國(guó)泰君安：鈉電池層狀氧化物正極材料或率先量產(chǎn) 頭部正極企業(yè)具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國(guó)泰君安發(fā)布研究報(bào)告稱，鈉離子電池產(chǎn)業(yè)鏈有望于2022年底基本形成，市場(chǎng)需求廣闊，預(yù)計(jì)25年正極材料需求達(dá)17.4萬(wàn)噸，層狀氧化物正極材料憑借其技術(shù)成熟、較高的能量密度、低成本、設(shè)備兼容性等優(yōu)點(diǎn)率先量產(chǎn)，具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)將打開成長(zhǎng)空間。推薦：1)具有規(guī)模化生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)的鋰電正極材料及配套企業(yè)：振華新材(688707.SH)、容百科技(688005.SH)、當(dāng)升科技(300073.SZ)、廈鎢新能(688778.SH)，2)正極材料新進(jìn)入者：傳藝科技(002866.SZ)、美聯(lián)新材(300586.SZ)。

國(guó)泰君安主要觀點(diǎn)如下：

鋰離子電池價(jià)格高企，經(jīng)濟(jì)性驅(qū)動(dòng)鈉離子電池產(chǎn)業(yè)化加速。

2021年下半年以來，以碳酸鋰為代表的鋰電池材料價(jià)格迎來大幅上漲，給產(chǎn)業(yè)鏈帶來壓力。雖然相較于鋰離子電池來說，鈉荷質(zhì)比、比容量、容量密度低于鋰，使得鈉離子電池的能量密度上限不及鋰離子電池。但其較好的性價(jià)比、倍率性能、低溫性能及更加穩(wěn)定的電化學(xué)性能決定了其在儲(chǔ)能、兩輪車及A0級(jí)以下乘用車細(xì)分賽道具備較好的比較優(yōu)勢(shì)，成為鋰離子電池的有效補(bǔ)充和替代。

三種鈉離子正極材料技術(shù)路線并行發(fā)展，層狀氧化物有望先行量產(chǎn)。

理想的正極材料應(yīng)滿足還原電勢(shì)高、可逆容量大、循環(huán)性能穩(wěn)定、電子和離子電導(dǎo)率高、結(jié)構(gòu)穩(wěn)定安全性高、價(jià)格低廉等特點(diǎn)。目前來看，主流企業(yè)聚焦于層狀氧化物(能量密度高，倍率性能優(yōu)異)、普魯士藍(lán)(材料潛力大，結(jié)晶水影響性能)和聚陰離子(能量密度低，循環(huán)性能好)三種正極材料產(chǎn)業(yè)化。我們認(rèn)為，層狀過渡金屬氧化物有望憑借其技術(shù)成熟、較高的能量密度、低成本、設(shè)備兼容性等優(yōu)點(diǎn)而率先量產(chǎn)。

廣闊應(yīng)用空間或于2023年開啟，頭部正極企業(yè)具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

當(dāng)前鈉離子電池已經(jīng)從實(shí)驗(yàn)室走向商業(yè)化應(yīng)用階段，我們預(yù)計(jì)，2022年底鈉離子電池有望形成初步產(chǎn)業(yè)鏈，2023年鈉離子電池將開啟規(guī)模化應(yīng)用，2025年國(guó)內(nèi)鈉離子電池需求將達(dá)到58.0 GWh，對(duì)應(yīng)鈉離子電池正極材料需求17.4萬(wàn)噸。從布局正極材料的企業(yè)類型來看，技術(shù)布局領(lǐng)先、規(guī)劃化生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)豐富的鈉電初創(chuàng)企業(yè)和傳統(tǒng)鋰電企業(yè)跨界正加速鈉離子電池正極材料的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程。

風(fēng)險(xiǎn)提示：鈉離子產(chǎn)業(yè)化速度不及預(yù)期，鈉電成本下降不及預(yù)期。