富國基金：半導體板塊目前整體具備較高的配置價值 建議逢低布局

智通財經(jīng)APP獲悉，富國基金發(fā)布消息稱，國內(nèi)半導體板塊估值自2018年至今歷經(jīng)急速拉升后進入?yún)^(qū)間調(diào)整，當前已經(jīng)出現(xiàn)顯著回落。Wind數(shù)據(jù)顯示，芯片產(chǎn)業(yè)指數(shù)的最新市盈率（TTM）為39.89倍，處于歷史37.01%分位數(shù)，整體具備較高的配置價值。富國基金建議投資者短期看供需關(guān)系，中期看創(chuàng)新周期，長期看國產(chǎn)替代。建議關(guān)注：芯片龍頭ETF及其聯(lián)接基金。

短期看供需關(guān)系

半導體是一個周期性與成長性并存的行業(yè)，在產(chǎn)業(yè)趨勢長期向好的同時，呈現(xiàn)產(chǎn)品周期、產(chǎn)能周期與庫存周期三者的相互嵌套，一個完整周期一般持續(xù)3-5年。

今年以來，受疫情反復擾動的影響，PC、智能手機等終端消費電子產(chǎn)品的需求較為疲軟。消費收縮，下游主動砍單，上游庫存堆積，形成供過于求的局面。結(jié)果可想而知：半導體產(chǎn)品的出廠價格降低，企業(yè)的經(jīng)營狀況下滑，基本面與股價都比較低迷。

著眼當下，半導體行業(yè)周期正值探底階段，明年或?qū)⒂瓉砉拯c。

從供給端來看，本輪周期中，上游廠商與下游商家的庫存基本筑頂，經(jīng)過接下來兩個季度的去庫存化，有望在明年第二季度回到正常水平。

從需求端來看，隨著疫情防控措施的優(yōu)化和國內(nèi)經(jīng)濟的復蘇，消費場景和消費信心的恢復或?qū)⒋龠M半導體下游產(chǎn)業(yè)需求回暖，消費電子、新能車、智能汽車等行業(yè)有望帶領半導體重回“王者之巔”。

中期看創(chuàng)新周期

半導體是典型的由下游應用需求拉動的產(chǎn)業(yè)。從早期的國防軍工到后來的消費電子，半導體始終是新興技術(shù)產(chǎn)業(yè)的座上賓。近年來，5G、物聯(lián)網(wǎng)、汽車電子等下游應用場景蓬勃發(fā)展，終端應用需求將進一步分化，結(jié)構(gòu)性機會正在醞釀中。

長期看國產(chǎn)替代

放眼長期，半導體產(chǎn)業(yè)“自主可控”進程加速，尤其是設備和零部件環(huán)節(jié)的進口替代，可能成為半導體行業(yè)未來的核心驅(qū)動因素。

隨著國家及地方的大批利好政策陸續(xù)出臺，從財稅、投融資、研發(fā)、進出口等方面都推出了具體辦法支持軟件和集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展，半導體產(chǎn)業(yè)鏈的國產(chǎn)化或?qū)⑻崴伲嚓P(guān)板塊的長期配置價值凸顯。

展望未來，芯片作為衡量一個國家科技和創(chuàng)新水平的重要標志，國產(chǎn)替代勢在必行，近年來國內(nèi)各個短板環(huán)節(jié)都有所布局并取得顯著進步，行業(yè)具備較大的成長空間，可以考慮采取擇機逢低的方式慢慢布局。