高盛：維持國藥控股(01099)“中性”評級 目標(biāo)價(jià)降至19.21港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，高盛發(fā)布研究報(bào)告稱，維持國藥控股(01099)“中性”評級，在公布第三季業(yè)績后，下調(diào)2022-24年凈利潤預(yù)測0.4%/1.8%/1.5%，以反映毛利率被更深地蠶蝕，目標(biāo)價(jià)由19.27港元降至19.21港元。

報(bào)告中稱，公司今年第三季銷售同比增9.7%至1439億元人民幣，略高于該行預(yù)期的1400億元人民幣。隨著醫(yī)院病人流量及手術(shù)量恢復(fù)，醫(yī)藥及器械分銷業(yè)務(wù)的增長加快，首9個(gè)月分別同比增5%及13%，而上半年增長為2.8%及11.9%;藥品零售業(yè)務(wù)則維持穩(wěn)定，首9個(gè)月同比增1成。

盈利方面，公司第三季同比增2.1%至21.6億元人民幣，低于該行預(yù)期的23.1億元人民幣，主要由于毛利率波動、投資利潤減少及融資成本。若無疫情影響，該行估計(jì)集團(tuán)第四季增長將持續(xù)改善。

該行提到，隨著疫情影響緩解第三季醫(yī)院財(cái)務(wù)狀況改善，以及國藥對現(xiàn)金回收的關(guān)注增加，第三季經(jīng)營現(xiàn)金流按季增長30%，應(yīng)收賬款天數(shù)較第二季縮短4天至135天。除了加強(qiáng)由醫(yī)院收款，集團(tuán)也計(jì)劃改善現(xiàn)金管理。