浙商證券：9月動(dòng)力電池產(chǎn)量高增 出口環(huán)比翻兩倍增長 預(yù)示Q4依然景氣

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，浙商證券發(fā)布研究報(bào)告稱，9月我國動(dòng)力電池產(chǎn)量59.1GWh，同比增長155.2%，環(huán)比增長18.1%，此外，9月動(dòng)力電池出口量環(huán)比翻兩倍增長，出口量6.8GWh，環(huán)比增長256%。該行認(rèn)為，產(chǎn)量高增預(yù)示Q4景氣，其中三元增速提高。動(dòng)力電池尾部企業(yè)出清加速，頭部企業(yè)份額緩慢提升。建議關(guān)注：1)一條主線：全球競(jìng)爭(zhēng)力的核心標(biāo)的，2)四條支線：供給緊張的負(fù)極龍頭、行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)周期較長的電池鋁箔龍頭、底部反轉(zhuǎn)的電解液、儲(chǔ)能與鈉電池。

投資建議：

1)一條主線：全球競(jìng)爭(zhēng)力的核心標(biāo)的：寧德時(shí)代、比亞迪、億緯鋰能、蔚藍(lán)鋰芯、容百科技、當(dāng)升科技、恩捷股份、中偉股份、格林美、星源材質(zhì)、宏發(fā)股份、臥龍電驅(qū)等。

2)四條支線：供給緊張的負(fù)極龍頭：璞泰來、杉杉股份、貝特瑞、中科電氣、福鞍股份等; 行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)周期較長的電池鋁箔龍頭：鼎勝新材、萬順新材;底部反轉(zhuǎn)的電解液：天賜材料、新宙邦、多氟多;儲(chǔ)能與鈉電池：天能股份、派能科技、鵬輝能源、南都電源。

浙商證券主要觀點(diǎn)如下：

新能源汽車：旺季已到，9月銷量同比增長93.9%

根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)， 9月新能源汽車產(chǎn)銷完成75.5萬輛和70.8萬輛，同比增長1.1倍和93.9%，環(huán)比增長9.3%和6.3%，市場(chǎng)占有率27.1%。1-9月，新能源汽車產(chǎn)銷完成471.7和456.7萬輛，同比增長1.2倍和1.1倍，市場(chǎng)占有率23.5%。第四季度進(jìn)入傳統(tǒng)銷售旺季，單月銷量有望環(huán)比提升，預(yù)計(jì)2022年全年銷量650萬輛，同比增長83%，全年滲透率將會(huì)在27%-28%左右。

動(dòng)力電池：產(chǎn)量高增預(yù)示Q4景氣，其中三元增速提高

9月我國動(dòng)力電池產(chǎn)量59.1GWh，同比增長155.2%，環(huán)比增長18.1%，增速高于整車產(chǎn)量，預(yù)示第四季度車市高景氣，其中三元電池產(chǎn)量同比增長152.1%，增速連續(xù)兩月提高，已接近磷酸鐵鋰增速。裝機(jī)量方面，9月我國動(dòng)力電池裝車量31.6GWh，同比增長101.6%，環(huán)比增長14.0%。其中磷酸鐵鋰電池裝車量持續(xù)強(qiáng)勢(shì)增長，9月裝機(jī)量占比64.5%，同比增長113.8%，環(huán)比增長18.5%。動(dòng)力電池出口量環(huán)比翻兩倍增長，9月我國動(dòng)力電池出口量6.8GWh，環(huán)比增長256%;其中三元電池4.6GWh，環(huán)比增長497%，磷酸鐵鋰電池2.2GWh，環(huán)比增長94%。

競(jìng)爭(zhēng)格局：尾部企業(yè)出清加速，頭部企業(yè)份額緩慢提升

9月我國動(dòng)力電池企業(yè)數(shù)量36家，同比減少3家，動(dòng)力電池裝機(jī)量CR3、CR5、CR10分別為76.4%、83.7%和94.6%;9月我國動(dòng)力電池裝車前五分別為寧德時(shí)代、比亞迪、中創(chuàng)新航、國軒高科、LG ES，市場(chǎng)份額為47.8%、22.4%、6.2%、4.3%、3.0%，環(huán)比分別變動(dòng)+1.0、+0.5、+0.5、-0.4、+1.5個(gè)百分點(diǎn)。其中寧德時(shí)代9月實(shí)現(xiàn)裝機(jī)15.1GWh，1-9月裝機(jī)92.0GWh;比亞迪9月實(shí)現(xiàn)裝機(jī)7.1GWh，1-9月裝機(jī)43.1GWh，在磷酸鐵鋰電池的裝機(jī)份額達(dá)34.7%。

風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源汽車銷量不及預(yù)期，各國政策變動(dòng)，技術(shù)路線發(fā)生變化等。