山西證券：中證金融宣布啟動(dòng)市場(chǎng)化轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)試點(diǎn) 建議關(guān)注券商板塊

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，山西證券發(fā)布研究報(bào)告稱，10月20日，中證金融宣布啟動(dòng)市場(chǎng)化轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)試點(diǎn)，同時(shí)整體下調(diào)轉(zhuǎn)融資費(fèi)率40BP。該行認(rèn)為國(guó)慶節(jié)之后，二級(jí)市場(chǎng)逐步回暖，證券公司受益于市場(chǎng)活躍度提升和風(fēng)險(xiǎn)偏好提升的業(yè)績(jī)改善，有望實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)提升。目前，證券板塊估值仍處于歷史底部，具有較高的投資價(jià)值。市場(chǎng)化轉(zhuǎn)融資試點(diǎn)并下調(diào)費(fèi)率，有利于進(jìn)一步催化板塊熱度，證券板塊活躍度提升，建議關(guān)注。

事件：2022年10月20日，中證金融宣布啟動(dòng)市場(chǎng)化轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)試點(diǎn)，同時(shí)整體下調(diào)轉(zhuǎn)融資費(fèi)率40BP，調(diào)整后各期限檔次的費(fèi)率具體為：182天期為2.10%、91天期為2.40%、28天期為2.50%、14天和7天期為2.60%。

山西證券主要觀點(diǎn)如下：

轉(zhuǎn)融資市場(chǎng)化改革，有利于更好的滿足證券公司多樣化融資需求。

早在2021年6月，中證金融就開(kāi)始醞釀轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)的市場(chǎng)化改革，提出要“優(yōu)化完善轉(zhuǎn)融通制度，提高資本市場(chǎng)資源配置效率，正在推進(jìn)優(yōu)化轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)”，將固定期限、固定費(fèi)率改為市場(chǎng)化的競(jìng)價(jià)交易制度。本次試點(diǎn)是市場(chǎng)化改革的正式啟動(dòng)，本次改革的核心是“靈活期限、競(jìng)價(jià)費(fèi)率”，并設(shè)置短(1-28天)、中(29-91天)、長(zhǎng)(92-182天)三個(gè)期限區(qū)間，同時(shí)對(duì)應(yīng)設(shè)置三檔費(fèi)率上下限。證券公司在區(qū)間內(nèi)確定使用期限，并在平臺(tái)上競(jìng)價(jià)交易。通過(guò)市場(chǎng)化改革，有利于降低融資成本，滿足資金的有效配置和證券公司多元化的融資需求。

根據(jù)資本市場(chǎng)利率水平，整體下調(diào)轉(zhuǎn)融資費(fèi)率40BP。

2022年10月20日，轉(zhuǎn)融資余額為605.59億元，以最新余額計(jì)算，此次轉(zhuǎn)融資費(fèi)率下調(diào)40BP將為證券公司節(jié)省利息支出2.42億元。2022年上半年證券行業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)811.95億元，從量上來(lái)講對(duì)證券公司業(yè)績(jī)?cè)隽控暙I(xiàn)較小。更多的是對(duì)市場(chǎng)信心的提升，歷史上中證金融曾經(jīng)三次下調(diào)轉(zhuǎn)融資費(fèi)率，有力的提升了市場(chǎng)活躍度和投資者信心，利好證券板塊走勢(shì)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：資本市場(chǎng)改革不及預(yù)期;二級(jí)市場(chǎng)大幅下跌。