阿迪達斯(ADDYY.US)Q3營業(yè)利潤同比降16% 大中華地區(qū)營收同比降26.6%

FY2022Q3收入小幅上漲，利潤有所下降

FY2022Q3：營業(yè)收入64.08億歐元，貨幣中性同比上升4%;營業(yè)利潤5.64億歐元(-16.0%)，營業(yè)利潤率下降至8.8%(FY2021Q3：11.7%);凈利潤為3.52億歐元(-64.2%)。

FY2022Q1-3：營業(yè)收入為173.06億歐元，貨幣中性下同比上升1%;營業(yè)利潤13.93億歐元(-27.5%)，營業(yè)利潤率達8.0%(FY2021H1：11.9%);凈利潤為11.51億歐元(-40.8%);利潤下滑主要系俄羅斯業(yè)務(wù)關(guān)閉計提大額支出疊加匯率波動所致。

營收拆分(同比按固定匯率計算)：收入增長主要系亞太和西方市場推動，大中華區(qū)下降26.6%

按地區(qū)拆分

歐洲、中東和非洲：FY2022Q3實現(xiàn)營收24.63億歐元，同比上升7.4%;FY2022Q1-3累計實現(xiàn)營收64.77億歐元，同比上升7.7%。俄羅斯超過1億歐元的收入損失影響了EMEA的部分發(fā)展。

北美：FY2022Q3實現(xiàn)營收17.50億歐元，同比上升8.2%;FY2022Q1-3累計實現(xiàn)營收48.58億歐元，同比上升13.9%。

大中華：FY2022Q3實現(xiàn)營收9.37億歐元，同比下降26.6%，收入下降主要由于疫情擾動疊加大規(guī)模存貨回收;FY2022Q1-3累計實現(xiàn)營收26.59億歐元，同比下降32.1%。FY2022Q3零售收入增長7%。

亞太：FY2022Q3實現(xiàn)營收5.79億歐元，同比上升14.6%;FY2022Q1-3累計實現(xiàn)營收16.35億歐元，同比下降0.4%。

拉丁美洲：FY2022Q3實現(xiàn)營收6.33億歐元，同比上升50.6%;FY2022Q1-3累計實現(xiàn)營收15.66億歐元，同比上升42.5%。

按渠道拆分

DTC渠道：FY2022Q3同比增長6%，其中電子商務(wù)渠道增長8%，在EMEA、北美和拉丁美洲實現(xiàn)雙位數(shù)增長。

批發(fā)渠道：FY2022Q3同比增長3%，主要來自大中華區(qū)超過2億歐元的庫存回收，公司積極打折促銷以清理庫存。

按品類拆分

FY2022Q3鞋類收入為35.29億歐元，同比增長9%;服裝類收入為24.55億歐元，同比降低4%;配飾為4.24億歐元，同比增長15%。

戰(zhàn)略增長品類足球和跑步實現(xiàn)雙位數(shù)的強勁增長;足球上，推出FIFA國際足聯(lián)世界杯國家隊球衣，跑步上2022Q3 Adizero和Supernova增長超過50%;時尚生活上，F(xiàn)orum和Ozweego實現(xiàn)雙位數(shù)的強勁增長。此外，和GUCCI和 Balenciaga聯(lián)名合作推出限量款。

盈利能力：供應(yīng)鏈成本顯著增加及折扣加深，毛利率及凈利潤下滑

毛利率：公司FY2022Q3毛利率為49.1%(-1.0pct)，F(xiàn)Y2022Q1-3毛利率為49.7%(-1.5pct)，毛利率同比下降原因：產(chǎn)品漲價以及匯率波動無法完全抵消供應(yīng)鏈成本上漲的影響疊加零售環(huán)境承壓折扣加深共同拖累毛利率

凈利潤：FY2022Q3凈利潤為3.52億歐元(-64.2%)，攤薄的每股收益為1.91歐元(-61.3%);持續(xù)經(jīng)營凈利潤為0.66億歐元(-86.3%)，攤薄的持續(xù)經(jīng)營每股收益為0.34歐元(-85.7%)。

FY2022Q1-3凈利潤為11.51億歐元(-40.8%)，攤薄的每股收益為6.08歐元(-38.1%);持續(xù)經(jīng)營凈利潤為7.36億歐元(-46.2%)，攤薄的持續(xù)經(jīng)營每股收益為3.83歐元(-44.2%)。

費用：FY2022Q3其他經(jīng)營費用達26.76億歐元(+19.6%)，占比升至41.8%(+2.9pct)，其中市場營銷費用為6.91億歐元(+2.5%)，經(jīng)營管理費用為19.85億歐元(+27.0%)，主要由于2022Q3公司推出多款新品，如第二運動服系列、GUCCI合作款、Adizero Adios Pro 3、FIFA國際足聯(lián)世界杯國家隊球衣。

FY2022Q1-3其他經(jīng)營費用為74.35億歐元，占比達43.0%(+3.3pct)，其中市場營銷費用為19.95億歐元(+8.9%)，經(jīng)營管理費用為54.40億歐元(+19.3%)。

營業(yè)利潤：FY2022Q1-3營業(yè)利潤為13.93億歐元(FY2021Q1-3：19.20億歐元)，營業(yè)利潤率為8.0%(FY2021Q1-3：11.9%)。

財務(wù)成本：FY2022Q1-3財務(wù)收入增長189.3%至0.32億歐元(FY2021Q1-3：0.11億歐元)，財務(wù)費用增長145.6%至3.02億歐元(FY2021Q1-3：1.23億歐元)。

財務(wù)成本凈額為-2.70億歐元(FY2021Q1-3：-1.12億歐元)。

有效稅率：FY2022Q1-3有效稅率為34.4%(FY2021Q1-3：24.3%)。

營運能力：同期低基數(shù)下西方需求放緩疊加供應(yīng)鏈交貨時間增加，存貨增長63%

截止2022Q3末平均經(jīng)營性營運資金占銷售額比例為22.2%(FY2021Q3：20.1%)。

存貨：截至2022年9月底，公司存貨規(guī)模為63.15億歐元(+72%)，在貨幣中性基礎(chǔ)上同比增長63%。主要系西方消費需求放緩、不同訂單模式導(dǎo)致供應(yīng)鏈交貨時間增加，以及2021年越南工廠封鎖造成低基數(shù)影響。

2022展望：繼續(xù)下調(diào)業(yè)績指引

10月20日，公司考慮到大中華區(qū)客流量減少以及9月開始主要西方市場需求下降，公司計劃Q4增加促銷活動以緩解庫存壓力。此外，近5億歐元的一次性成本也將對公司下半年利潤產(chǎn)生一定影響，下調(diào)業(yè)績指引。

此次，公司考慮到10月25日與adidas Yeezy的合作終止帶來的盈虧影響，繼續(xù)下調(diào)業(yè)績指引。

收入端：實現(xiàn)低單位數(shù)增長(原指引為中單位數(shù)增長)

利潤端：

(1)毛利率：47%(原指引為47.5%)

(2)營業(yè)利潤率：2.5%(原指引為4%)

(3)持續(xù)經(jīng)營凈利潤：2.5億歐元 (原指引為5億歐元)。

2023展望

明年凈利潤有望實現(xiàn)約2億歐元，為保證23年盈利能力，公司建立業(yè)務(wù)改進計劃，減少通脹壓力和匯率波動帶來的成本增加。該計劃將在22Q4產(chǎn)生約5000萬歐元的一次性成本，預(yù)計將在23年彌補高達5億歐元的成本阻力。

本文轉(zhuǎn)發(fā)自微信公眾號“呂明可選消費研究”，智通財經(jīng)編輯：趙錦彬。