大和：上調(diào)中銀航空租賃(02588)評(píng)級(jí)至“買入” 目標(biāo)價(jià)65港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，大和發(fā)布研究報(bào)告稱，將中銀航空租賃(02588)評(píng)級(jí)由“持有”升至“買入”，對(duì)其租賃收益復(fù)蘇持積極態(tài)度，盡管股價(jià)表現(xiàn)落后，但基本面仍有所改善;另認(rèn)為基于租賃收益率改善和利率風(fēng)險(xiǎn)管理良好，其業(yè)務(wù)環(huán)境會(huì)更好，目標(biāo)價(jià)65港元。公司上半年在俄羅斯17架飛機(jī)已全部減值至5.18億美元，該行認(rèn)為其旗下俄羅斯業(yè)務(wù)上行風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)高于下行風(fēng)險(xiǎn)。

該行表示，自2020年以來，中銀航空租賃凈租賃收益率一直受到疫情影響，但隨著全球客運(yùn)收益公里數(shù)(RPK)已恢復(fù)至2019年水平約80%，情況將隨著客運(yùn)量恢復(fù)而改善。該行認(rèn)為，由于上半年的固定利率為96%，一旦新飛機(jī)交付，公司租賃率可能會(huì)上升。

報(bào)告中稱，公司管理層也對(duì)租賃收益率改善也充滿信心，但預(yù)將需要逐步恢復(fù)，并會(huì)有1-2個(gè)季度滯后，而浮動(dòng)利率債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)被對(duì)沖或抵銷新飛機(jī)交付的基本比率。隨著利率上升、美元走強(qiáng)和燃油價(jià)格上升，管理層預(yù)計(jì)航空公司經(jīng)營(yíng)困難將增加，基于該類企業(yè)傾向現(xiàn)金儲(chǔ)備，這將對(duì)飛機(jī)出租者有利。