安信國際：受惠煤炭價格持續(xù)走高 伊泰煤炭(03948)估值可繼續(xù)提升

智通財經(jīng)APP獲悉，安信國際證券(香港)發(fā)布報告稱，2017年上半年，伊泰煤炭(03948)實現(xiàn)產(chǎn)量2135萬噸，同比增長24.3%，實現(xiàn)銷量3790萬噸，同比增長36.5%，分別實現(xiàn)了年初計劃的56%和55%。按照時間過半、任務(wù)過半的原則推測，安信國際預(yù)計公司2017年全年產(chǎn)量可達(dá)4200-4300萬噸，較2016年同比增長14%。

報告稱，公司增持集團(tuán)紅慶河煤礦，未來產(chǎn)能有望進(jìn)一步擴(kuò)充，公司計劃在明年將紅慶河產(chǎn)能核增至2000萬噸，并在2-3年內(nèi)提升至3000萬噸。安信國際預(yù)計紅慶河將成為公司未來主要的產(chǎn)能補(bǔ)充。

公司120萬噸精細(xì)化學(xué)品項目目前已進(jìn)入試運(yùn)行階段，由于生產(chǎn)工藝較為復(fù)雜，目前正在調(diào)試階段，需3-4個月進(jìn)入試生產(chǎn)。公司16萬噸煤間接液化示范項目上半年處于微利狀態(tài)，安信國際預(yù)計，120萬噸項目投產(chǎn)后得益于規(guī)模效應(yīng)將有較好的盈利水平。

近期煤炭價格持續(xù)走高，目前秦皇島港Q5500價格已超650元/噸，再次呈現(xiàn)淡季不淡的態(tài)勢。安信國際預(yù)計，下半年在產(chǎn)量及價格均有保證的情況下，公司盈利將不低于上半年，對應(yīng)2017年P(guān)/E僅7倍，為行業(yè)最低。公司P/B為1.1倍，低于歷史平均1.4倍，估值具有進(jìn)一步提升空間。