交銀國際：維持寶勝國際(03813)“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)削35.4%至1.04港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，交銀國際發(fā)布研究報(bào)告稱，維持寶勝國際(03813)“買入”評(píng)級(jí)，下調(diào)對(duì)其銷售預(yù)期，以反映9月疲弱的數(shù)據(jù)，目標(biāo)價(jià)由1.61港元削35.4%至1.04港元，認(rèn)為下行空間有限。公司今年9月銷售額同比跌16%，因疫情下客流量減弱。在低基數(shù)下，第3季銷售額同比跌8.5%至45.29億元。該行估計(jì)第3季毛利率相對(duì)穩(wěn)固(達(dá)36.2%);經(jīng)營去杠桿將導(dǎo)致經(jīng)營利潤(rùn)率處于1.7%的低位;凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為3900萬元(凈利潤(rùn)率0.9%)。

報(bào)告中稱，市場(chǎng)的促銷環(huán)境會(huì)在短期內(nèi)持續(xù)，但各品牌清庫存的決心預(yù)示明年的銷售和利潤(rùn)率復(fù)蘇。Nike(占銷售40%至45%)及Adidas(30%至35%)對(duì)庫存的積極調(diào)整將幫助經(jīng)銷商改善庫齡結(jié)構(gòu)，令明年上半年庫存更具吸引力。該行預(yù)計(jì)明年上半年仍有一些過剩庫存，但零售流水及利潤(rùn)率將改善。另估計(jì)寶勝截至目前已開設(shè)7至10間特步門店，并可能很快開始開設(shè)李寧的門店。