直擊調(diào)研 | 中化國際(600500.SH)：橡膠防老劑現(xiàn)有年產(chǎn)能16.5萬噸 連云港圣奧促進劑項目預計明年一季度建成

智通財經(jīng)APP獲悉，11月9日，中化國際(600500.SH)在接受調(diào)研時表示，橡膠防老劑現(xiàn)有年產(chǎn)能16.5萬噸，產(chǎn)能規(guī)模與市場份額位居全球第一，預計防老劑銷量有望維持穩(wěn)定；公司連云港圣奧的19.2萬噸/年促進劑項目正在建設(shè)中，預計2023年一季度建成，二季度投產(chǎn)，下半年開始進行產(chǎn)能爬坡；目前較多防老劑客戶已經(jīng)提出對促進劑的需求，未來促進劑將較多用于出口；尼龍66已經(jīng)單月千噸級以上的銷售，9月份開始已經(jīng)實現(xiàn)盈利，預計項目達產(chǎn)達效后每年可為公司帶來新增銷售收入8.86億元，年凈利潤近1億元，碳三項目預計2023年Q1全線貫通，全年產(chǎn)能利用率可以達到設(shè)計產(chǎn)能的60-70%。

對于如何看待防老劑價格趨勢與未來盈利預期，中化國際回答，公司橡膠防老劑現(xiàn)有年產(chǎn)能16.5萬噸，產(chǎn)能規(guī)模與市場份額位居全球第一，未來公司會持續(xù)加強防老劑盈利能力和市場地位。從今年前三季度表現(xiàn)看，防老劑前三季度毛利保持基本穩(wěn)定。展望未來一段時間，一方面，上游原材料趨勢上漲對防老劑價格將有一定支撐，另一方面，雖然海外需求有走弱趨勢，但國內(nèi)需求相對平穩(wěn)，預計防老劑銷量有望維持穩(wěn)定。防老劑業(yè)務作為公司核心的現(xiàn)金牛業(yè)務，有望繼續(xù)為公司貢獻較為穩(wěn)定的營收和凈利。

促進劑項目方面，中化國際介紹，公司連云港圣奧的19.2萬噸/年促進劑項目正在建設(shè)中，預計2023年一季度建成，二季度投產(chǎn)，下半年開始進行產(chǎn)能爬坡。促進劑與防老劑最大的用戶類別是輪胎企業(yè)，行業(yè)內(nèi)現(xiàn)有工藝處理高鹽廢水比較困難，而公司采用的清潔環(huán)保工藝沒有廢水產(chǎn)生，同時物料與催化劑的收率高，綜合成本可較現(xiàn)有工藝降低10-15%。國外輪胎客戶對工藝的可持續(xù)發(fā)展性要求比較高，圣奧綠色工藝促進劑產(chǎn)品更能順應客戶對可持續(xù)發(fā)展的要求。

促進劑產(chǎn)品推廣和銷售方面，目前較多防老劑客戶已經(jīng)提出對促進劑的需求，未來促進劑將較多用于出口。公司與部分重點客戶已經(jīng)簽訂意向采購協(xié)議，并依托小試裝置產(chǎn)品開展預認證和預銷售工作，盡量縮短產(chǎn)業(yè)化正式銷售后的認證周期。

公司尼龍66項目方面，中化國際稱，公司下屬寧夏瑞泰4萬噸/年尼龍66及2.5萬噸/年己二胺裝置從6月份投產(chǎn)后，一直處于適配不同客戶需求進行產(chǎn)線優(yōu)化、市場推廣和逐步上量過程中。目前裝置運行情況超過小試、中試水平，裝置運營穩(wěn)定，成本和質(zhì)量比肩行業(yè)頭部企業(yè)，己二胺與尼龍66切片均已對外正式銷售，己二胺已經(jīng)實現(xiàn)產(chǎn)銷平衡，尼龍66已經(jīng)單月千噸級以上的銷售，9月份開始已經(jīng)實現(xiàn)盈利，預計項目達產(chǎn)達效后每年可為公司帶來新增銷售收入8.86億元，年凈利潤近1億元，將進一步提升中化國際的盈利水平。

公司尼龍66項目的核心優(yōu)勢主要在于三方面，一是采用自主創(chuàng)新工藝突破了國外公司對尼龍66關(guān)鍵中間體的壟斷，己二胺生產(chǎn)工藝清潔環(huán)保，不涉及劇毒原料氫氰酸，產(chǎn)品品質(zhì)高;二是擁有關(guān)健中間體己二胺-尼龍66一體化配套優(yōu)勢;三是西部地區(qū)能源供應及價格優(yōu)勢。公司尼龍66產(chǎn)能規(guī)模將于2023年擴至8萬噸/年，未來還將進一步結(jié)合技術(shù)與市場情況擴至國內(nèi)頭部產(chǎn)能規(guī)模。未來公司將把握西部獨有的焦爐煤氣和天然氣優(yōu)勢，以及關(guān)鍵中間體技術(shù)突破優(yōu)勢，進一步完善尼龍66及中間體產(chǎn)業(yè)布局。

投資者提問，公司明年相比今年的增量主要有哪些？相關(guān)在建項目產(chǎn)能爬坡、業(yè)績釋放節(jié)奏及預期收益如何？對此，中化國際回復，2023年化工行業(yè)可能還會有一些壓力，從公司業(yè)務結(jié)構(gòu)看，存量業(yè)務防老劑有望延續(xù)平穩(wěn)，基礎(chǔ)化工及中間體也會有階段性機會，增量看點主要是碳三項目的全線貫通與產(chǎn)能爬坡，以及對位芳綸與尼龍66達產(chǎn)達效后的盈利增長。其中，碳三項目預計2023年Q1全線貫通，全年產(chǎn)能利用率可以達到設(shè)計產(chǎn)能的60-70%，對位芳綸、尼龍66等項目有望達到可研盈利水平。