天風(fēng)證券：一次能源價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制有望啟動(dòng) 將帶動(dòng)區(qū)域內(nèi)火電公司盈利能力修復(fù)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，天風(fēng)證券發(fā)布研究報(bào)告稱，廣東省能源局、南方能監(jiān)局日前聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于2023年電力市場交易有關(guān)事項(xiàng)的通知》。廣東今年的月度交易成交均價(jià)基本保持高比例上浮。該行預(yù)計(jì)，廣東2023年年度長協(xié)電價(jià)較2022年有望提高，疊加本次通知中所提出的一次能源價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制有望啟動(dòng)，將帶動(dòng)區(qū)域內(nèi)火電公司盈利能力修復(fù)。具體標(biāo)的方面，建議關(guān)注寶新能源(000690.SZ)、粵電力A(000539.SZ)、華能國際(600011.SH)、華電國際(600027.SH)。

事件：廣東省能源局、南方能監(jiān)局日前聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于2023年電力市場交易有關(guān)事項(xiàng)的通知》，提出當(dāng)一次能源價(jià)格波動(dòng)超出一定范圍時(shí)，視市場運(yùn)行情況啟動(dòng)一次能源價(jià)格波動(dòng)傳導(dǎo)機(jī)制。

天風(fēng)證券主要觀點(diǎn)如下：

明確2023年廣東市場交易規(guī)模5500億千瓦時(shí)，與2022年持平

廣東省能源局、南方能監(jiān)局日前聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于2023年電力市場交易有關(guān)事項(xiàng)的通知》。該通知主要對(duì)廣東2023年市場交易規(guī)模、市場主體準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)、市場交易模式、年度交易安排及要求、月度及多日交易安排等方面做出了安排。規(guī)模方面，通知提出，2023年市場交易規(guī)模全年5500億千瓦時(shí)，與2022年持平，其中安排年度交易規(guī)模上限3000億千瓦時(shí)。此外，在零售交易部分，該通知也提出了可按“固定價(jià)格+聯(lián)動(dòng)價(jià)格+浮動(dòng)費(fèi)用”模式簽訂零售合同，浮動(dòng)費(fèi)用上限2分/千瓦時(shí)。

提出一次能源價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制，成本端壓力有望傳導(dǎo)至用戶側(cè)

通知也提出了，當(dāng)一次能源價(jià)格波動(dòng)超出一定范圍時(shí)，視市場運(yùn)行情況啟動(dòng)一次能源價(jià)格波動(dòng)傳導(dǎo)機(jī)制。具體而言，當(dāng)綜合煤價(jià)或天然氣到廠價(jià)高于一定值時(shí)，煤機(jī)或氣機(jī)平均發(fā)電成本(扣減變動(dòng)成本補(bǔ)償后)超過允許上浮部分，按照一定比例對(duì)年度或月度等電量進(jìn)行補(bǔ)償，相關(guān)費(fèi)用由全部工商業(yè)用戶分?jǐn)?。?dāng)綜合煤價(jià)或天然氣到廠價(jià)低于一定值時(shí)，煤機(jī)或氣機(jī)平均發(fā)電成本(扣減變動(dòng)成本補(bǔ)償后)低于允許下浮部分，按照一定比例對(duì)年度或月度等電量進(jìn)行回收，相關(guān)費(fèi)用由全部工商業(yè)用戶分享。

廣東明年長協(xié)電價(jià)有望提高+傳導(dǎo)機(jī)制，火電盈利能力有望修復(fù)

從該通知可見，若啟動(dòng)一次能源價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制，超過允許上浮部分的這部分成本仍可以通過補(bǔ)償方式傳導(dǎo)到工商業(yè)用戶。從今年來看，廣東月度交易成交均價(jià)基本保持高比例上浮。展望明年，該行預(yù)計(jì)廣東2023年年度長協(xié)電價(jià)仍有望保持高比例上浮，疊加本次所提出的一次能源價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制有望啟動(dòng)，該行認(rèn)為成本端壓力將進(jìn)一步向下游傳導(dǎo)，并將帶動(dòng)區(qū)域內(nèi)火電公司盈利能力修復(fù)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：因疫情帶來的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn);政策推進(jìn)不及預(yù)期;電價(jià)下調(diào)的風(fēng)險(xiǎn);煤價(jià)大幅上漲的風(fēng)險(xiǎn)等。