直擊業(yè)績會 | 璞泰來(603659.SH)：負(fù)極材料Q3出貨3.8萬噸 四川紫宸20萬噸一體化項(xiàng)目一期預(yù)計(jì)明年上半年投產(chǎn)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，10月25日，璞泰來(603659.SH)在業(yè)績說明會上表示，三季度公司各業(yè)務(wù)板塊產(chǎn)品銷量快速增長，其中涂覆隔膜及設(shè)備業(yè)務(wù)增速最快，粘接劑及涂覆材料新產(chǎn)品銷售放量，負(fù)極有效產(chǎn)能投放加快。公司現(xiàn)有PVDF產(chǎn)能0.55萬噸，納米氧化鋁及勃姆石產(chǎn)能1.28萬噸，參股公司四川茵地樂具備PAA產(chǎn)能2.5萬噸(乳液)。公司負(fù)極材料第三季度出貨量為3.8萬噸，動(dòng)力負(fù)極占比持續(xù)提升，公司三季度負(fù)極材料產(chǎn)能利用率保持滿產(chǎn)水平。公司前三季度鋰電設(shè)備業(yè)務(wù)的毛利約為26%，石墨化有效產(chǎn)能約為6.5萬噸，自供比例約65%，預(yù)計(jì)全年石墨化自供率約70%左右。目前四川紫宸20萬噸一體化項(xiàng)目一期正在進(jìn)行廠房建設(shè)，部分車間即將完成，預(yù)計(jì)明年上半年起逐步投產(chǎn)，二期項(xiàng)目的基建準(zhǔn)備工作也已展開。

璞泰來表示，公司已規(guī)劃儲能市場相關(guān)的產(chǎn)品開發(fā)和市場導(dǎo)入工作，包括與發(fā)電側(cè)、用戶側(cè)儲能換電相關(guān)下游客戶的合作機(jī)制，建立與儲能市場結(jié)合的生態(tài)圈合作關(guān)系。在相關(guān)負(fù)極產(chǎn)品方面，公司有針對換電及儲能市場長壽命電池開發(fā)相應(yīng)配套的負(fù)極材料產(chǎn)品，以及在硬炭產(chǎn)品開發(fā)上有深厚的積累。公司看好鈉電在包括用戶側(cè)儲能等領(lǐng)域的應(yīng)用潛力，已配合客戶相關(guān)鈉電產(chǎn)品的開發(fā)，江西紫宸已規(guī)劃硬炭產(chǎn)品明年批量出貨。公司硅氧產(chǎn)品已獲得部分電動(dòng)工具的企業(yè)下單。此外，還有不少客戶正在積極進(jìn)行產(chǎn)品測評。公司已有部分SiO產(chǎn)能，未來將根據(jù)客戶需求安排產(chǎn)能擴(kuò)建。公司硅碳新產(chǎn)品也與下游大客戶積極認(rèn)證。

公司產(chǎn)品國產(chǎn)及進(jìn)口針狀焦、石油焦均有使用。使用中針狀焦的占比多于普通石油焦，價(jià)格保持相對平穩(wěn);石油焦主要為國內(nèi)供應(yīng)商，收供求關(guān)系和經(jīng)濟(jì)周期影響價(jià)格前期較高，目前已經(jīng)有所回落，但仍處于相對較高的價(jià)位。公司在成本上向客戶有所傳導(dǎo)，今年的價(jià)格相對去年有一定的上升。目前石墨化加工配套產(chǎn)能有所緩解，但碳化加工配套產(chǎn)能依然偏緊。隨著行業(yè)內(nèi)負(fù)極各工藝產(chǎn)能釋放和原材料價(jià)格的回落，負(fù)極材料的價(jià)格在未來也將有一定的回落。

公司產(chǎn)品定位中高端，總體來講負(fù)極單位盈利會維持一個(gè)相對穩(wěn)定的水平，不會呈現(xiàn)較大幅度的變化。公司也將逐步提高在高性價(jià)比產(chǎn)品領(lǐng)域的布局，通過單品放量去提升滿足新能源動(dòng)力市場和儲能市場對于成本的普遍需求，提升公司的市場占有率。海外市場上，公司目前以歐美主流的動(dòng)力電池廠商為主要目標(biāo)客戶，未來將逐步擴(kuò)展頭部客戶的覆蓋面和市場份額;公司應(yīng)若干海外客戶需求，已積極推進(jìn)在歐洲、東南亞和美洲建廠的選址工作。

公司今年在原有生產(chǎn)基地江西奉新、江蘇溧陽分別有造粒、炭化新產(chǎn)線的投產(chǎn)和擴(kuò)產(chǎn)建設(shè)，四川紫宸的10萬噸全工序一體化負(fù)極建設(shè)項(xiàng)目也正在有序推進(jìn)中。關(guān)于四川紫宸建設(shè)項(xiàng)目情況，公司表示，四川紫宸20萬噸一體化項(xiàng)目能評及環(huán)評指標(biāo)均已取得。根據(jù)公司與當(dāng)?shù)卣块T溝通情況，單獨(dú)石墨化擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目較難獲得審批，但負(fù)極材料一體化項(xiàng)目屬于新能源行業(yè)的高載能環(huán)節(jié)，能評審批有一定的政策傾斜。受此影響，加之公司首次導(dǎo)入人工石墨負(fù)極材料全工序一體化產(chǎn)能建設(shè)，進(jìn)度略有延遲，但總體上進(jìn)展順利，預(yù)計(jì)2023年上半年逐步建成投入試產(chǎn)。未來四川紫宸生產(chǎn)線具備高效連續(xù)、低能耗、環(huán)境友好的特征，自動(dòng)化和智能化程度提升，為未來赴海外建廠奠定技術(shù)基礎(chǔ)，因此公司四川投資強(qiáng)度更大。

公司三季度負(fù)極材料產(chǎn)能利用率保持滿產(chǎn)水平。目前，負(fù)極材料市場需求持續(xù)旺盛，產(chǎn)品供不應(yīng)求，公司正在加快四川紫宸20萬噸負(fù)極材料一體化產(chǎn)能建設(shè)項(xiàng)目，以滿足下游客戶迫切的產(chǎn)品需求。

公司表示，東陽光氟樹脂一期項(xiàng)目(1萬噸PVDF+1.8萬噸R142b)建設(shè)進(jìn)度可能略晚于預(yù)期，預(yù)計(jì)明年上半年建成投產(chǎn)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)2023年出貨量的顯著提升。目前，PVDF正處于國產(chǎn)化替代的過程中，公司PVDF產(chǎn)品已經(jīng)成為國產(chǎn)第一品牌，性能已超過日本歐洲同類品牌，替代速度快于市場預(yù)期，下游客戶市場需求強(qiáng)勁，產(chǎn)品供不應(yīng)求;公司也在啟動(dòng)二期擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目(1萬噸PVDF+2.7萬噸R142b)，同時(shí)在考慮后續(xù)進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)能共同滿足客戶需求。公司東陽光氟樹脂現(xiàn)有客戶包括寧德時(shí)代、ATL，比亞迪等，目前正在推動(dòng)蜂巢、億緯等海內(nèi)外客戶的認(rèn)證工作。

公司現(xiàn)有PVDF產(chǎn)能0.55萬噸，納米氧化鋁及勃姆石產(chǎn)能1.28萬噸，參股公司四川茵地樂具備PAA產(chǎn)能2.5萬噸(乳液)。涂覆加工所需的PVDF，PAA，陶瓷材料主要來自自供。公司表示，近期R142b市場供應(yīng)增加，價(jià)格已有所回落，PVDF價(jià)格也同步進(jìn)行調(diào)整，但鋰電級PVDF技術(shù)難度較高，市場供應(yīng)因素，短期庫存消化等，因此鋰電級PVDF價(jià)格回落將略晚于R142b回落速度;在銷售均價(jià)和成本都有所回落的情況下，再考慮到下游強(qiáng)勁的市場需求，公司有望持續(xù)保持良好的產(chǎn)品毛利率。

公司鋁復(fù)合集流體產(chǎn)品開發(fā)方向包括快充型(滿足快充電池要求)、超薄型(滿足數(shù)碼產(chǎn)品超高體積能量密度要求)和高安全型(解決電池的機(jī)械濫用，熱箱和過充安全)。在復(fù)合銅箔方面，公司結(jié)合自研的技術(shù)路線和工藝技術(shù)，已經(jīng)完成機(jī)理認(rèn)證，目前正在進(jìn)行設(shè)備定制和廠房裝修改造，預(yù)計(jì)今年底或明年初能夠投入批量驗(yàn)證，根據(jù)市場情況投入生產(chǎn)。

在設(shè)備板塊，公司自動(dòng)化裝備事業(yè)部目前已經(jīng)布局鋰電池設(shè)備前段涂布設(shè)備與中后段核心設(shè)備。公司設(shè)備在前段涂布設(shè)備基礎(chǔ)上，成功開發(fā)和量產(chǎn)了中后段的疊片機(jī)，卷繞機(jī)，注液機(jī)和氦檢。新的設(shè)備實(shí)現(xiàn)了化成設(shè)備的樣機(jī)制作，目前進(jìn)行客戶認(rèn)證階段。未來隨著自動(dòng)化裝備事業(yè)部規(guī)模增長、技術(shù)人才資源的儲備和利用，公司將持續(xù)進(jìn)行新產(chǎn)品領(lǐng)域如鈣鈦礦、固態(tài)電池、太陽能和光伏設(shè)備領(lǐng)域，并利用現(xiàn)有的技術(shù)優(yōu)勢進(jìn)一步開發(fā)新產(chǎn)品。截止2022年6月30日，公司鋰電設(shè)備在手訂單(不含內(nèi)部訂單，不包括已發(fā)貨但尚未驗(yàn)收的訂單)金額超過35億元，其中涂布機(jī)在手訂單超過28.4億元，中后段新產(chǎn)品在手訂單超過6.5億元。

基膜方面，溧陽基膜產(chǎn)線目前運(yùn)行情況良好，今年有1億平以上產(chǎn)能。四川卓勤產(chǎn)線單條設(shè)計(jì)產(chǎn)能有提升，單線預(yù)計(jì)1.2億平產(chǎn)能，目前1-2號線8月已進(jìn)入設(shè)備安裝調(diào)試，10月已逐步進(jìn)入試生產(chǎn)環(huán)節(jié)，3-4號產(chǎn)線正在安裝。四川卓勤基膜產(chǎn)線投產(chǎn)后，將優(yōu)先對溧陽月泉現(xiàn)有基膜客戶進(jìn)行送樣認(rèn)證，以盡快滿足現(xiàn)有消費(fèi)類客戶需求，主要包括ATL、三星、冠宇等;后續(xù)待產(chǎn)能初具規(guī)模后將依托現(xiàn)有涂覆客戶啟動(dòng)對動(dòng)力類客戶如寧德時(shí)代、LG等的產(chǎn)品認(rèn)證工作。

目前公司基膜產(chǎn)線來自美國，日本和韓國進(jìn)口設(shè)備，公司結(jié)合自身基膜團(tuán)隊(duì)、設(shè)備團(tuán)隊(duì)及外部供應(yīng)商進(jìn)行整線集成。公司近期對于四川卓勤2.78億項(xiàng)目的增資主要是為國產(chǎn)線做準(zhǔn)備，該項(xiàng)目預(yù)計(jì)2023年底逐步建成投產(chǎn)。公司設(shè)備團(tuán)隊(duì)正在配合四川卓勤跟進(jìn)國產(chǎn)化的工作，在幅寬、效率、銜接各環(huán)節(jié)均做了大量工作。嘉拓目前有70多人的團(tuán)隊(duì)，針對基膜設(shè)備工藝技術(shù)要求進(jìn)行研究和開發(fā)，希望把設(shè)備逐步國產(chǎn)化。同時(shí)，公司十分重視海外市場，目前嘉拓已經(jīng)在香港、歐洲完成了公司注冊設(shè)立，負(fù)責(zé)海外市場開拓、提供前、售后支持，目前已有境外客戶訂單。公司非公開發(fā)行項(xiàng)目中，9.6億平方米基膜涂覆一體化項(xiàng)目的單位投資投資約為2.5億元，與同行業(yè)同類項(xiàng)目相比具有一定的競爭優(yōu)勢。

關(guān)于涂覆隔膜產(chǎn)品，卓高第三季度涂覆加工出貨量11.2億平，前三季度合計(jì)出貨28.5億平。2021年度公司涂覆隔膜加工量(銷量)達(dá)到21.71億平方米，占同期國內(nèi)濕法隔膜出貨量61.70億平方米的35.19%，較去年同期提升8.51個(gè)百分點(diǎn)，市場占有率大幅提升。目前公司已與鋰電池行業(yè)龍頭企業(yè)建立了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，2022年市場占有率有望進(jìn)一步提高。海外市場上，上半年公司涂覆業(yè)務(wù)的海外客戶已完成量產(chǎn)導(dǎo)入，主要是消費(fèi)類業(yè)務(wù)，已經(jīng)少量出貨;公司將結(jié)合四川卓勤基膜產(chǎn)品加快與LG、SK等客戶的產(chǎn)品推廣與認(rèn)證工作。

有投資者問及公司為關(guān)聯(lián)方錦泰元擔(dān)保3億元的最新情況，公司表示，由于錦泰元實(shí)業(yè)已從銀行取得足額項(xiàng)目貸款用于總部大樓建設(shè)，預(yù)計(jì)后續(xù)無新增借款需求，故公司無需再為錦泰元實(shí)業(yè)借款提供相應(yīng)擔(dān)保。截至目前，公司已取消原股東大會審議通過的為關(guān)聯(lián)方錦泰元實(shí)業(yè)提供3億元的相關(guān)擔(dān)保義務(wù)。

關(guān)于設(shè)備公司上市進(jìn)展，公司表示，江蘇嘉拓券商、律師及會計(jì)師等中介機(jī)構(gòu)均已啟動(dòng)分拆上市的前期工作，計(jì)劃于年底前完成一輪戰(zhàn)略融資，年底開始輔導(dǎo)備案，并于明年啟動(dòng)上市申報(bào)。江蘇嘉拓上市后璞泰來持有的股權(quán)比例受戰(zhàn)略融資和分拆上市融資比例的影響，但初步估計(jì)上市后公司仍將持有超過60%的股權(quán)比例。

公司認(rèn)為，目前，石墨行業(yè)市場需求也在持續(xù)增加，市場產(chǎn)能釋放有限，石墨化加工總體仍然不足，預(yù)計(jì)明年上半年仍將延續(xù)一定程度的緊缺情形;隨著行業(yè)規(guī)劃產(chǎn)能逐步落地，預(yù)計(jì)2023年下半年石墨化加工的緊缺狀況將會明顯緩解，未來石墨化行業(yè)供需格局將逐步恢復(fù)至相對均衡水平。

長期而言，隨著原材料和石墨化新增產(chǎn)能逐步投入市場，負(fù)極材料原材料和石墨化、碳化加工價(jià)格將逐步回落，同時(shí)負(fù)極材料廠商一體化工藝技術(shù)和產(chǎn)能在持續(xù)投產(chǎn)，消費(fèi)、動(dòng)力、儲能類負(fù)極材料市場價(jià)格會理性反應(yīng)供需情況改善和成本下降的空間和速度。