直擊調(diào)研 | 安利股份(300218.SZ)：與蘋果合作進(jìn)展基本符合預(yù)期 耐克是公司未來增長點(diǎn)之一

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，11月3日，安利股份(300218.SZ)在接受調(diào)研時(shí)表示，今年以來，公司大宗原材料價(jià)格同比上漲約 20%-40%，天然氣平均價(jià)格同比上漲超過 30%，天然氣成本增加約 2200 萬元。當(dāng)前部分原材料價(jià)格有所回落，但同比仍處于高位。公司與耐克(NKE.US)合作目前仍處于打基礎(chǔ)和蓄勢積能的階段，營收占比較小，但未來態(tài)勢向好，動(dòng)能強(qiáng)勁，耐克是公司未來十分強(qiáng)勁的增長點(diǎn)之一。公司與蘋果(AAPL.US)合作進(jìn)展基本符合預(yù)期，預(yù)期全年訂單量總體保持穩(wěn)定。同時(shí)公司積極與谷歌(GOOG.US)、小米(01810)、vivo 等品牌客戶加強(qiáng)產(chǎn)品開發(fā)與合作，努力擴(kuò)大合作產(chǎn)品和領(lǐng)域，提高市場份額。

當(dāng)前部分原材料價(jià)格同比仍處于高位

公司構(gòu)建了 2+4 的市場格局，功能鞋材和沙發(fā)家居兩大優(yōu)勢品類，目前營收占比合計(jì)約 80%左右；電子產(chǎn)品、汽車內(nèi)飾、體育裝備、工程裝飾四項(xiàng)新興品類合計(jì)占比約 20%左右。

今年前三季度，公司男女鞋、童鞋等一般鞋材基本平穩(wěn)，功能鞋材品類增長較快；沙發(fā)家居受多因素影響，需求放緩，訂單有所下降，雖短期業(yè)績承壓，但未來看好，動(dòng)能強(qiáng)勁，發(fā)展可期。公司期望在功能鞋材和沙發(fā)家居領(lǐng)域繼續(xù)發(fā)揮優(yōu)勢，努力做大做強(qiáng)電子產(chǎn)品、汽車內(nèi)飾等新興品類。

公司經(jīng)營性利潤下降的主要原因有：一是原輔材料價(jià)格、運(yùn)費(fèi)價(jià)格上半年大幅上漲，三季度仍高位盤整；二是能源價(jià)格大幅上漲，天然氣成本增加約 2200 萬元；三是第 3 期員工持股計(jì)劃計(jì)提相關(guān)費(fèi)用，影響經(jīng)常性收益約 1130 萬元；四是研發(fā)費(fèi)用投入約 1 億元，較上年同期增加約 1580 萬元。

近年來，隨著公司品牌客戶合作增多，開發(fā)項(xiàng)目增加，研發(fā)費(fèi)用呈增長態(tài)勢。公司研發(fā)方向主要是生態(tài)功能性溶劑型和復(fù)合型產(chǎn)品，水性、無溶劑聚氨酯合成革及復(fù)合材料等新工藝、新技術(shù)，以及 TPU、再生纖維、生物基、硅基、可回收、可降解等新材料、新工藝。

憑借公司領(lǐng)先的自主創(chuàng)新能力和有競爭力的產(chǎn)品，公司與蘋果、耐克、彪馬、亞瑟士、安踏、特步、李寧、芝華仕等國內(nèi)外頭部企業(yè)合作。截至目前，公司及控股子公司擁有新產(chǎn)品 70 余項(xiàng)，擁有授權(quán)專利 580 余項(xiàng)，其中發(fā)明專利 120 余項(xiàng)，主持制定或參與制定國家和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn) 50 余項(xiàng)，是全國同行業(yè)擁有專利最多、參與制定國家和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)最多的企業(yè)。

公司產(chǎn)品的原材料主要是基布、聚氨酯樹脂以及其他輔料；其中，聚氨酯樹脂的主要原材料為 DMF、AA、MDI、BDO 等，占公司材料比重大致約 60%以上。MDI、BDO、PTMEG 和 DMF 在溶劑型聚氨酯樹脂中的比重分別約 8.5-9%、3.5%、5%和 70%。

今年以來，公司大宗原材料價(jià)格同比上漲約 20%-40%，天然氣平均價(jià)格同比上漲超過 30%，天然氣成本增加約 2200 萬元。當(dāng)前部分原材料價(jià)格有所回落，但同比仍處于高位。

耐克是公司未來十分強(qiáng)勁的增長點(diǎn)之一

公司一直堅(jiān)持大客戶戰(zhàn)略，在功能鞋材領(lǐng)域與彪馬、亞瑟士、安踏、特步、李寧、361、中喬、鴻星爾克等國內(nèi)外品牌客戶合作深化，態(tài)勢良好，2022 年上半年功能鞋材品類增長約 30%以上。

耐克是全球最大的體育運(yùn)動(dòng)品牌企業(yè)之一，對(duì)聚氨酯合成革及復(fù)合材料需求大，市場空間廣闊；公司是耐克唯一中資鞋用聚氨酯合成革及復(fù)合材料合格供應(yīng)商，與耐克合作積極有序推進(jìn)，在通材和特材中有較多項(xiàng)目在安利開發(fā)，尚處于磨合階段。

公司與耐克合作從策劃、設(shè)計(jì)、開發(fā)驗(yàn)證，到打樣放樣、試產(chǎn)、量產(chǎn)，再到份額提升，是一個(gè)穩(wěn)步推進(jìn)、循序漸進(jìn)的過程；目前公司與耐克合作仍處于打基礎(chǔ)和蓄勢積能的階段，營收占比較小，但未來態(tài)勢向好，動(dòng)能強(qiáng)勁，耐克是公司未來十分強(qiáng)勁的增長點(diǎn)之一。

與蘋果合作進(jìn)展基本符合預(yù)期

公司與蘋果合作進(jìn)展基本符合預(yù)期，預(yù)期全年訂單量總體保持穩(wěn)定。同時(shí)公司積極與谷歌、小米、vivo 等品牌客戶加強(qiáng)產(chǎn)品開發(fā)與合作，努力擴(kuò)大合作產(chǎn)品和領(lǐng)域，提高市場份額。

汽車內(nèi)飾市場是公司重點(diǎn)開拓的新興市場領(lǐng)域之一，公司已通過豐田、長城、比亞迪等供應(yīng)商認(rèn)證；尚未合作的汽車品牌客戶，公司正積極聯(lián)系、接洽，爭取通過供應(yīng)商認(rèn)證審核；通過供應(yīng)商認(rèn)證審核的，公司正擴(kuò)大項(xiàng)目定點(diǎn)；已經(jīng)獲得定點(diǎn)項(xiàng)目且試單量產(chǎn)的，公司正積極推進(jìn)項(xiàng)目落地，爭取更多訂單，努力擴(kuò)大銷售額，提高利潤。總體而言，公司與更多造車新勢力品牌牽手，公司品牌口碑、影響力提升，合作進(jìn)展基本符合計(jì)劃預(yù)期，但當(dāng)前仍處于打基礎(chǔ)和培育階段，營收占比較小，中長期看好。