中金：維持百濟(jì)神州(06160)“跑贏行業(yè)”評級 目標(biāo)價(jià)175港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中金發(fā)布研究報(bào)告稱，維持百濟(jì)神州(06160)“跑贏行業(yè)”評級，由于BTK海外及PD-1國內(nèi)收入超預(yù)期，上調(diào)2022/23年收入預(yù)測13.4%/2.7%至14.1/23.6億美元，目標(biāo)價(jià)175港元，對應(yīng)58.4%的上行空間。截至3Q22，公司在手現(xiàn)金及等價(jià)物等合計(jì)達(dá)51億美元，在全球范圍內(nèi)組建超過2500人臨床及醫(yī)學(xué)事務(wù)團(tuán)隊(duì)，推進(jìn)核心管線品種的臨床開發(fā)，其中TIGIT單抗正在開展2項(xiàng)頭對頭PD-(L)1方案的國際多中心III期臨床，Bcl-2抑制劑已啟動(dòng)II期臨床，另有多項(xiàng)早期項(xiàng)目如HPK1抑制劑、TYK2抑制劑等正在進(jìn)行劑量遞增研究。

報(bào)告中稱，公司澤布替尼已在逾55個(gè)國家與地區(qū)上市，并在頭對頭伊布替尼用于r/rCLL/SLL的全球多中心III期臨床中，先后取得響應(yīng)率、安全性及無進(jìn)展生存期的優(yōu)效結(jié)果。1-3Q22澤布替尼全球銷售額為1/1.3/1.6億美元，環(huán)比增19%/23%/21%，其中海外收入為0.7/0.9/1.2億美元，環(huán)比增27%/30%/26%。澤布替尼已納入NCCNCLL/SLL指南作為一線一類推薦，并在歐美市場遞交CLL上市申請，據(jù)公司公告，F(xiàn)DAPDUFA日期為2023年1月20日，EMA人用藥品委員會(huì)亦已就該申請給出積極意見，該行預(yù)計(jì)澤布替尼有望于2022年底至2023年初取得新適應(yīng)癥批準(zhǔn)并進(jìn)一步放量。

該行提到，1-3Q22替雷利珠單抗維持逐季環(huán)比增長，各季度收入為0.88/1.05/1.28億美元，環(huán)比增速61%/20%/22%，在國產(chǎn)PD-1抗體中份額居前。替雷利珠單抗已在多個(gè)海外市場遞交多個(gè)上市申請，歐洲及澳大利亞市場已遞交非小細(xì)胞肺癌及二線食管鱗癌的上市申請。除PD-1及BTK外，1-3Q22公司其他自有及合作產(chǎn)品收入2.1億美元，同比增長95%。此外，1-3Q22公司SG&A費(fèi)用2.9/3.3/3.2億美元，占產(chǎn)品收入比例113%/109%/92%，呈逐季下降趨勢。