花旗：美股反映的衰退概率超過其他資產(chǎn) 但仍未充分定價風(fēng)險

智通財經(jīng)APP獲悉，花旗量化策略師表示，美國股市的價格反映出，美國經(jīng)濟(jì)衰退的可能性比其他任何資產(chǎn)類別都要高，而且可能面臨更多的損失。包括Alex Saunders在內(nèi)的策略師在一份日期為10月18日的報告中寫道:“美國股市反映出的衰退風(fēng)險最大(但還不夠)，盈利預(yù)期還需要進(jìn)一步調(diào)整。美國債市的定價風(fēng)險最小，但鑒于美聯(lián)儲的鷹派立場，債券要對衰退風(fēng)險做出反應(yīng)還需要一段時間。”

彭博對華爾街經(jīng)濟(jì)學(xué)家進(jìn)行的一項調(diào)查顯示，美國未來一年經(jīng)濟(jì)衰退的可能性為60%，高于一個月前的50%。盡管根據(jù)花旗的數(shù)據(jù)，標(biāo)準(zhǔn)的收益率曲線概率模型顯示有34%的衰退可能性。彭博經(jīng)濟(jì)家Eliza Winger和Anna Wong則更為悲觀，認(rèn)為未來12個月經(jīng)濟(jì)衰退的可能性為100%。

花旗集團(tuán)的觀點(diǎn)與上個月摩根大通策略師建立的一個交易模型得出的類似結(jié)論相吻合。盡管美國總統(tǒng)拜登已表示，經(jīng)濟(jì)下滑將“非常輕微”，但有跡象顯示，通脹率居高不下和美聯(lián)儲的鷹派姿態(tài)加劇了經(jīng)濟(jì)衰退的境況，美國股市今年遭受重創(chuàng)。

在6月份進(jìn)入技術(shù)性熊市之后，截至周二收盤，標(biāo)普500指數(shù)今年的跌幅已擴(kuò)大至22%。與此同時，美國10年期國債收益率今年已攀升逾250個基點(diǎn)。

Saunders及其團(tuán)隊寫道，沒有任何一種資產(chǎn)類別對衰退風(fēng)險的定價過高，但股市對這種情況的反映最為明顯。Saunders 稱：“這一次不同尋常，因為頑固的通脹給固定收益產(chǎn)品帶來了壓力，而固定收益產(chǎn)品通常在衰退風(fēng)險上升時上漲?！?/p>

他們建議投資者將趨勢跟蹤作為目前的主要策略，稱這種策略在經(jīng)濟(jì)放緩和滯脹時期表現(xiàn)良好。

高盛集團(tuán)也在周二的板塊配置中變得更加保守，稱股票“目前沒有反映出許多投資組合經(jīng)理預(yù)計的未來一年美國經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險”。包括David J. Kostin在內(nèi)的策略師在一份日期為10月18日的報告中寫道，“估值合理的防御性股票”包括醫(yī)療保健、主食和電信服務(wù)公司。