國泰君安：虛擬現(xiàn)實(shí)產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)入戰(zhàn)略窗口期 看好頭顯硬件與內(nèi)容創(chuàng)作的投資機(jī)會(huì)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國泰君安發(fā)布研究報(bào)告稱，虛擬現(xiàn)實(shí)產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)入戰(zhàn)略窗口期。參照iPhone手機(jī)的產(chǎn)品迭代路徑和銷量趨勢，虛擬現(xiàn)實(shí)設(shè)備已進(jìn)入產(chǎn)品升級和銷量大增的2.0時(shí)代。IDC預(yù)測，2022年我國VR出貨有望超300萬臺(tái)，2025年有望超千萬臺(tái)，五年復(fù)合投資增速43.8%。技術(shù)創(chuàng)新帶動(dòng)產(chǎn)品升級，產(chǎn)業(yè)融合應(yīng)用帶動(dòng)應(yīng)用領(lǐng)域拓展，看好硬件設(shè)備/元器件和內(nèi)容創(chuàng)造領(lǐng)域投資機(jī)會(huì)。

國泰君安主要觀點(diǎn)如下：

重磅政策發(fā)布，虛擬現(xiàn)實(shí)產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)入戰(zhàn)略窗口期。

《虛擬現(xiàn)實(shí)與行業(yè)應(yīng)用融合發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃(2022—2026年)》發(fā)布，虛擬現(xiàn)實(shí)產(chǎn)業(yè)進(jìn)入產(chǎn)品升級和融合應(yīng)用大發(fā)展的窗口期。計(jì)劃提出2026年我國虛擬現(xiàn)實(shí)產(chǎn)業(yè)總規(guī)模達(dá)3500億元，終端銷售超2500萬臺(tái)，培育100家骨干企業(yè)等目標(biāo)，推進(jìn)近眼顯示、渲染處理、感知交互、網(wǎng)絡(luò)傳輸、內(nèi)容生產(chǎn)等關(guān)鍵技術(shù)融合創(chuàng)新，對關(guān)鍵器件、終端外設(shè)、運(yùn)營平臺(tái)、生產(chǎn)工具等環(huán)節(jié)的發(fā)展也提出具體要求?！疤摂M現(xiàn)實(shí)+”有望成為新一輪賦能多產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的強(qiáng)勁動(dòng)力，將在工業(yè)生產(chǎn)、文化旅游、融合媒體、教育培訓(xùn)、體育健康等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)規(guī)模化應(yīng)用。

虛擬現(xiàn)實(shí)設(shè)備進(jìn)入產(chǎn)品升級2.0階段，新技術(shù)應(yīng)用和爆款產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)需求放量。

參照iPhone手機(jī)的產(chǎn)品迭代路徑和銷量趨勢，虛擬現(xiàn)實(shí)設(shè)備已進(jìn)入產(chǎn)品升級和銷量大增的2.0時(shí)代。隨著Pancake光學(xué)方案、Mico Led等技術(shù)在頭顯設(shè)備中的應(yīng)用，設(shè)備佩戴舒適度、視聽效果、交互體驗(yàn)等用戶痛點(diǎn)問題均有大幅改善，Pico 4、Quest Pro、PS VR 2，以及明年發(fā)布的蘋果MR設(shè)備有望帶動(dòng)虛擬現(xiàn)實(shí)硬件產(chǎn)品進(jìn)入需求放量的1-100階段。IDC預(yù)測，2022年我國VR出貨有望超300萬臺(tái)，2025年有望超千萬臺(tái)，五年復(fù)合投資增速43.8%。根據(jù)Wellsenn XR數(shù)據(jù)，占據(jù)全球9成市場份額的Meta 22H1出貨量增長26.1%至415萬臺(tái)，全年出貨量有望增長28%至1115萬臺(tái);國內(nèi)龍頭PICO 22年出貨量有望同比增長超6倍至113萬臺(tái)，帶動(dòng)國內(nèi)頭顯設(shè)備放量。

多產(chǎn)業(yè)融合應(yīng)用，虛擬現(xiàn)實(shí)成為數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要驅(qū)動(dòng)力。

虛擬現(xiàn)實(shí)是數(shù)字經(jīng)濟(jì)的重大前瞻領(lǐng)域，已形成以技術(shù)創(chuàng)新為基礎(chǔ)的產(chǎn)業(yè)體系，多產(chǎn)業(yè)融合應(yīng)用將是接下來的發(fā)展重點(diǎn)，虛擬現(xiàn)實(shí)將在經(jīng)濟(jì)社會(huì)重要行業(yè)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)規(guī)?；瘧?yīng)用。虛擬現(xiàn)實(shí)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展除了硬件創(chuàng)新外，應(yīng)用場景和內(nèi)容的豐富更為重要，除游戲娛樂外，工業(yè)企業(yè)的數(shù)字化智能化轉(zhuǎn)型、文化旅游場所沉浸式體驗(yàn)設(shè)施、仿真實(shí)驗(yàn)教學(xué)、大眾健身、安全應(yīng)急演練、殘障輔助、城市可視化管理等領(lǐng)域也將實(shí)現(xiàn)虛擬現(xiàn)實(shí)的融合應(yīng)用。場景的豐富需要虛擬現(xiàn)實(shí)內(nèi)容生態(tài)的多元化發(fā)展，2021年我國線上健身MAU數(shù)已達(dá)1.38億人，健身、直播等應(yīng)用產(chǎn)品快速放量，其他領(lǐng)域的場景應(yīng)用和內(nèi)容創(chuàng)作將顯著擴(kuò)大虛擬現(xiàn)實(shí)產(chǎn)業(yè)體量。

聚焦技術(shù)創(chuàng)新與“虛擬現(xiàn)實(shí)+”融合應(yīng)用，看好頭顯硬件與內(nèi)容創(chuàng)作的投資機(jī)會(huì)。

技術(shù)創(chuàng)新帶來使用體驗(yàn)的顯著提升，應(yīng)用場景的擴(kuò)展和內(nèi)容生態(tài)的豐富，推動(dòng)虛擬現(xiàn)實(shí)產(chǎn)業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展階段，將顯著帶動(dòng)頭顯硬件和內(nèi)容創(chuàng)作領(lǐng)域的需求提升?？春茫?、整機(jī)/代工，推薦立訊精密(002475.SZ)/歌爾股份(002241.SZ);2、元器件/芯片，推薦鵬鼎控股(002938.SZ)/環(huán)旭電子(601231.SH)/瑞芯微(603893.SH)，受益國光電器(002045.SZ);3、檢測設(shè)備，推薦華興源創(chuàng)(688001.SH);4、內(nèi)容創(chuàng)作，推薦愷英網(wǎng)絡(luò)(002517.SZ);5、品牌商，受益創(chuàng)維數(shù)字(000810.SZ)。