直擊調(diào)研 | 康冠科技(001308.SZ)：行業(yè)Q4訂單可能會出現(xiàn)下降 但公司會達到滿產(chǎn)狀態(tài)

智通財經(jīng)APP獲悉，10月24日-25日，康冠科技(001308.SZ)在接受調(diào)研時表示，從現(xiàn)階段來看，對于整個行業(yè)內(nèi)來說，Q4的訂單可能會出現(xiàn)下降，但公司也會達到滿產(chǎn)狀態(tài)。針對于此，公司跟客戶商討的對策就是開發(fā)一些低成本的產(chǎn)品，來降低整個的產(chǎn)品規(guī)格跟售價，來應(yīng)對市場的一個變化。因此等新的產(chǎn)品在明年Q2上市之后，行業(yè)內(nèi)還會恢復(fù)到一個比較理想的情況。

公司公布，今年前三季度業(yè)績較去年同期有較大增長。首先，在智能電視領(lǐng)域，盡管全球范圍的市場需求可能是下降趨勢，但是基于公司差異化的市場策略，新興市場國家的智能電視尺寸需求差異較大，有以小換大的更新?lián)Q代需求，所以在智能電視領(lǐng)域有業(yè)績增長的情況；其次，在智能交互平板領(lǐng)域，公司海外市場從2015年開始萌芽，起步較晚，疊加海外教育專項支出政策，行業(yè)平均保持有30%左右的增速，公司前三季度的出貨量有較大增加；此外，受益于政府補貼等多重積極因素影響，綜合導(dǎo)致今年前三季度業(yè)績表現(xiàn)亮眼。

在面板備貨策略上，公司采購策略是“以銷定產(chǎn)、以產(chǎn)定購”，基于現(xiàn)在的面板價格處于歷史低位的情況，結(jié)合自身實際，可能會有一些庫存，以應(yīng)對后面面板的漲價。

從下游終端需求的情況上看，應(yīng)當分成兩個部分來看：一方面，智能電視的需求可能會趨于穩(wěn)定，或者是少量的增加。因為面板的價格已經(jīng)創(chuàng)了歷史新低，并且現(xiàn)在海外運費也已經(jīng)降了，雖然沒有達到歷史新低，但跟去年同期以及今年上半年相比也是非常大幅度的一個下降。因此客戶的整個采購成本是有很大比例的一個下降。再加上公司智能電視的客戶群體主要是集中于發(fā)展中國家及地區(qū)的新興市場，該類市場還有很強的一個小尺寸換大尺寸的需求。

另一方面，在智能交互平板市場，目前智能交互平板的尺寸以65寸、75 寸居多，生產(chǎn)該尺寸的面板主要是10.5代線，而全球的10.5代線基本都集中在國內(nèi)，一共有5條10.5帶線。因此公司認為面板的供應(yīng)不是太大的一個問題。從現(xiàn)階段來看，在年初的時候，各家對于今年的預(yù)期目標比較高，但是現(xiàn)在有部分廠家應(yīng)該是下調(diào)了年初的目標。針對智能交互平板，公司仍然認為在海外市場行業(yè)的增速能保持在30%左右。

在智能交互平板方面，公司智能交互平板海外市場中的前十大客戶的市場份額能夠占到整個海外市場的80%左右，而公司與這些前十大客戶里大部分都建立了合作，但供貨占比超過50%的客戶有一個，其他都不超過50%，因此提升的空間還是不小的。公司針對這塊的策略也是不斷加大力度提高在前十大客戶的供貨比例。

mini-led電競顯示器產(chǎn)品方面，公司認為，目前mini-led通過區(qū)域控光的方式，是最具備條件能把顯示的效果做到接近于高端oled的一個技術(shù)方向。從公司層面出發(fā)，高端的產(chǎn)品都是自主研發(fā)的，再加上公司整個產(chǎn)業(yè)鏈做的比較深，所以是會有一些先發(fā)的優(yōu)勢跟成本上的一些優(yōu)勢。因此才出現(xiàn)了今年上半年KTC品牌的mini-led電競顯示器在全球mini-led市場占有率排名第二位。目前，顯示器已經(jīng)開始往mini-led方向發(fā)展，現(xiàn)在電視機也開始往mini-led上面來做，國內(nèi)的品牌商在mini-led這個市場的布局還是比較多的，所以在電視領(lǐng)域，公司在mini-led上的投入也是比較大的。接下來的兩年這塊應(yīng)該是屬于比較快的一個增長點。

創(chuàng)新顯示產(chǎn)品方面，公司目前主要是運動鏡、移動屏、美妝鏡這三款，都已經(jīng)實現(xiàn)量產(chǎn)，運動鏡和移動屏的銷量還不錯，美妝鏡的表現(xiàn)稍微差一點。運動鏡這個產(chǎn)品目前是國內(nèi)的兩大品牌以及海外的一些品牌在做，現(xiàn)在來看進展還算是可以。對于移動屏，從Q3的表現(xiàn)上來看，增長很快。現(xiàn)在根據(jù)購物車加購的一個情況表現(xiàn)來看的話，今年雙十一還是符合或者說是稍稍超出公司預(yù)期的。而美妝鏡這個產(chǎn)品，因為太新，國內(nèi)做的人不多，暫時來看還是需要時間開拓市場。

綜合來看，預(yù)計明年移動屏的增速會比較快，因為這個產(chǎn)品國內(nèi)已經(jīng)有三四個品牌在做了，市場對這個產(chǎn)品的認可度相對較高，所以說這個產(chǎn)品公司認為明年會賣的比較好。目前創(chuàng)新顯示產(chǎn)品在公司整個產(chǎn)品體系里的銷售占比還不是很高，因為剛開始做，基數(shù)比較小，但增長的速度是最快的。

對于智能電視Q4需求的展望，公司表示，西方國家黑五節(jié)、世界杯、圣誕節(jié)的訂單，基本已經(jīng)走完了。北美地區(qū)的訂單，由于關(guān)稅的原因，大尺寸的電視是要轉(zhuǎn)到墨西哥來生產(chǎn)的。其他地區(qū)的一部分的訂單，是需要ckd、skd的方式過去再生產(chǎn)，生產(chǎn)周期需要一個月，再加上一到兩個月的船期，所以基本上今年促銷季的訂單在9月底之前是一定要全部出廠的。所以西方國家Q4的訂單已經(jīng)開始處于小幅下滑的狀態(tài)；但是對于亞太地區(qū)，Q4是一個出貨的旺季，因為亞太地區(qū)的好多國家的假期集中在元旦、春節(jié)，再加上這些地方的船期相對較短，所以基本上公司電視的訂單情況，Q3、Q4相對來說是還是屬于旺季的。 Q4可能會比Q3稍微好一點點，但是具體的增長情況目前還無法確定。