澆滅通脹消退幻想！華爾街基金經理押注價格壓力將持續(xù)數年

智通財經APP獲悉，根據最新的數據顯示，美國通脹似乎正從40年來的高點見頂，華爾街的每個角落都因此洋溢著歡欣的喜悅。然而，大型基金管理公司卻依然保持著謹慎態(tài)度，押注未來幾年全球將不得不應對價格上漲，這將改變各種投資策略的游戲規(guī)則。

摩根大通資產管理公司在其至少一項策略中堅守著創(chuàng)紀錄的現金配置水平，瑞銀的一個對沖基金解決方案團隊也繼續(xù)保持著防御性頭寸。對沖基金巨頭Man Group的經濟學家預計，高通脹交易將持續(xù)下去，所有跡象都表明，價格壓力將在很長一段時間內保持強勁。

他們的謹慎立場是在10月份低于預期的價格數據刺激了跨資產的大幅上漲之際出現的，花旗等機構都在押注美聯(lián)儲將緩和其鷹派立場。

摩根大通資產管理公司固定收益投資組合經理Kelsey Berro表示：“美聯(lián)儲要想實現軟著陸，在不造成重大經濟損失的情況下將通脹一路拉低至目標水平仍然很艱難。盡管通脹開始下降，但減速的速度和最終的平衡點仍然高度不確定?！?/p>

摩根大通資產管理公司仍然投資于高評級的短期債券，因為該公司認為價格壓力將持續(xù)下去。并且，該公司的首席投資官早就對頑固的通脹發(fā)出了警告，而其他人曾預測，疫情后通脹將會消退。

在Man Group的量化投資項目Man AHL中，基金經理預計趨勢跟蹤策略將繼續(xù)跑贏大盤(在通脹驅動的價格持續(xù)上漲背景下，趨勢跟蹤策略一直維持較好的回報率)。Man Group表示，在通脹持續(xù)的情況下，利用價差進行的各種套利交易仍具有吸引力。

Man AHL首席投資官Russell Korgaonkar表示：“今年早些時候，人們對市場前景肯定過于樂觀，而現在他們仍有可能繼續(xù)保持著這種心態(tài)?！?/p>

例如，一項衡量市場通脹預期的指標，即未來的價格增長將趨向于接近美聯(lián)儲2%的目標，就表明了市場的樂觀情緒。目前，交易員預計借貸成本將在明年見頂，同時消化了美聯(lián)儲12月加息50個基點的預期。

美國銀行表示，任何希望迅速緩解價格壓力的基金經理都可能都想得太遠了。

以Michael Hartnett為首的美國銀行策略師表示：“由服務業(yè)快速增長和工資上漲導致的‘通脹粘性’將持續(xù)下去。雖然通脹最終會下降，但仍將高于過去20年的區(qū)間?！?/p>

目前，不少投資者一直在投資現金以外的資產(此前，他們曾將現金作為股票的替代品)，這可能意味著他們在押注通脹正在下降。最近幾周，現金類ETF出現了創(chuàng)紀錄的資金流出，根據匯編數據顯示，規(guī)模達200億美元的美國短期國債ETF-iShares(SHV.US)有近50億美元的資金流出，是該基金有史以來最大的兩周資金流出。

但像瑞銀對沖基金解決方案業(yè)務這樣的基金經理還沒有準備好放棄防御性頭寸。

“我們一直在為通脹走高、經濟增長放緩的新形勢做好投資組合準備，我們預計風險資產將繼續(xù)波動，”瑞銀對沖基金解決方案業(yè)務副首席投資官Edoardo Rulli表示，“盡管股市和信貸市場的貝塔值處于歷史低位，我們仍保持防御性頭寸?！?/p>

Ned Davis Research首席美國策略師Ed Clissold也表示，現在重返股市或債券市場可能還為時過早。該公司仍在減持股票和增持現金。

“現金收益率可能仍具吸引力，”Clissold表示，“在局面被打破之前，美聯(lián)儲不太可能采取激進的寬松政策。這將意味著股票等風險資產價格的下跌?！?/p>