中金：下半年A股內(nèi)外部環(huán)境可能仍有挑戰(zhàn) 但中期不宜過度悲觀

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，當(dāng)前A股估值與情緒在低位，中金公司判斷下半年中國(guó)市場(chǎng)內(nèi)外部環(huán)境可能依然有挑戰(zhàn)，但其分析認(rèn)為，市場(chǎng)已經(jīng)對(duì)負(fù)面因素有較多的反應(yīng)，雖然短期路徑依然有一定不確定性，但從國(guó)際比較的角度看，全球主要經(jīng)濟(jì)體均面臨較大結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)，而中國(guó)內(nèi)需潛力大、當(dāng)前政策約束相對(duì)少、改革與挖潛空間足，只要政策及時(shí)適度發(fā)力，從6-12個(gè)月的角度市場(chǎng)機(jī)遇大于風(fēng)險(xiǎn)，不宜過度悲觀，整體仍先求穩(wěn)，再求進(jìn)，注意保持靈活性、把握市場(chǎng)節(jié)奏、注重結(jié)構(gòu)。

配置方面，中金公司認(rèn)為：“政策支持領(lǐng)域可能仍有相對(duì)表現(xiàn)，”建議在配置上仍以低估值、與宏觀關(guān)聯(lián)度不高或景氣程度尚可且有政策支持的領(lǐng)域?yàn)橹?。成長(zhǎng)板塊當(dāng)前整體預(yù)期不算低、倉(cāng)位依然相對(duì)重，系統(tǒng)性配置機(jī)會(huì)可能還需要觀察，戰(zhàn)略性風(fēng)格切換至成長(zhǎng)的契機(jī)需要關(guān)注海外通脹及中國(guó)穩(wěn)增長(zhǎng)等方面的進(jìn)展。

此外，中金公司提醒近期應(yīng)注意以下幾方面進(jìn)展：9月制造業(yè)PMI重回?cái)U(kuò)張區(qū)間；節(jié)前地產(chǎn)相關(guān)政策力度加碼；政策支持商業(yè)化個(gè)人養(yǎng)老金予以稅收優(yōu)惠等。海外市場(chǎng)，美國(guó)公布9月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，失業(yè)率創(chuàng)疫情以來新低，再次強(qiáng)化11月美聯(lián)儲(chǔ)加息75個(gè)基點(diǎn)預(yù)期，報(bào)告公布后美元和美債收益率回升，美股在長(zhǎng)假期間先漲后跌。商品方面，10月5日“OPEC+”決定聯(lián)合減產(chǎn)200萬桶/日，這是為11月和12月石油供應(yīng)制定的目標(biāo)，不再逐月開會(huì)，受此激勵(lì)國(guó)際原油在國(guó)內(nèi)長(zhǎng)假期間實(shí)現(xiàn)五連漲，累計(jì)漲幅逾10%；歐洲天然氣期貨價(jià)格則在事件性因素下有所回落。