng)的印尼和印度南部市場(chǎng)表現(xiàn)出了韌性。

里昂證券首席股票策略師Alexander Redman表示：“我們擔(dān)心的是，隨著投資者轉(zhuǎn)回北亞，東南亞股市在過(guò)去幾周開(kāi)始表現(xiàn)不佳。印尼作為一個(gè)防御性的、以國(guó)內(nèi)為導(dǎo)向的大宗商品出口國(guó)，是抵御股市風(fēng)暴的合理避難所。該市場(chǎng)將不那么受青睞，因投資者將重新在東亞進(jìn)行一些深度價(jià)值周期性敞口”。

本月，外國(guó)投資者已向臺(tái)灣股市注入58億美元資金，有望成為六個(gè)月來(lái)的首次資金流入，也是15年來(lái)最大的一次。韓國(guó)股票的凈購(gòu)買(mǎi)量將連續(xù)第二個(gè)月超過(guò)20億美元。

相比之下，曾被投資者視為通脹對(duì)沖工具的印尼股市11月走勢(shì)持平，且有可能出現(xiàn)自去年7月以來(lái)的首次月度資金流轉(zhuǎn)為負(fù)值。投資者對(duì)印度股市的估值也更加謹(jǐn)慎，印度股市的基準(zhǔn)指數(shù)最近創(chuàng)下歷史新高。高盛預(yù)計(jì)，印度股市在2023年的表現(xiàn)將相對(duì)落后。

杰富瑞策略師Desh Peramunetilleke指出：“任何積極的催化劑，如地緣政治緊張局勢(shì)的緩解或科技周期見(jiàn)底，都可能推動(dòng)?xùn)|亞市場(chǎng)的大幅重估”。該券商予中國(guó)、韓國(guó)股市“增持”評(píng)級(jí)，對(duì)印尼的評(píng)級(jí)為“中性”，對(duì)印度的評(píng)級(jí)為“減持”。

看好韓國(guó)和臺(tái)灣股市的理由還建立在它們?cè)谛酒I(lǐng)域中的主導(dǎo)地位，因?yàn)檫@兩個(gè)市場(chǎng)是三星和臺(tái)積電(TSM.US)等行業(yè)巨頭的所在地。

法國(guó)興業(yè)銀行和Lombard Odier私人銀行本月也加入了大摩的行列，表示投資者應(yīng)謹(jǐn)慎投資亞洲半導(dǎo)體股。法國(guó)興業(yè)銀行策略師Alain Bokobza認(rèn)為：“股價(jià)通常會(huì)在半導(dǎo)體周期觸底前兩到三個(gè)季度觸底，股市可能已經(jīng)到了這一步”。

隨著從晨光投資、東春投資到富蘭克林鄧普頓投資等資管紛紛買(mǎi)進(jìn)，香港股市有望出現(xiàn)2006年以來(lái)最好的單月表現(xiàn)。外國(guó)基金通過(guò)與香港的交易聯(lián)系搶購(gòu)了價(jià)值約490億元(68億美元)的股票。但由于嚴(yán)重依賴出口，這些市場(chǎng)仍然很容易受到全球衰退風(fēng)險(xiǎn)的影響，而且經(jīng)常處于涉及地緣政治緊張局勢(shì)的中心。

William Blair Investment Management投資組合經(jīng)理Vivian Lin Thurston表示：“地緣政治方面的擔(dān)憂一直存在。盡管行業(yè)周期正在轉(zhuǎn)變，如果全球經(jīng)濟(jì)開(kāi)始放緩，我認(rèn)為我們必須重新評(píng)估周期和論點(diǎn)”。

盡管如此，由于東亞經(jīng)濟(jì)體的盈利預(yù)期已經(jīng)大幅下降，市場(chǎng)可能有更大的上行潛力。中國(guó)、韓國(guó)的基準(zhǔn)股指今年迄今仍下跌逾15%，而印尼和印度的基準(zhǔn)股指則分別上漲了約7%。