招商證券(香港)：維持統(tǒng)一企業(yè)中國(guó)(00220)“增持”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)降至7.7港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，招商證券(香港)發(fā)布研究報(bào)告稱，維持統(tǒng)一企業(yè)中國(guó)(00220)“增持”評(píng)級(jí)，主因2022財(cái)年業(yè)績(jī)中可能宣布另一次特別股息;另由于22Q3營(yíng)收增長(zhǎng)和利潤(rùn)率趨勢(shì)與該行預(yù)期基本一致，凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)不變，目標(biāo)價(jià)由8.3港元下調(diào)至7.7港元，流水好于預(yù)期為股價(jià)催化劑。在茶和果汁的帶動(dòng)下，公司22Q3飲料營(yíng)收同比增長(zhǎng)兩位數(shù)百分點(diǎn)，符合該行今年上半年同比增長(zhǎng)11.6%預(yù)期。食品營(yíng)收同比增長(zhǎng)單位數(shù)百分點(diǎn)，略低于該行今年下半年6%同比增長(zhǎng)預(yù)期。

報(bào)告中稱，關(guān)鍵原材料成本如PET樹(shù)脂和棕櫚油仍然同比上升，對(duì)毛利率產(chǎn)生負(fù)面影響。雖然棕櫚油價(jià)格從9月開(kāi)始同比下降，但PET價(jià)格仍在同比上漲。公司對(duì)22Q4的原材料價(jià)格仍持謹(jǐn)慎態(tài)度，并預(yù)計(jì)今年下半年毛利率將下降，盡管降幅低于今年上半年。與該行預(yù)期一致，即今年下半年毛利率同比下降1.4個(gè)百分點(diǎn)，而上半年同比下降4.7個(gè)百分點(diǎn)。此外，公司還預(yù)計(jì)22Q4凈利潤(rùn)應(yīng)優(yōu)于22Q3，且不太可能直接提價(jià)，原因是認(rèn)為消費(fèi)者正在尋找便宜產(chǎn)品。該行則預(yù)計(jì)統(tǒng)一將依賴不斷降低折扣率和產(chǎn)品高端化來(lái)提高均價(jià)，超過(guò)5元人民幣產(chǎn)品將繼續(xù)占營(yíng)收40%以上(今年上半年為41%)。