光大證券：持續(xù)看好鋰電池廣闊的成長(zhǎng)空間 給予行業(yè)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，光大證券發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，消費(fèi)升級(jí)與“雙碳”政策推進(jìn)下，隨下游應(yīng)用領(lǐng)域不斷拓展，鋰電行業(yè)需求將持續(xù)旺盛。持續(xù)看好鋰電池廣闊的成長(zhǎng)空間，給予行業(yè)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。展望消費(fèi)型電池廠商的成長(zhǎng)路徑，格局優(yōu)化和國(guó)產(chǎn)化驅(qū)動(dòng)手機(jī)等消費(fèi)電池業(yè)務(wù)快速成長(zhǎng)，動(dòng)力和儲(chǔ)能打開(kāi)了相關(guān)公司廣闊成長(zhǎng)空間。重點(diǎn)推薦欣旺達(dá)(300207.SZ)、蔚藍(lán)鋰芯(002245.SZ)、德賽電池(000049.SZ)、鵬輝能源(300438.SZ)、珠海冠宇(688772.SH)等。

光大證券主要觀點(diǎn)如下：

鋰離子電池憑借體積小、重量輕、能量密度高、環(huán)境污染小等優(yōu)點(diǎn)逐步替代鉛酸電池

在消費(fèi)電子、電動(dòng)汽車(chē)、儲(chǔ)能裝置等領(lǐng)域的應(yīng)用逐漸加深，市場(chǎng)規(guī)模迅速擴(kuò)大。根據(jù)EVTank，2021年全球鋰離子電池總體出貨量562.4GWh，同比大幅增長(zhǎng)90.64%。鋰電池根據(jù)應(yīng)用領(lǐng)域分為消費(fèi)型、動(dòng)力型和儲(chǔ)能型三大類(lèi)，其中消費(fèi)電池已歷經(jīng)相對(duì)完整的產(chǎn)業(yè)發(fā)展周期，動(dòng)力電池近十年來(lái)異軍突起，儲(chǔ)能電池未來(lái)放量可期。在消費(fèi)電池漸趨飽和、動(dòng)力與儲(chǔ)能電池方興未艾的背景下，眾多傳統(tǒng)消費(fèi)電池廠商選擇轉(zhuǎn)換產(chǎn)品方向，進(jìn)軍動(dòng)力和儲(chǔ)能領(lǐng)域。

消費(fèi)電池：發(fā)展空間仍足，格局演變與國(guó)產(chǎn)化利好國(guó)內(nèi)二線廠商。

消費(fèi)類(lèi)鋰離子電池終端應(yīng)用場(chǎng)景多元化擴(kuò)展，傳統(tǒng)領(lǐng)域需求穩(wěn)定、新興領(lǐng)域增量顯著，帶動(dòng)消費(fèi)電池行業(yè)持續(xù)向好發(fā)展。根據(jù)GGII，2020年中國(guó)3C數(shù)碼電池出貨量達(dá)36.6GWh，同比增長(zhǎng)8.8%。消費(fèi)鋰電市場(chǎng)集中度較高，隨三星SDI、LG化學(xué)、比亞迪等頭部企業(yè)生產(chǎn)重心轉(zhuǎn)向動(dòng)力電池，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局向一超多強(qiáng)演變，國(guó)內(nèi)珠海冠宇、欣旺達(dá)等企業(yè)有望逐步替代日韓廠商的市場(chǎng)份額。細(xì)分賽道來(lái)看，電動(dòng)工具領(lǐng)域無(wú)繩化、鋰電化與國(guó)產(chǎn)化紅利逐漸顯現(xiàn)。

動(dòng)力電池：需求持續(xù)旺盛，龍頭地位穩(wěn)固、第二梯隊(duì)競(jìng)爭(zhēng)激烈。

“碳達(dá)峰”、“碳中和”背景下，政策利好與供需兩旺持續(xù)驅(qū)動(dòng)新能源汽車(chē)行業(yè)高增長(zhǎng)，打開(kāi)動(dòng)力電池市場(chǎng)空間。根據(jù)GGII，2021年中國(guó)動(dòng)力電池出貨量220GWh，相比2020年增長(zhǎng)175%;動(dòng)力電池裝機(jī)量140GWh，相比2020年增長(zhǎng)165%。GGII預(yù)計(jì)2022年國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)產(chǎn)量有望達(dá)到600萬(wàn)輛，帶動(dòng)動(dòng)力電池出貨超450GWh;2025年全球新能源汽車(chē)滲透率將達(dá)到20%以上，帶動(dòng)全球動(dòng)力電池出貨量邁入TWh時(shí)代。動(dòng)力電池龍頭格局趨于穩(wěn)定，國(guó)內(nèi)二線廠商總體裝機(jī)量與市場(chǎng)份額上升，成本控制能力較強(qiáng)的電池廠商有望勝出。

儲(chǔ)能電池：市場(chǎng)加速擴(kuò)張，政策利好頻出，逐步邁入規(guī)?；l(fā)展階段。

得益于國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)剛需、政策紅利、技術(shù)進(jìn)步與成本控制等多方面驅(qū)動(dòng)因素，鋰電池儲(chǔ)能行業(yè)由起步期邁入高速擴(kuò)張階段，未來(lái)仍有廣闊成長(zhǎng)空間。儲(chǔ)能鋰電市場(chǎng)集中度較高，動(dòng)力電池廠商積極入局，未來(lái)隨鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈國(guó)產(chǎn)化加速、成本優(yōu)勢(shì)凸顯，國(guó)內(nèi)廠商的全球份額將進(jìn)一步擴(kuò)張。

風(fēng)險(xiǎn)分析：上游原材料價(jià)格波動(dòng);產(chǎn)業(yè)政策不及預(yù)期;市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。