長(zhǎng)江證券：維持快手-W(01024)“買入”評(píng)級(jí) 國(guó)內(nèi)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)超三倍

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，長(zhǎng)江證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持快手-W(01024)“買入”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)2022-23年?duì)I業(yè)收入將達(dá)918.78/1108.22億元。公司22Q3DAU持續(xù)新高，達(dá)3.63億，同比增長(zhǎng)13.4%;MAU達(dá)6.26億，同比增長(zhǎng)9.3%，日活躍用戶日均使用時(shí)長(zhǎng)同比增長(zhǎng)8.6%至129.3分鐘;用戶及流量都延續(xù)增長(zhǎng)勢(shì)頭。一方面，116心意購(gòu)物節(jié)表現(xiàn)突出、快品牌GMV同增超80%，并引入周杰倫“哥友會(huì)”進(jìn)一步豐富平臺(tái)內(nèi)容;另一方面美元加息周期接近尾聲，港股迎來(lái)估值修復(fù)。

報(bào)告中稱，收入端，快手22Q3線上營(yíng)銷服務(wù)收入116億元，主要由內(nèi)循環(huán)帶動(dòng);直播服務(wù)收入達(dá)89億元;直播平均月付費(fèi)用戶增長(zhǎng)至5960萬(wàn);其他服務(wù)收入26億元;貨幣化率回升至1.16%。期間公司通過(guò)流量、效率優(yōu)勢(shì)及招商政策吸引新開(kāi)店商家同比增長(zhǎng)近80%，精準(zhǔn)人貨匹配下新動(dòng)銷商家數(shù)同比達(dá)高兩位數(shù)增長(zhǎng)。利潤(rùn)端，22Q3國(guó)內(nèi)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)3.75億元，環(huán)比增長(zhǎng)超三倍，證明商業(yè)模式可行性和韌性，及組織結(jié)構(gòu)優(yōu)化成果顯著。另期內(nèi)毛利率為46.3%，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率較21年同期也增加24.8pct。費(fèi)用端，期內(nèi)銷售費(fèi)用率由53.8%降至39.5%，主要由于有節(jié)制及更有效地控制獲取及維護(hù)用戶開(kāi)支;行政開(kāi)支占比環(huán)比小幅提升0.2pct，主要系以股份為基礎(chǔ)薪酬開(kāi)支增加。