國盛證券：維持微博-SW(09898)“增持”評級 目標(biāo)價126港元

智通財經(jīng)APP獲悉，國盛證券發(fā)布研究報告稱，維持微博-SW(09898)“增持”評級，預(yù)計2022-24年收入為18.6/17.6/18.9億美元，nonGAAP凈利約為4.9/5.4/5.7億美元，目標(biāo)價126港元。公司2022Q3非阿里廣告收入為3.93億美元、同比下降27%，主要受廣告主需求影響。Q3客戶的廣告投放較Q2有所恢復(fù)，其中汽車行業(yè)廣告收入同比雙位數(shù)增長，奢侈品行業(yè)、游戲行業(yè)均表現(xiàn)較好。但快消行業(yè)廣告商仍在一定程度觀望，電商平臺、3C數(shù)碼等表現(xiàn)較差。

該行表示，1)渠道方面，公司通過戰(zhàn)略渠道合作，獲取更多高ARPU用戶，縮短渠道ROI回正周期。目前公司大部分渠道回收成本周期同比縮短近一倍。2)社交活躍方面，進一步加強產(chǎn)品的社交屬性，9月社區(qū)內(nèi)容在關(guān)系流的流量和互動人數(shù)較6月提升超50%。3)完善社區(qū)產(chǎn)品機制，9月社區(qū)獨立消費場景日活用戶較6月增長超50%，人均消費量較6月提升40%。4)內(nèi)容生態(tài)方面，聚焦社交產(chǎn)品和重點垂直領(lǐng)域如電競、體育。

報告中稱，收入端，在電商大促以及世界杯的推動下，該行預(yù)計公司Q4電商平臺、快消、手機、食品飲料等行業(yè)廣告投放或有所向好，Q4廣告業(yè)務(wù)較Q3同比跌幅或縮窄、環(huán)比實現(xiàn)增長，但同時匯率變化會帶來較大負(fù)向擾動。展望2023年，該行預(yù)計Q1依然承壓，Q2或下半年或有好轉(zhuǎn)。利潤端，由于部分Q2、Q3活動延期至Q4，該行預(yù)計Q4利潤率環(huán)比或有所下滑。微博下半年將繼續(xù)推進降本增效，尤其在市場營銷和人力成本方面的配置，把資源集中投入于平臺核心競爭力。該行預(yù)計2023年利潤率水平或?qū)崿F(xiàn)穩(wěn)步提升。