直擊調(diào)研 | 天壕環(huán)境(300332.SZ)：工作重點(diǎn)主要是明年氣量采購的落地 正將余熱發(fā)電板塊老的資產(chǎn)陸續(xù)剝離

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，10月26日，天壕環(huán)境(300332.SZ)在電話調(diào)研中指出，前三季度總供氣量達(dá)到8.4億方，按照計(jì)劃今年全年供氣量大概在10-15億方左右，預(yù)計(jì)明年20-25億方。公司在陜西神木中聯(lián)煤以及中石油的采購工作都在順利的推動(dòng)。此外，天壕環(huán)境稱，大概20億方氣的管輸量中聯(lián)華瑞就會(huì)有盈利。目前，公司的工作重點(diǎn)主要是明年氣量采購的落地工作。目前公司正在把余熱發(fā)電板塊老的資產(chǎn)陸續(xù)剝離，全面聚焦天然氣的運(yùn)營。談及海外歐洲天然氣價(jià)格波動(dòng)，天壕環(huán)境表示，外圍氛圍的變化可能對(duì)做LNG貿(mào)易的企業(yè)影響比較大，但對(duì)公司的經(jīng)營影響不太大。

公司工作重點(diǎn)主要是明年20-25億方氣量采購的落地工作

天壕環(huán)境介紹，公司的核心業(yè)務(wù)天然氣運(yùn)營占比90%多，還有一部分是賽諾膜業(yè)務(wù)，公司水務(wù)板塊今后只做膜產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)，膜產(chǎn)品相關(guān)裝備集成及配套工程服務(wù)。目前，賽諾膜的營收里都是膜產(chǎn)品相關(guān)的銷售，賽諾膜是一家高科技新材料公司。之后賽諾膜股改拆分上市后，還是由天壕環(huán)境控股，因此這塊業(yè)務(wù)還會(huì)體現(xiàn)在公司報(bào)表里。隨著整個(gè)天然氣板塊氣量的增長，公司的銷售額會(huì)迅速增加，帶動(dòng)營業(yè)利潤增長，賽諾膜公司銷售增長相對(duì)沒那么快，預(yù)計(jì)會(huì)占公司營收5%左右的比例。

具體來看，公司三季度供氣量2.5億方，比二季度少了大約1000萬方左右，是因?yàn)楣緸榱舜_保2022年冬季保供和設(shè)備安全進(jìn)行了管道檢修工程，減少了一些管輸量。今年一季度供氣量3.3億方，前三季度總供氣量達(dá)到8.4億方。按照計(jì)劃今年全年供氣量大概在10-15億方左右，預(yù)計(jì)明年20-25億方，后年30-35億方，大后年達(dá)到50億方的目標(biāo)。

天壕環(huán)境稱，目前公司的工作重點(diǎn)主要是明年20-25億方氣量采購的落地工作。價(jià)差方面，今年二季度三季度基本平穩(wěn)，四季度是供暖期，價(jià)差會(huì)比二三季度大?？傮w全年價(jià)差符合預(yù)期，公司有信心完成年度經(jīng)營目標(biāo)，期待四季度和全年好的業(yè)績。此外，水務(wù)板塊三季度略有虧損，大概七、八百萬，主要由于研發(fā)投入和揚(yáng)州工廠建設(shè)投入。目前公司正在把余熱發(fā)電板塊老的資產(chǎn)陸續(xù)剝離，全面聚焦天然氣的運(yùn)營。

天壕環(huán)境在調(diào)研中提到，公司實(shí)際上在銷售端是供不應(yīng)求的狀態(tài)，客戶非常多，公司要選擇戰(zhàn)略性的客戶，現(xiàn)在的氣量下游全部都可以消納。所以現(xiàn)在的核心第一個(gè)是搞定本月底下月初的新增氣源，第二個(gè)是商定明年的氣源。

神木中聯(lián)煤以及中石油的采購工作都在順利的推動(dòng)

據(jù)介紹，穿越黃河段的工程已經(jīng)完成，陜西-山西段工程現(xiàn)在基本完工，需要進(jìn)行工程驗(yàn)收，預(yù)計(jì)本月底下月初全面竣工。等驗(yàn)收工作結(jié)束，就開始充氮?dú)庹{(diào)試，然后進(jìn)行天然氣的正常輸送。目前在陜西神木中聯(lián)煤以及中石油的采購工作都在順利的推動(dòng)。增量氣應(yīng)該至少在150萬方/天到200萬方/天之間，確保四季度到河北的氣量大致在400萬方/天以上。

投資者問及“長慶氣田每年增加100億方天然氣年產(chǎn)能，預(yù)計(jì)多少能通過神安線消化”天壕環(huán)境答復(fù)稱，目前公司和長慶氣田正在做具體交易安排，作為中石油的客戶，公司要按照中石油銷售政策，進(jìn)行相關(guān)程序和交易結(jié)構(gòu)的安排，具體數(shù)據(jù)不方便透露。

談及海外歐洲天然氣價(jià)格波動(dòng)，天壕環(huán)境表示，外圍氛圍的變化可能對(duì)做LNG貿(mào)易的企業(yè)影響比較大，但對(duì)公司的經(jīng)營影響不太大。天然氣通過長輸管網(wǎng)送到下游出售，經(jīng)營是相對(duì)平穩(wěn)的，不會(huì)按照海外市場(chǎng)天然氣價(jià)格的波動(dòng)去進(jìn)行末端市場(chǎng)價(jià)格的調(diào)整。

天壕環(huán)境介紹資本開支時(shí)指出，目前看大的資本開支就是支線投入，公司還會(huì)再建一些支線，包括在神木首站公司會(huì)單獨(dú)再修一條通道。目前有一條現(xiàn)成的支線能夠通到神木首站，這條管道可以滿足今年冬季小批量的供應(yīng)，但是公司判斷長遠(yuǎn)來看還是有一定不確定性。所以現(xiàn)在正在籌備建設(shè)從長慶到神木首段的支線，投資一個(gè)億左右，現(xiàn)在手續(xù)方面的工作已經(jīng)基本完成，會(huì)馬上進(jìn)行建設(shè)。建完之后到長慶的氣源采購就十分順暢，是保障明年20-25億方氣量的重要支線。河北這邊現(xiàn)在還是在做互聯(lián)互通的工作，所以資本投入并不大。

中聯(lián)華瑞的經(jīng)營情況上，中聯(lián)華瑞去年虧損三千萬，公司承擔(dān)了1300萬左右的虧損，今年應(yīng)該是虧損收窄，明年應(yīng)該能全面盈利。中聯(lián)華瑞盈利之后按照之前的經(jīng)營合同按不低于每年利潤的60%進(jìn)行利潤分配。

就投資者關(guān)心“中聯(lián)華瑞要實(shí)現(xiàn)不虧本，總體氣量爬坡情況”，天壕環(huán)境回應(yīng)，中聯(lián)華瑞目前主要支出是折舊、財(cái)務(wù)成本、管道運(yùn)維管理費(fèi)用和人員工資。折舊對(duì)現(xiàn)金流沒有影響，銀行利息支出按照30億的貸款3個(gè)多點(diǎn)的利率計(jì)算大概每年1個(gè)億左右，人員費(fèi)用加運(yùn)維管理費(fèi)大概大幾千萬，總共不到2個(gè)億的現(xiàn)金支出，大概20億方氣的管輸量中聯(lián)華瑞就會(huì)有盈利。