為什么巴菲特這幾年成了網(wǎng)紅?

本文來(lái)源微信公眾號(hào)“點(diǎn)拾投資”，作者朱昂。

這幾年投資界最大的網(wǎng)紅就是巴菲特，差不多每隔幾天就有一篇巴菲特的各種訪(fǎng)談文章和其關(guān)于投資方法的講解。里面的大量?jī)?nèi)容都是來(lái)自過(guò)去巴菲特股東信和演講內(nèi)容的串聯(lián)。雖然巴菲特這個(gè)名字大家都知道，但是沒(méi)幾年的光景，巴菲特突然成了投資行業(yè)第一網(wǎng)紅。這幾年出現(xiàn)的各種巴菲特訪(fǎng)談文章是最多的。甚至巴菲特的搭檔芒格，過(guò)去幾年國(guó)內(nèi)許多人不怎么了解，最近幾年也出現(xiàn)大量芒格的文章，背后的原因到底是什么呢?

價(jià)值投資時(shí)代真正來(lái)臨題

美國(guó)在70年代末開(kāi)始出現(xiàn)了散戶(hù)的機(jī)構(gòu)化特征。大量的散戶(hù)不再是每天殺進(jìn)殺出，看看K線(xiàn)，學(xué)習(xí)學(xué)習(xí)技術(shù)分析，而是去像機(jī)構(gòu)那樣做基本面的研究。80年代入行的投資大師彼得林奇寫(xiě)過(guò)幾本書(shū)，包括《戰(zhàn)勝華爾街》，《彼得林奇的成功投資》以及《學(xué)以致富》。這三本書(shū)深入淺出的講解了他的一些投資方法，里面其實(shí)大量的內(nèi)容是給普通散戶(hù)看的。包括教大家如何發(fā)現(xiàn)身邊的公司。沒(méi)有專(zhuān)業(yè)研究團(tuán)隊(duì)支持，也難以調(diào)研上市公司的散戶(hù)應(yīng)該怎么做投資。而這背后就是美國(guó)個(gè)人投資者出現(xiàn)機(jī)構(gòu)化的特征。

中國(guó)這兩年也有明顯的趨勢(shì)，個(gè)人投資者在經(jīng)歷了2015年市場(chǎng)大幅度波動(dòng)后，開(kāi)始相信基本面研究和投資，不再去打聽(tīng)消息。市面上那些技術(shù)分析類(lèi)的書(shū)也越來(lái)越少了，取而代之是大量?jī)r(jià)值投資和基本面選股的書(shū)籍。

整個(gè)投資者年齡結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了年輕化特征，而教育背景也越來(lái)越高。中國(guó)第一代散戶(hù)是50-60歲的中年人，他們?cè)S多人沒(méi)有受過(guò)高等教育，文化程度不高。這些人的基因不太適合做價(jià)值投資，更容易去相信小道消息。這批人可以說(shuō)是市場(chǎng)上的“消費(fèi)者”。而且由于中國(guó)后來(lái)的國(guó)有企業(yè)改革，大量年富力強(qiáng)的人在40-50歲就提前退休。

退休后的這批人，通常就是去證券營(yíng)業(yè)部“上班”來(lái)打發(fā)時(shí)間。然而這幾年，隨著擁有更高學(xué)歷背景的80,90后進(jìn)入市場(chǎng)，整個(gè)投資者的教育背景和素質(zhì)越來(lái)越高。

投資預(yù)期回報(bào)和投資周期的變化題

巴菲特最大的特點(diǎn)是長(zhǎng)。和所有投資大師相比，巴菲特的年化回報(bào)率并不突出，但是沒(méi)有人在時(shí)間周期上勝過(guò)巴菲特。這背后本身就代表著巴菲特對(duì)于投資的定義：以時(shí)間為最大杠桿，做收益長(zhǎng)期穩(wěn)定的投資。而巴菲特這幾年成為網(wǎng)紅，也說(shuō)明國(guó)內(nèi)投資者對(duì)于投資預(yù)期回報(bào)和投資周期開(kāi)始出現(xiàn)了一些變化。

過(guò)去大家希望獲得一年幾倍，甚至十倍的回報(bào)。整體投資者的預(yù)期回報(bào)率都很高，而且都認(rèn)為自己比大家聰明。曾經(jīng)有人做過(guò)一個(gè)實(shí)驗(yàn)，問(wèn)2000名個(gè)人投資者，是否能戰(zhàn)勝市場(chǎng)，其中91%的人覺(jué)得自己能戰(zhàn)勝市場(chǎng)。同樣的，還有一個(gè)實(shí)驗(yàn)是問(wèn)另外2000個(gè)人你一年的投資收益回報(bào)率是多少，結(jié)果大概是一年50%。我們發(fā)現(xiàn)過(guò)去，中國(guó)大部分投資者的預(yù)期回報(bào)率非常高，而又過(guò)度自信，投資周期卻又很短。

在經(jīng)歷了2015年的巨大波動(dòng)后，貪婪越來(lái)越多的被大家所認(rèn)識(shí)。更多的貪婪，過(guò)短的投資周期以及過(guò)高的預(yù)期收益率都成為了個(gè)人投資者的敵人。我們發(fā)現(xiàn)其實(shí)有一大批股票在2015年6月之后，到今天創(chuàng)了新高。這些股票共同的特征是彈性沒(méi)有那么大，預(yù)期收益率沒(méi)有那么快，但是能夠長(zhǎng)期穩(wěn)定賺錢(qián)。慢即是快，逐漸被個(gè)人投資者接受。

更重要的是，隨著中產(chǎn)階級(jí)的崛起，資本市場(chǎng)出現(xiàn)了一大批來(lái)資本市場(chǎng)做投資理財(cái)?shù)娜?。他們并不需要股市帶?lái)“暴富”，更多希望在投資工具依然缺失的今天，特別是房地產(chǎn)投資被控制之后，通過(guò)股票市場(chǎng)能帶來(lái)高于理財(cái)產(chǎn)品的收益率。

社會(huì)價(jià)值觀的變化題

當(dāng)然最重要的是整個(gè)社會(huì)價(jià)值觀的變化，雖然人性的弱點(diǎn)讓我們無(wú)法逃避急功近利，貪婪永遠(yuǎn)在我們出生的時(shí)候就成為我們的敵人。

但是整個(gè)社會(huì)的價(jià)值觀也越來(lái)越向價(jià)值靠攏。市場(chǎng)不斷在回報(bào)擁有正確價(jià)值的企業(yè)，以及個(gè)人。過(guò)去幾年，偉大的騰訊每年收益率都跑贏了大部分投資者，而騰訊擁有的是一張“透明的底牌”。做正確的事情，然后在正確的道理上堅(jiān)持，逐步被越來(lái)越多人接受。

耐心成了我們最好的朋友。價(jià)值投資的魅力就是時(shí)間，只有拉長(zhǎng)到10年的投資周期，價(jià)值投資的魅力才能體現(xiàn)。如同好友徐楊寫(xiě)的，誰(shuí)能耐得住寂寞，堅(jiān)持信念，誰(shuí)就能笑到最后。整個(gè)社會(huì)價(jià)值觀整體在往好的方面走，一方面互聯(lián)網(wǎng)在傳播上加大了杠桿，還有一個(gè)原因是經(jīng)歷了30年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，中國(guó)逐漸從一個(gè)“窮人社會(huì)”開(kāi)始轉(zhuǎn)變成為“中產(chǎn)社會(huì)”。(編輯：劉瑞)