游戲產(chǎn)業(yè)價值獲認可!四季度迎來業(yè)績向上拐點?

從野蠻生長加以監(jiān)管再到肯定產(chǎn)業(yè)價值機不可失，游戲行業(yè)的春天要來了?

11月16日，智通財經(jīng)APP獲悉，人民網(wǎng)發(fā)布文章《人民財評：深度挖掘電子游戲產(chǎn)業(yè)價值機不可失》稱，近日，歐洲議會全會高票通過重視發(fā)展電子游戲產(chǎn)業(yè)的決議，呼吁歐洲制定長期發(fā)展戰(zhàn)略，支持歐盟電子游戲領(lǐng)域的初創(chuàng)企業(yè)發(fā)展。作為歐盟會議通過的首項涉電子游戲產(chǎn)業(yè)發(fā)展的決議，引發(fā)了廣泛關(guān)注。

文章表示，從日韓加澳等多個國家紛紛加快布局電子游戲產(chǎn)業(yè)，到歐洲議會吹響電子游戲發(fā)展“集結(jié)號”，事實證明：電子游戲早已擺脫娛樂產(chǎn)品的單一屬性，已成為對一個國家產(chǎn)業(yè)布局、科技創(chuàng)新具有重要意義的行業(yè)。這值得我們重視和深度挖掘其潛在的價值。

文章還認為，隨著防沉迷規(guī)定的完善和落地，我國游戲產(chǎn)業(yè)逐步告別“野蠻生長”。應(yīng)在推進電子游戲產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的同時，監(jiān)管和發(fā)展并重，促進其不斷釋放經(jīng)濟、文化與科技新價值。

此外，文章鼓勵游戲出海，肯定游戲作為文化傳承和交流創(chuàng)新的網(wǎng)絡(luò)工具的作用。

復(fù)盤游戲板塊的過去5年，先后經(jīng)歷了政策收緊與行業(yè)出清兩大壓力。游戲行業(yè)歷經(jīng)PC互聯(lián)網(wǎng)時代的端游、頁游，移動互聯(lián)網(wǎng)時代的手游，2017年玩家數(shù)量、2018年ARPU值均達到頂峰，流量紅利的消退疊加政策監(jiān)管持續(xù)趨嚴，板塊估值近5年來持續(xù)下探。

2017年以來，出海及買量發(fā)行的先后紅利又帶動業(yè)內(nèi)主要公司的擴張潮，受疫情及版號收緊的持續(xù)影響，2022年以來又面臨行業(yè)出清的壓力。

而當(dāng)前，游戲作為內(nèi)容產(chǎn)業(yè)當(dāng)中科技屬性最強的一類內(nèi)容，在助力5G、芯片產(chǎn)業(yè)、人工智能等先進技術(shù)、產(chǎn)業(yè)發(fā)展中起到重要作用。隨著防沉迷規(guī)定的完善和落地，市場對游戲產(chǎn)業(yè)的認知逐步回歸客觀與理性。

安信證券認為，此次發(fā)文，代表政策層面對游戲科技與文化屬性的認可。

從當(dāng)前游戲行業(yè)監(jiān)管情況來看，今年4、6、7、8、9月分別發(fā)放45/60/67/69/73個版號，版號發(fā)放數(shù)量穩(wěn)步提升，涉及上市公司數(shù)量增加，版號相對已經(jīng)進入常態(tài)化發(fā)放的階段。

據(jù)中信證券預(yù)計，未來版號限制和政策壓制因素將不再是游戲行業(yè)核心矛盾，關(guān)鍵點在于產(chǎn)品、內(nèi)容質(zhì)量、文化元素等核心競爭力，同時游戲版號發(fā)放將為業(yè)績帶來有力催化，靜待更多廠商優(yōu)質(zhì)的重量級產(chǎn)品獲得版號。

從基本面來看，隨著三季報披露結(jié)束，包括三七互娛、完美世界等頭部公司業(yè)績增速普遍不理想，這與報告期內(nèi)缺乏新品關(guān)系密切。同時，在宏觀環(huán)境承壓的情況下，用戶給予未來收入收縮的預(yù)期下，行業(yè)整體業(yè)績增速面臨承壓，2022年三季度我國游戲市場實際銷售收入為597.03億元，環(huán)比、同比均出現(xiàn)下降。

業(yè)內(nèi)人士表示，三季度新游戲表現(xiàn)不如去年同期，同時長線產(chǎn)品流水出現(xiàn)滑落，游戲市場亟需優(yōu)質(zhì)新品。

展望2022年Q4及更長遠，開源證券判斷版號發(fā)放有望恢復(fù)正常節(jié)奏。隨著騰訊、網(wǎng)易、三七互娛、完美世界等頭部游戲公司儲備的核心產(chǎn)品拿到版號后陸續(xù)上線，以及近期游戲公司海外發(fā)行節(jié)奏有所加快，疊加消費復(fù)蘇及2021年9月國內(nèi)開始實施的嚴格的未成年防沉迷措施對游戲行業(yè)流水影響的基數(shù)效應(yīng)將從2022年Q4開始消失等因素，游戲板塊有望從2022年Q4開始迎來業(yè)績向上拐點。

與此同時，Pico4的發(fā)布疊加11月VR世界杯直播，或進一步推動VR一體機在C端普及，亦有望推動Pico平臺的VR游戲內(nèi)容供給增加和VR游戲市場空間逐步打開，給游戲市場帶來增量。

投資機會上，開源證券建議在當(dāng)前的估值低位，堅定加大對于游戲板塊的布局力度，重點推薦心動公司、騰訊控股、網(wǎng)易-S、完美世界、吉比特、創(chuàng)夢天地、姚記科技，受益標的包括三七互娛、電魂網(wǎng)絡(luò)、愷英網(wǎng)絡(luò)、盛天網(wǎng)絡(luò)、順網(wǎng)科技等。