自主品牌崛起+新能源汽車興起，港股汽配龍頭怎能錯過!

智通財經(jīng)APP獲悉，平安證券發(fā)表最新研報表示， 中國汽車龍頭零部件企業(yè)通過海外并購提升全球競爭力 ,中國三四線城市汽車增長帶動自主品牌崛起，為國內(nèi)零部件企業(yè)帶來發(fā)展空間，此外，新能源汽車及智能汽車興起，為汽車零部件行業(yè)帶來新機(jī)遇。該機(jī)構(gòu)建議重點(diǎn)關(guān)注積極布局國際市場的汽車零部件細(xì)分領(lǐng)域龍頭公司，以及受益于新能源汽車發(fā)展的零部件企業(yè)，如敏實(shí)集團(tuán)(00425)、福耀玻璃(03606)、天能動力(00819)。

龍頭零部件企業(yè)海外并購提升全球競爭力

中國加入世界貿(mào)易組織后，汽車零部件市場進(jìn)一步開放，國際汽車零部件企業(yè)進(jìn)入中國設(shè)立合資或獨(dú)資公司，疊加政府產(chǎn)業(yè)政策及全國汽車產(chǎn)銷量增長的推動，促使全國汽車零部件行業(yè)規(guī)模迅速擴(kuò)大。2016 年，中國汽車零部件制造業(yè)規(guī)模以上企業(yè)收入及利潤分別為3.7 萬億元和2858 億元，同比均增長16%，高于整體汽車制造業(yè)企業(yè)增幅。

作為汽車工業(yè)大國，中國領(lǐng)先的汽車零部件企業(yè)已經(jīng)進(jìn)入國際化發(fā)展階段，海外并購成為中國汽車零部件企業(yè)快速壯大的最有效的方式之一。由于中國汽車零部件企業(yè)已經(jīng)積累一定的規(guī)模和資金實(shí)力，外加國際零部件巨頭頻頻剝離非核心業(yè)務(wù)的發(fā)展策略，為中國汽車零部件企業(yè)進(jìn)入全球產(chǎn)業(yè)鏈、擴(kuò)張業(yè)務(wù)規(guī)模提供了機(jī)會。

2014 年，福耀玻璃在美國俄亥俄州代頓市投資5 億美元設(shè)立大型玻璃制造廠，去年年底美國工廠一期已經(jīng)投產(chǎn)。此外，專注于制造汽車裝飾條、汽車裝飾件、車身結(jié)構(gòu)件的零部件生產(chǎn)商敏實(shí)集團(tuán)生產(chǎn)基地涵蓋美國、墨西哥、泰國、德國等多個國家。通過收購國際零部件企業(yè)以及海外建廠，有助于中國企業(yè)迅速提高技術(shù)水平及競爭力、拓展全球銷售網(wǎng)絡(luò)，為公司長遠(yuǎn)發(fā)展提供支持。

自主品牌崛起+新能源汽車興起 汽配股發(fā)展空間巨大

目前全國一、二線城市的汽車保有量已接近飽和，而三、四線城市及鄉(xiāng)鎮(zhèn)農(nóng)村的汽車保有量仍然較低，具有潛在增長空間。中國三四五線城市對于自主品牌汽車的關(guān)注度更高，預(yù)計三四線城市及鄉(xiāng)鎮(zhèn)農(nóng)村地區(qū)的汽車增量市場將以自主品牌汽車為主。自主品牌的崛起為國內(nèi)汽車零部件企業(yè)的發(fā)展帶來大量機(jī)會。

汽車產(chǎn)業(yè)“電動化、網(wǎng)聯(lián)化、智能化”的發(fā)展趨勢日益清晰，新能源汽車及智能汽車的興起將加速汽車零部件行業(yè)變革，以動力電池、電機(jī)、電控等三電技術(shù)為核心零部件的電動汽車較傳統(tǒng)的燃油汽車產(chǎn)生了巨大的變革，而中國作為全球最大的新能源汽車市場，為相關(guān)汽車零部件企業(yè)的發(fā)展提供了新的機(jī)遇。

國家工信部已啟動相關(guān)研究，制訂停止生產(chǎn)銷售傳統(tǒng)能源汽車的時間表。外加促進(jìn)新能源汽車發(fā)展的“雙積分”政策即將實(shí)施，預(yù)計中國新能源汽車產(chǎn)業(yè)將在未來5-10年保持快速發(fā)展，長遠(yuǎn)利好動力電池等新能源汽車核心零部件供應(yīng)商的發(fā)展。

平安證券建議關(guān)注汽車零部件行業(yè)的兩條投資主線：

一、國際化發(fā)展是國內(nèi)汽車優(yōu)質(zhì)零部件企業(yè)的擴(kuò)張趨勢，重點(diǎn)關(guān)注積極布局國際市場的汽車零部件細(xì)分領(lǐng)域龍頭公司。

二、“電動化、網(wǎng)聯(lián)化、智能化”是汽車行業(yè)的發(fā)展方向，目前中國新能源汽車行業(yè)規(guī)模已經(jīng)位居全球首位，且市場增長空間仍然非常巨大，建議關(guān)注受益于新能源汽車發(fā)展的零部件企業(yè)。

敏實(shí)集團(tuán)(00425)：鋁業(yè)務(wù)將成為主要發(fā)展動力之一

敏實(shí)集團(tuán)是中國領(lǐng)先的汽車零部件供應(yīng)商，主要從事汽車裝飾條、汽車裝飾件、車身結(jié)構(gòu)件及行李架等零部件的設(shè)計、制造和銷售，客戶包括豐田、本田、通用、福特、寶馬、上汽等全球主要整車制造商。公司積極推動國際化的業(yè)務(wù)布局，在中國、美國、墨西哥、泰國及德國擁有生產(chǎn)基地，并在中國、德國、北美及日本擁有研發(fā)中心。全球化布局有助于提高降低海外市場的物流成本以及潛在關(guān)稅壁壘風(fēng)險。

今年上半年，公司業(yè)績超出市場預(yù)期，營業(yè)額及凈利潤分別同比增長25.5%及29.6%至52.7 億及10.5 億元人民幣。公司業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略布局符合汽車行業(yè)的未來發(fā)展方向。輕量化是未來汽車行業(yè)的一大發(fā)展趨勢，鋁是應(yīng)用最廣泛的輕量化材料。2016年，公司鋁產(chǎn)品業(yè)務(wù)的收入已經(jīng)超過20 億元，同比實(shí)現(xiàn)70%以上的增長。預(yù)計隨著汽車輕量化發(fā)展的加速進(jìn)行，鋁業(yè)務(wù)將成為公司未來發(fā)展的主要動力之一。

此外，公司亦積極拓展智能汽車相關(guān)的汽車攝像頭業(yè)務(wù)及新能源汽車業(yè)務(wù)。新能源汽車方面，2016 年8 月，公司與美國技術(shù)創(chuàng)新型公司CleanWave 成立合資公司，從事節(jié)能與新能源汽車驅(qū)動系統(tǒng)(電機(jī)及其控制器、減速器)及其零部件的研發(fā)和制造。盡管公司的智能汽車及新能源汽車相關(guān)業(yè)務(wù)仍處于前期投入階段而未能貢獻(xiàn)盈利，但預(yù)計將成為公司未來發(fā)展的潛在驅(qū)動力。

天能動力(00819)：國內(nèi)鉛酸動力電池的龍頭供應(yīng)商

天能動力是國內(nèi)鉛酸動力電池的龍頭供應(yīng)商，公司業(yè)務(wù)主要包括生產(chǎn)銷售電動自行車及電動三輪車鉛動力電池、微型電動汽車鉛動力電池、新能源汽車鋰動力電池及廢舊電池回收處理。截止2016 年年底，開公司在中國浙江、江蘇、安徽及河南四省共有八個生產(chǎn)基地。今年上半年，公司業(yè)績再創(chuàng)新高，期內(nèi)銷售收入同比增長24.8%至113.6 億元，股東應(yīng)占溢利同比增長10.2%至4.4 億元。

公司積極布局新能源汽車的核心零部件——新能源鋰電池。今年上半年，新能源鋰電池銷售收入達(dá)4.5 億元，同比大幅增長57.5%，已成為增速最快的業(yè)務(wù)。客戶包括奇瑞汽車、康迪電動汽車、力帆汽車、眾泰汽車及華晨汽車等多家新能源汽車企業(yè)。此外，公司位于浙江長興的5GWh 新能源汽車動力(儲能)鋰電池工廠已經(jīng)于去年12 月投產(chǎn)，全部達(dá)產(chǎn)后鋰電池總產(chǎn)能將達(dá)到5.5GWh，有望進(jìn)一步提高公司的業(yè)務(wù)規(guī)模。

福耀玻璃(03606)：毛利率長期保持在40%以上

福耀玻璃是中國最大的汽車玻璃供應(yīng)商，公司專注于生產(chǎn)多種汽車玻璃產(chǎn)品，目前在中國汽車玻璃市場的占有率接近70%，占據(jù)絕對的主導(dǎo)地位，在全球的市場占有率亦達(dá)到20%以上。

公司幾十年來深耕汽車玻璃領(lǐng)域，受益于專業(yè)化發(fā)展帶來的技術(shù)優(yōu)勢及強(qiáng)大的成本管控能力，公司在收入保持穩(wěn)定增長的同時，毛利率亦長期保持在40%以上的較高水平，反映公司在汽車玻璃市場具有較強(qiáng)的競爭優(yōu)勢與定價權(quán)，并已建立起一定的競爭壁壘，為公司進(jìn)一步擴(kuò)大市場份額提供基礎(chǔ)。

(編輯：何鈺程）