以史為鑒！中期選舉之季，美股將漲6%？

美國股市的近期命運(yùn)取決于美國中期選舉，而70多年來中期選舉一直是美股一大利好。然而目前不斷上升的利率、不斷加劇的衰退風(fēng)險以及40年來最嚴(yán)重的通貨膨脹，可能會導(dǎo)致目前形勢與過去歷史趨勢的偏離。不過，從歷史上看，第四季度和中期選舉后的一年一直是四年總統(tǒng)周期中股市表現(xiàn)最強(qiáng)勁的時期。

民調(diào)顯示，民主黨可能會失去對美國參眾兩院的控制權(quán)，股市可能會從另一個傳統(tǒng)上有利的因素得到進(jìn)一步提振：一個分裂的美國政府幾乎會扼殺任何可能改變經(jīng)濟(jì)前景的重大立法。Bokeh Capital Partners首席投資官Kim Forrest表示：“美國政府分裂是件好事，政府什么事都做不成，未來兩年也不會再有不確定性。當(dāng)企業(yè)了解競爭環(huán)境時，它們就能運(yùn)營，如果共和黨人在民主黨總統(tǒng)期間控制國會，那將給美國企業(yè)帶來一些確定性?！?/p>

在美國中期選舉的推動下，股市出現(xiàn)一段時間的上漲將受到投資者的歡迎。今年，美聯(lián)儲數(shù)十年來最激進(jìn)的貨幣緊縮政策已導(dǎo)致標(biāo)普500指數(shù)下跌21%，令投資者遭受重創(chuàng)。

即使失去對美國國會任何一個議院的控制，也會削弱民主黨在經(jīng)濟(jì)放緩時制定財政措施刺激經(jīng)濟(jì)的能力，這將消除美聯(lián)儲主席鮑威爾進(jìn)一步加息以抑制通脹的一個潛在理由。美國10月份CPI數(shù)據(jù)將于周四公布，屆時投資者將獲得另一個有關(guān)物價上漲的關(guān)鍵數(shù)據(jù)，這也將有助于窺探美聯(lián)儲未來幾個月的加息步伐。

Optiver估計，期權(quán)定價顯示，如果共和黨獲勝，標(biāo)普500指數(shù)最多將上漲0.7%;如果民主黨繼續(xù)控制了國會，標(biāo)普500指數(shù)將下跌3.3%。但可以肯定的是，選舉結(jié)果可能不會立即明朗，特別是如果候選人拒絕承認(rèn)選舉結(jié)果或煽動對選舉結(jié)果的質(zhì)疑。投票后發(fā)生暴力或抗議的風(fēng)險可能會擾亂民眾的情緒。

從更長時間來看，美國股市正處于美國總統(tǒng)周期接下來16個季度中最看漲的時期，這讓看漲股市的人感到欣慰。Carson Investment Research的數(shù)據(jù)顯示，從歷史上看，中期選舉年的第四季度和之后的兩個季度最為強(qiáng)勁，自1950年以來標(biāo)普500指數(shù)在上述季度的平均漲幅分別為6.6%、7.4%和4.8%。

然而，今年的前景因美聯(lián)儲可能加息而變得復(fù)雜。上周，鮑威爾打破了外界對美聯(lián)儲調(diào)整政策的預(yù)期，稱美聯(lián)儲加息仍有"一段路要走"，其關(guān)鍵政策利率的峰值可能高于預(yù)期。

SoFi投資策略主管Liz Young表示:“中期季節(jié)性因素這次不會持續(xù)下去，因?yàn)槭袌鋈匀粵]有意識到利率需要在更長時間內(nèi)維持在高位的事實(shí)。一些投資者混淆了美聯(lián)儲的暫停加息與美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)向的關(guān)系。轉(zhuǎn)向?qū)⒁馕吨缆?lián)儲正在徹底改變方向。但目前不是。避免衰退的機(jī)會非常低，所以美聯(lián)儲很可能在2023年暫停加息，因?yàn)樗麄冃枰吹剿麄円呀?jīng)采取的措施對經(jīng)濟(jì)的影響。但暫停加息并不意味著暫停后，他們肯定會調(diào)低利率。他們可能會暫停加息，然后再次加息，尤其是在通脹居高不下的情況下。”

以史為鑒，美聯(lián)儲暫停加息很可能將發(fā)生在美股的強(qiáng)勢時期。Bespoke Investment Group匯編的數(shù)據(jù)顯示，自二戰(zhàn)以來，美國總統(tǒng)選舉周期的第三年(明年)是最強(qiáng)勁的一年，標(biāo)普500指數(shù)平均上漲了14%。標(biāo)普500指數(shù)在選舉周期的第二年里有57%的時間出現(xiàn)上漲，在第三年83%的時間出現(xiàn)上漲。

另一個美股強(qiáng)勁的先例是:標(biāo)普500指數(shù)過去幾乎沒有在中期選舉后出現(xiàn)過任何下跌。根據(jù)All Star Charts投資策略師Willie Delwiche對1950年以來數(shù)據(jù)的分析，平均而言，該指數(shù)在中期選舉后的一個月、三個月、半年和一整年都走高。中期選舉一年后，標(biāo)普500指數(shù)平均上漲了15%。

在Delwiche看來，邏輯是這樣的:當(dāng)權(quán)的政客想要連任，所以他們開始在大選前制定更寬松的政策。但這一次，接下來會發(fā)生什么幾乎不確定，對通脹的不滿可能會改變典型的政治劇本。Delwiche稱：“這個周期的不同之處在于，到目前為止我們還沒有看到更多的刺激政策，反而情況相反。這個周期不是對即將發(fā)生的事情的預(yù)期，而是對已經(jīng)發(fā)生的事情的反應(yīng)。如果共和黨在中期選舉中獲勝，政策可能會更加有利于市場，這可能會支撐標(biāo)普指數(shù)?！?/p>