中金：固生堂(02273)中醫(yī)版圖再添一城 政策東風催化業(yè)績新增長

智通財經APP獲悉，近年來，中央持續(xù)出臺政策鼓勵中醫(yī)藥發(fā)展，二十大報告強調要“促進中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新發(fā)展”，再次確定政策對中醫(yī)藥發(fā)展的強力支持；10月14日，國家中醫(yī)藥管理局印發(fā)《“十四五”中醫(yī)藥人才發(fā)展規(guī)劃》。此外，10月31日，《三明采購聯(lián)盟省際中藥（材）采購聯(lián)盟中藥飲片聯(lián)合采購文件》發(fā)布，擬對21種中藥飲片開展聯(lián)合采購。

中金表示，目前中醫(yī)藥相關支持政策已由頂層設計逐步過渡到具體落地、執(zhí)行階段，固生堂(02273)作為中醫(yī)醫(yī)療服務龍頭企業(yè)，有望持續(xù)受益于政策春風，迎來加速發(fā)展的機遇期。本次聯(lián)采方案有望引導行業(yè)完善中藥材標準和質量管理體系、規(guī)范生產和流通市場，實現(xiàn)“保質、提級、穩(wěn)供”和“優(yōu)質優(yōu)價”的目標，為公司提供良好的產業(yè)發(fā)展環(huán)境。

10月10日，固生堂(02273)發(fā)布公告稱，公司擬以8370萬元收購杭州大同中醫(yī)門診部93%股權。中金公司認為，收購后公司有望迅速注入醫(yī)生資源、實現(xiàn)經營管理整合，高效提升杭州區(qū)域市場份額，同時與公司于浙江省及全國各地的其他線下醫(yī)療機構及在線醫(yī)療平臺間形成協(xié)同效應。

此外，10月20-28日，固生堂根據(jù)受限制性股份獎勵計劃斥資約1,615萬港幣回購合計51.88萬股股份，占發(fā)行股份總數(shù)的約0.23%，用于授予公司提供線上或線下醫(yī)療健康服務的醫(yī)生及提供業(yè)務咨詢服務的顧問。中金指出，回購股份用于股權激勵，彰顯了公司對于業(yè)務發(fā)展的信心，同時長期看有望助力緊密結合股東、公司及專家顧問的利益，進一步增強公司凝聚力、調動核心團隊積極性。

考慮疫情影響，該行下調22-23年EPS預測4.8%、4.4%至0.79元、1.09元，當前股價對應22-23年41.5x、30.0xP/E。維持“跑贏行業(yè)”和57.0港元目標價，對應23年44.9xP/E，較當前股價有49.8%的上行空間。