中信證券：信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)新一輪爆發(fā)周期 未來信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)推進有望節(jié)奏更快、增量更大

智通財經(jīng)APP獲悉，中信證券發(fā)布研究報告稱，外部不確定性提升信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展確定性，看好以今年底為起點的信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)新一輪爆發(fā)周期，未來信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)推進有望節(jié)奏更快、增量更大，明年產(chǎn)業(yè)鏈核心公司業(yè)績增量相對樂觀。該行重申重視信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略機遇：產(chǎn)業(yè)推進過程中操作系統(tǒng)/數(shù)據(jù)庫/應用軟件等軟件品類有望先行，中期看關鍵基礎硬件等品類的供應也有望穩(wěn)定可控，為信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)的扎實發(fā)展筑牢底座。

中信證券主要觀點如下：

外部不確定性提升信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展確定性，緊迫性、重要性持續(xù)獲市場更深認知。

近期各類外部事件加大信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)關鍵品類安全穩(wěn)定供應的不確定性，信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的緊迫性、重要性持續(xù)提升，市場對此的認知逐漸形成一致。外部環(huán)境發(fā)生的種種變化表明，關鍵信息基礎設施及應用軟硬件等品類的可靠供應，同原材料、零部件和設備均為經(jīng)濟健康穩(wěn)定發(fā)展的重要保障;另外全球疫情影響持續(xù)、局部地緣政治沖突加劇、通脹壓力加大、貨幣政策收緊為全球經(jīng)濟帶來壓力，當前背景下外部不確定性也進一步加大。因此該行重申觀點，我國加強信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展可控性已成為長期明確方向，中短期推進的緊迫性也獲得進一步提升。

該行看好以今年底為起點的信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)新一輪爆發(fā)周期，未來信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)推進有望節(jié)奏更快、增量更大，明年產(chǎn)業(yè)鏈核心公司業(yè)績增量相對樂觀。

1)在黨政信創(chuàng)領域，區(qū)縣信創(chuàng)有望以2022H2為起點持續(xù)深化落地，助力黨政信創(chuàng)PC/服務器打開1000億/500億市場空間(對應2122萬臺PC/106萬臺服務器)。截至2022H1黨政信創(chuàng)在全國各地區(qū)如預期落地，完成約1/4整體進度，該行認為2022年下半年有望成為新一輪信創(chuàng)規(guī)?；涞氐钠瘘c，進一步實現(xiàn)較第一輪信創(chuàng)三倍體量的擴展?；诖饲靶艅?chuàng)工作的扎實推進以及產(chǎn)業(yè)鏈的成熟，伴隨各條線工作落地節(jié)奏逐步清晰，該行預計未來信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)推進有望節(jié)奏更快、增量更大。

2)在行業(yè)信創(chuàng)領域，行業(yè)信創(chuàng)有望以2022H2為起點逐步進入爆發(fā)期，八大關鍵行業(yè)PC/服務器市場總空間超1000億/2500億元，黨政+行業(yè)信創(chuàng)年化規(guī)模有望接近1000億元。該行測算八大行業(yè)PC/服務器市場總空間超1000/2500億，PC規(guī)模與黨政信創(chuàng)同等體量，服務器規(guī)模為黨政領域5倍體量，保守估算PC/服務器年化規(guī)模超200/400億并有望逐步提速;整體黨政+行業(yè)信創(chuàng)PC/服務器市場總空間超5000億元，保守估算整體年化規(guī)模近1000億元。

3)以金融信創(chuàng)為例，今年以來各金融機構對信創(chuàng)工作的重視程度持續(xù)提升，今年底至明年有望顯著提速。根據(jù)該行的產(chǎn)業(yè)調(diào)研，未來金融機構的信創(chuàng)工作推進有望自試點模式逐步轉向全面推廣，金融機構在信創(chuàng)領域投入金額不斷加大的同時，工作目標有望由投入金額導向進一步轉至實質(zhì)性的軟、硬件系統(tǒng)替換導向，內(nèi)容方面也由辦公設備、金融機具、辦公軟件進一步向業(yè)務管理系統(tǒng)、核心系統(tǒng)等方面深化，為以國產(chǎn)基礎軟硬件和關鍵應用供應商為代表的信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)鏈服務商帶來顯著增量。

該行重申重視信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略機遇：產(chǎn)業(yè)推進過程中操作系統(tǒng)/數(shù)據(jù)庫/應用軟件等軟件品類有望先行，中期看關鍵基礎硬件等品類的供應也有望穩(wěn)定可控。

1)操作系統(tǒng)/數(shù)據(jù)庫/應用軟件等：由于軟件品類本身的邊際特性，成熟優(yōu)秀產(chǎn)品在規(guī)模化推廣方面更具優(yōu)勢，在信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)推廣中有望先行。操作系統(tǒng)方面，以麒麟為代表的國內(nèi)自主操作系統(tǒng)廠商產(chǎn)品正加速迭代滲透;數(shù)據(jù)庫方面，核心業(yè)務系統(tǒng)支撐能力不斷提升、標桿案例不斷積累;應用軟件方面，關鍵應用品類持續(xù)迭代滲透，通用產(chǎn)品廠商等持續(xù)發(fā)布新品推向市場，行業(yè)應用層面EDA/CAD/金融核心等關鍵應用領域相關國產(chǎn)廠商正加速滲透。伴隨優(yōu)秀龍頭軟件公司的產(chǎn)品持續(xù)打磨迭代，市場推廣有望快速落地。

2)CPU/GPGPU等基礎硬件：龍頭發(fā)展迅速，已具備規(guī)模化生產(chǎn)、應用能力，中期可控供應無憂。近年來國產(chǎn)頭部廠商研發(fā)持續(xù)突破，PC/服務器CPU領域與海外主流產(chǎn)品的性能差距正逐步縮小;中期來看，伴隨國產(chǎn)廠商產(chǎn)線的持續(xù)打磨以及未來更高制程工藝的奮力突破，以CPU為代表的關鍵基礎硬件的可控供應中期有望穩(wěn)定，為信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)的扎實發(fā)展筑牢底座。

風險因素：產(chǎn)品技術迭代慢于預期;下游IT預算波動;疫情延后招投標、交付驗收;相關廠商IPO進展延后。