信創(chuàng)起風(fēng) 浪潮國(guó)際（00596）站上風(fēng)口？

大信創(chuàng)鏖戰(zhàn)正酣，港股根正苗紅的標(biāo)的浪潮國(guó)際（00596）聞風(fēng)起舞。

近期，受到政策催化和市場(chǎng)情緒升溫雙重刺激，資本市場(chǎng)上的信創(chuàng)概念股受到活躍資金熱捧。具體標(biāo)的層面，又尤以中電子系和中電科系公司最為搶眼。譬如，在過(guò)去一個(gè)多月時(shí)間里，中國(guó)軟件（600536.SH）、深桑達(dá)A（000032.SZ）、太極股份（002368.SZ）等標(biāo)的股價(jià)漲幅均接近甚至超過(guò)1倍。

相比較之下， 同樣有國(guó)資色彩的浪潮系公司股價(jià)走勢(shì)稍有遜色。不過(guò)頗有意味的是，近日在港上市的浪潮國(guó)際股價(jià)似乎有向上加速的跡象。智通財(cái)經(jīng)APP注意到，11月21日，浪潮國(guó)際早盤(pán)開(kāi)盤(pán)股價(jià)短暫下殺后快速拉升，盤(pán)中漲幅一度超過(guò)20%，截至收盤(pán)報(bào)3.39港元，漲幅17.3%。拉長(zhǎng)時(shí)間維度來(lái)看，自10月14日以來(lái)，一月有余的時(shí)間浪潮國(guó)際累計(jì)漲幅已超過(guò)120%。

對(duì)于長(zhǎng)期跟蹤信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)鏈的投資者而言，浪潮國(guó)際的凌厲升勢(shì)“雖遲但到”，或許是在預(yù)期內(nèi)的事。浪潮國(guó)際背靠浪潮集團(tuán)有限公司，系國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的企業(yè)應(yīng)用軟件與SaaS云服務(wù)提供者，在國(guó)央企市場(chǎng)具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

早前，浪潮國(guó)際還曾發(fā)布公告，其計(jì)劃將中文雙重外國(guó)名稱(chēng)由“浪潮國(guó)際有限公司”更改為“浪潮數(shù)字企業(yè)技術(shù)有限公司”。據(jù)悉，此舉是因?yàn)椤皵?shù)字企業(yè)技術(shù)”一詞包括了突出公司核心技術(shù)、強(qiáng)調(diào)其創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的關(guān)鍵詞，而更改名稱(chēng)后將更好反映公司的業(yè)務(wù)狀況及未來(lái)發(fā)展方向。

另從本輪信創(chuàng)行情的運(yùn)行特點(diǎn)來(lái)看，軟件股啟動(dòng)時(shí)間早于硬件股，且目前累計(jì)漲幅顯著大于后者，或?yàn)樾星橹骶€。而浪潮國(guó)際作為港股市場(chǎng)中較為稀缺的擁有國(guó)資背景的軟件股，兼具較高的股價(jià)彈性和較強(qiáng)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期，后市或仍可看高一線。

基本面出色的信創(chuàng)龍頭

浪潮國(guó)際并非是信創(chuàng)行業(yè)里的新面孔。在經(jīng)過(guò)多年發(fā)展后，時(shí)至今日浪潮國(guó)際已經(jīng)形成了涵蓋ERP、企業(yè)級(jí)PaaS平臺(tái)、行業(yè)數(shù)字化方案的產(chǎn)品體系，擁有云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等全棧技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

2022H1，在同業(yè)公司業(yè)績(jī)普遍遇冷的背景下，浪潮國(guó)際交出了一份頗為亮眼的中報(bào)成績(jī)單。數(shù)據(jù)顯示，期內(nèi)浪潮國(guó)際實(shí)現(xiàn)營(yíng)收25.17億港元，同比增加65.79%；歸母凈利潤(rùn)0.34億港元，同比勁增78.38%。

產(chǎn)品矩陣來(lái)看，浪潮國(guó)際的收入來(lái)源于云服務(wù)、管理軟件和物聯(lián)網(wǎng)解決方案等三大板塊。H1期間，上述三大板塊分別實(shí)現(xiàn)收入5.81億港元、12.16億港元、7.2億港元，同比增速分別達(dá)到81.84%、19.04%、306.02%，呈現(xiàn)多點(diǎn)開(kāi)花的局面。

在收入放量的帶動(dòng)下，浪潮國(guó)際加速向“錢(qián)”進(jìn)。上半年，浪潮國(guó)際的毛利達(dá)到7.24億港元，較去年同期增加40.52%；歸母凈利潤(rùn)再上臺(tái)階達(dá)到0.34億元。

業(yè)績(jī)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，另外值得一提的是，浪潮國(guó)際在國(guó)央企市場(chǎng)的簽約用戶(hù)規(guī)模也在不斷擴(kuò)大。以云服務(wù)業(yè)務(wù)為例，上半年浪潮國(guó)際成功簽約中國(guó)能建、中國(guó)電建、中國(guó)化學(xué)等多家央企，管理軟件“智慧國(guó)資”已為山東、湖南、陜西等15戶(hù)省級(jí)國(guó)資委、63戶(hù)地市級(jí)國(guó)資委提供國(guó)資監(jiān)管信息化服務(wù)。

基本面無(wú)虞固然是加分項(xiàng)，但浪潮國(guó)際本輪股價(jià)爆發(fā)的“催化劑”或許并非來(lái)自于業(yè)績(jī)層面，而是來(lái)源于信創(chuàng)自主可控、國(guó)產(chǎn)替代這一宏大敘事。

眾所周知，2018年以來(lái)，逆全球化思潮抬頭，單邊主義、保護(hù)主義明顯上升，對(duì)相關(guān)領(lǐng)域產(chǎn)生明顯沖擊，疫情、歐洲能源危機(jī)等進(jìn)一步加劇了逆全球化趨勢(shì)，對(duì)全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈格局產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響。

在智通財(cái)經(jīng)APP看來(lái)，本輪信創(chuàng)行情的底層邏輯正是基于上述時(shí)代背景，資本市場(chǎng)預(yù)期未來(lái)以信創(chuàng)為引子，中國(guó)的數(shù)字產(chǎn)業(yè)國(guó)產(chǎn)化替代將步入全面加速的階段。在此投資邏輯框架下精選個(gè)股，類(lèi)似浪潮國(guó)際這樣在國(guó)央企市場(chǎng)具備較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的公司自然會(huì)深度受益，后市該類(lèi)標(biāo)的的業(yè)績(jī)確定性和潛在成長(zhǎng)空間值得期待。

宏大敘事下的新主線？

回溯浪潮國(guó)際過(guò)去一個(gè)多月的股價(jià)走勢(shì)，耐人尋味的是公司股價(jià)升勢(shì)的啟動(dòng)時(shí)間與A股信創(chuàng)股（如中國(guó)軟件、深桑達(dá)A等）相似，均是在10月中旬前后走強(qiáng)。

彼時(shí)，市場(chǎng)活躍資金積極做多信創(chuàng)股，或與重要會(huì)議將“國(guó)家安全”置于顯要位置，世界百年未有之大變局下統(tǒng)籌發(fā)展和安全尤為重要有關(guān)。事實(shí)上，在會(huì)議定調(diào)之后，政策暖風(fēng)也相繼傳來(lái)。

比如，11月16日，國(guó)家發(fā)改委公布《關(guān)于數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況的報(bào)告》，報(bào)告在“下一步工作安排”中提到：“集中力量推進(jìn)關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)，牢牢掌握數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展自主權(quán)。大力推動(dòng)數(shù)字產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，打造具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)業(yè)體系”。

無(wú)獨(dú)有偶，據(jù)相關(guān)媒體報(bào)道，11月21日工信部等三部門(mén)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于鞏固回升向好趨勢(shì)加力振作工業(yè)經(jīng)濟(jì)的通知》，通知要求加快發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)，打造具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的數(shù)字產(chǎn)業(yè)集群。

結(jié)合上述信息，再參照我國(guó)信創(chuàng)試點(diǎn)、推廣的過(guò)程，智通財(cái)經(jīng)APP認(rèn)為信創(chuàng)的未來(lái)是打造具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的數(shù)字產(chǎn)業(yè)體系，最終目標(biāo)則是參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)。經(jīng)過(guò)前期試點(diǎn)，目前信創(chuàng)正處于從可用向好用發(fā)展的關(guān)鍵階段，且已初步具備向多行業(yè)推廣的條件；未來(lái)預(yù)計(jì)將覆蓋全部國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，后續(xù)將通過(guò)產(chǎn)品好用、高性?xún)r(jià)比進(jìn)入個(gè)人及商業(yè)客戶(hù)市場(chǎng)；而隨著我國(guó)數(shù)字產(chǎn)業(yè)的發(fā)展、成熟，最終目標(biāo)將是參與國(guó)際間競(jìng)爭(zhēng)，成為全球信息產(chǎn)業(yè)中的“中國(guó)力量”。

具體到浪潮國(guó)際所處細(xì)分賽道，以ERP為例，根據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院的數(shù)據(jù)，2021年全球ERP軟件市場(chǎng)規(guī)模約為448億美元，其中中國(guó)ERP市場(chǎng)為385億元（人民幣），占比為12%-13%，遠(yuǎn)低于PC、服務(wù)器的全球占比（16.7%、28.9%），具有較高的提升空間。另就國(guó)內(nèi)格局來(lái)看，我國(guó)高端ERP領(lǐng)域國(guó)外廠商占比超過(guò)六成，國(guó)產(chǎn)化替代空間廣闊。

行業(yè)水大魚(yú)大，看上去浪潮國(guó)際也卯足了勁想要在其間大干一番。根據(jù)賽迪顧問(wèn)（CCID）發(fā)布的《2021中國(guó)SaaS市場(chǎng)調(diào)研報(bào)告》，浪潮云ERP已位居中國(guó)SaaS市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者陣營(yíng)。另?yè)?jù)公司業(yè)績(jī)交流演示材料，浪潮國(guó)際預(yù)計(jì)2020年-2023年云服務(wù)的復(fù)合年增長(zhǎng)率約為47%-60%，至2023年云服務(wù)收入將達(dá)到與管理軟件收入持平（2022H1，占比分別為23.1%、48.3%）。

基本面升勢(shì)確立，疊加政策催化下行業(yè)國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程預(yù)期將加速，重重利好下無(wú)怪乎聰明資金積極做多浪潮國(guó)際。后市來(lái)看，鑒于信創(chuàng)賽道長(zhǎng)坡厚雪，后續(xù)相關(guān)標(biāo)的預(yù)計(jì)將反復(fù)活躍，浪潮國(guó)際或具備較高的長(zhǎng)線參與價(jià)值；但考慮到該標(biāo)的短期累計(jì)漲幅已較大，盤(pán)面博弈或?qū)⒓觿?，投資者右側(cè)參與需警惕回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。