若經(jīng)濟(jì)衰退無可避免 還有哪些美股值得投資?

隨著美聯(lián)儲持續(xù)暴力加息，美國經(jīng)濟(jì)陷入實質(zhì)性衰退似乎已經(jīng)不可避免。對于股票投資者來說，如何在經(jīng)濟(jì)衰退中選擇投資標(biāo)的成為擺在他們面前的最新問題。

一、美聯(lián)儲加息重壓之下 經(jīng)濟(jì)衰退已成共識

智通財經(jīng)APP獲悉，9月，美聯(lián)儲如期連續(xù)第三次加息75個基點，將基準(zhǔn)利率上調(diào)至3%-3.25%區(qū)間。美聯(lián)儲主席鮑威爾強(qiáng)調(diào)繼續(xù)堅持控制通脹，并正在將政策調(diào)整到足夠限制經(jīng)濟(jì)增長的水平。

美聯(lián)儲最新公布的點陣圖還顯示，美聯(lián)儲預(yù)計基準(zhǔn)利率到今年年底將升至4.4%，比上次發(fā)布的點陣圖預(yù)測高出100基點;此外，在美聯(lián)儲停止抗擊不斷飆升的通脹之前，基準(zhǔn)利率將在明年達(dá)到4.6%的峰值，高于市場此前預(yù)計的4.5%的峰值。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家和市場人士越來越擔(dān)心，隨著時間的推移，美聯(lián)儲大幅加息將導(dǎo)致美國企業(yè)大幅裁員、失業(yè)率上升，并在今年底或明年初爆發(fā)全面的經(jīng)濟(jì)衰退。有分析指出，由于貨幣政策緊縮傳導(dǎo)至實體經(jīng)濟(jì)存在滯后性，盡管目前美國經(jīng)濟(jì)尚未陷入全面衰退，但美聯(lián)儲的激進(jìn)行為可能在無意中將美國經(jīng)濟(jì)拖入深度衰退。

9月29日，美國商務(wù)部公布的最終修正數(shù)據(jù)顯示，2022年第二季度美國實際國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)按年率計算下滑0.6%，符合市場預(yù)期。GDP連續(xù)第二個季度萎縮，標(biāo)志著美國經(jīng)濟(jì)陷入技術(shù)性衰退。

此外，一些衰退跡象已經(jīng)開始顯現(xiàn)。受加息影響，美國30年期固定抵押貸款平均利率在過去12個月中翻了一番多，達(dá)到15年來未見的6.70%，創(chuàng)下2007年以來新高，也是該數(shù)據(jù)連續(xù)第六周上升，并已經(jīng)給美國樓市已經(jīng)帶來損害。根據(jù)美國全國房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)人協(xié)會(NAR)的數(shù)據(jù)，截至8月底，占美國房地產(chǎn)市場銷售量90%的成屋市場銷售量已經(jīng)連續(xù)6個月下滑，創(chuàng)下兩年新低。

在債券市場，美債收益率曲線倒掛通常被認(rèn)為是經(jīng)濟(jì)衰退的先導(dǎo)指標(biāo)。備受關(guān)注的2/10年期美債收益率自6月以來持續(xù)倒掛，目前倒掛幅度為約40個基點。Medley Global Advisors全球宏觀策略師Ben Emons表示：“不可避免的事實是，債券市場的頭寸顯示，美國經(jīng)濟(jì)最終硬著陸的可能性越來越大。”

二、有哪些美股可抗衰退

盡管經(jīng)濟(jì)衰退將帶來很多痛苦，但對股票投資者來說，市場仍有機(jī)會可尋。在經(jīng)濟(jì)衰退期間，表現(xiàn)較好的股票通常是那些提供消費者對其價格不那么敏感的商品或服務(wù)(換句話說，就是那些即使價格上漲、或者在消費者擔(dān)心失業(yè)的情況下，人們依舊會購買的東西)的公司的股票。其中就包括以下這幾只。

1、沃爾瑪(WMT.US)

沃爾瑪?shù)日劭哿闶凵淌亲钅艿钟?jīng)濟(jì)衰退的企業(yè)。消費者們可能會在較長一段時間內(nèi)放棄購買非必需消費品及奢侈品，但仍必須定期購買包括食品、洗漱用品等在內(nèi)的必需消費品。無論消費者是去實體店還是在沃爾瑪?shù)碾娮由虅?wù)網(wǎng)站上購物，他們最終可能也會在購買必需消費品的同時購買一些其他的非必需品。

盡管不是每個人都喜歡在沃爾瑪購物，但很少有零售商能提供比沃爾瑪更加物有所值的東西。過去兩年，隨著疫情間購物帶來的最初利好逐漸消退，沃爾瑪股價基本持平，供應(yīng)鏈和通脹問題也給沃爾瑪?shù)睦麧櫬蕩砹藟毫?。不過，沃爾瑪正在對其庫存進(jìn)行調(diào)整以反映不斷變化的消費環(huán)境。與此同時，疲弱的經(jīng)濟(jì)應(yīng)該有助于推動沃爾瑪繼續(xù)發(fā)展。

從歷史經(jīng)驗來看，在2007-2008年全球金融危機(jī)期間，沃爾瑪是道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)所有30只成分股中唯一一家在2008年熊市開始到結(jié)束期間實現(xiàn)了正回報的公司。在2020年3月疫情初期股市遭遇大規(guī)模拋售期間，沃爾瑪也在幾周時間內(nèi)便收復(fù)了所有損失，并在2020年4月疫情最嚴(yán)重時創(chuàng)下股價歷史新高。

有分析師指出，沃爾瑪受到“防御性增長、市場份額上升以及利潤率恢復(fù)到正常水平的前景的支撐”，且自從疫情導(dǎo)致電子商務(wù)變得更加重要以來，沃爾瑪目前已擁有在過去十年中最好的競爭地位。

2、麥當(dāng)勞(MCD.US)

在2008年金融危機(jī)期間，麥當(dāng)勞是主要藍(lán)籌股中表現(xiàn)最好的股票之一;在2020年疫情期間的短暫衰退期間，該股也曾經(jīng)迅速反彈。麥當(dāng)勞得益于與沃爾瑪相似的因素：人們需要吃東西，在經(jīng)濟(jì)困難時期，便宜是最重要的因素。人們可能更喜歡花哨或美味的其他選擇，但麥當(dāng)勞以低廉的價格提供快速、美味、飽腹的食物，這使其在經(jīng)濟(jì)衰退中立于不敗。

此外，麥當(dāng)勞還有一個區(qū)別于其他許多餐廳同行的地方：它擁有地產(chǎn)。麥當(dāng)勞是全球最大的商業(yè)地產(chǎn)所有者之一。在通脹時期，麥當(dāng)勞所擁有的地產(chǎn)的價值往往會大幅增加，即使其銷售額或利潤暫時下滑，這也將使得該公司的整體價值上升。麥當(dāng)勞并不光鮮亮麗，但在經(jīng)濟(jì)衰退期間，這是一個特點，而不是缺點。

3、家得寶(HD.US)

由于從事建材和家居裝飾產(chǎn)品銷售，大多數(shù)投資者將家居裝飾零售商家得寶與房地產(chǎn)市場聯(lián)系在一起，并想當(dāng)然地以為該公司在2008年美國樓市因金融危機(jī)遭受重創(chuàng)的時候崩潰了。然而事實上，在2008年，家得寶股價僅下跌了12%，相比之下，標(biāo)普500指數(shù)則暴跌了37%。

即使經(jīng)濟(jì)因住房和抵押貸款市場問題而崩潰，家得寶仍“堅守住了陣地”。家得寶的業(yè)務(wù)不僅體現(xiàn)在新住宅建設(shè)上，在經(jīng)濟(jì)困難時期，人們可能會花更多的錢在房屋維修和保養(yǎng)上，以充分利用現(xiàn)有的生活安排。此外，止贖和其他引發(fā)房屋所有權(quán)變更的事件也會導(dǎo)致人們在建材家裝材料上的額外支出。

盡管家得寶在整個房市周期中表現(xiàn)如何還尚未可知，但目前對該股的看空者居多，他們預(yù)測家得寶前景黯淡。今年迄今為止，家得寶股價下跌近31%，這對于長期投資者來說或許是一個好時機(jī)。

4、寶潔(PG.US)& 聯(lián)合利華(UL.US)

寶潔長期以來一直是消費品行業(yè)的巨頭，目前年收入約為800億美元。盡管寶潔在2010年代經(jīng)歷了一段艱難時期，在日益激烈的競爭中艱難增長，但這家個人護(hù)理和清潔產(chǎn)品巨頭在過去四年里實現(xiàn)了至少中等個位數(shù)的有機(jī)增長。

事實證明，寶潔旗下的汰漬(Tide)、幫寶適(Pampers)、吉列(Gillette)、海飛絲(Head & Shoulders)和Febreze等產(chǎn)品在市場動蕩時期仍然對消費者有巨大的吸引力。近年來，寶潔還重新配置了其品牌組合，出售了較弱的品牌，同時將精力重新集中在最強(qiáng)的品類領(lǐng)導(dǎo)者身上。雖然消費者的偏好會隨著時間的推移而改變，但寶潔一直能夠從容應(yīng)對。更加值得一提的是，該公司連續(xù)66年令人難以置信地提高派息，使其成為收益型投資者的終極避險選擇。

值得一提的是，同為消費品行業(yè)巨頭的聯(lián)合利華(UL.US)也是一只在經(jīng)濟(jì)衰退開始前值得買入的防御性股票。截至9月22日，該股的股息收益率為4.10%，遠(yuǎn)高于必需消費品類股1.89%的平均股息收益率。

5、輝瑞(PFE.US)

輝瑞是過去幾年最成功的制藥公司之一。根據(jù)數(shù)據(jù)分析公司GlobalData的數(shù)據(jù)，在2020年至2021年期間，輝瑞的營收增長在全球20家最大的生物制藥公司中排名第三，僅落后于BioNTech SE(BNTX.US)和Moderna(MRNA.US)。

投資者可能會認(rèn)為，輝瑞的優(yōu)異表現(xiàn)只是得益于其在新冠疫苗方面的優(yōu)勢。然而，輝瑞的產(chǎn)品組合中不止有新冠疫苗和口服藥物，其管線還涉及炎癥和免疫、內(nèi)部新藥、腫瘤、罕見病、疫苗和抗感染等領(lǐng)域。無論經(jīng)濟(jì)狀況如何，人們對救生藥物的需求往往是穩(wěn)定的，且政府作為藥品的主要買家使該行業(yè)免受經(jīng)濟(jì)波動的影響。

輝瑞的股價今年以來下跌了近23%，該股目前的股價不到2022年預(yù)期收益的8倍，處于被低估的狀態(tài)，股息收益率則為3.5%。這對于投資者來說是個值得考慮的標(biāo)的。

6、強(qiáng)生(JNJ.US)

醫(yī)療保健行業(yè)是尋找抗衰退股票的好地方。強(qiáng)生是這個領(lǐng)域中一個獨特的例子。強(qiáng)生業(yè)務(wù)廣泛，經(jīng)營著三種不同的主要業(yè)務(wù)。除了龐大的制藥業(yè)務(wù)(該業(yè)務(wù)通常貢獻(xiàn)約50%的利潤)之外，該公司還銷售醫(yī)療設(shè)備、以及消費者健康和保健產(chǎn)品。這種業(yè)務(wù)組合確保了無論經(jīng)濟(jì)或醫(yī)療保健行業(yè)的情況如何，強(qiáng)生的某一業(yè)務(wù)都有出色的表現(xiàn)。

在疫情期間，醫(yī)院的許多手術(shù)被推遲，這導(dǎo)致強(qiáng)生的醫(yī)療設(shè)備銷售陷入困境。不過，隨著醫(yī)院恢復(fù)正常運營，強(qiáng)生應(yīng)該會迎來復(fù)蘇。此外，該股目前的預(yù)期市盈率不到16倍，股息率為2.7%，同樣值得投資者考慮。

7、卡夫亨氏(KHC.US)

在2008年金融危機(jī)期間，卡夫亨氏是道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)中表現(xiàn)最好的股票之一。在經(jīng)濟(jì)衰退期間，隨著人們更多地留在家中吃飯而不是外出就餐，這家包裝食品供應(yīng)商的需求變得旺盛。

自2008年以來，卡夫亨氏一直在經(jīng)歷企業(yè)變革。該公司剝離了旗下的糖果和飲料業(yè)務(wù)億滋國際(Mondelez International)，并在隨后進(jìn)行了具有行業(yè)意義的合并。盡管在合并后的一段時間里，卡夫亨氏確實遭遇了增長緩慢和債務(wù)過高的問題，但該公司已從低點大幅反彈。今年以來，該股股價僅下跌3.4%，遠(yuǎn)好于標(biāo)普500指數(shù)近22%的跌幅。

由于通脹浪潮允許價格大幅上漲，卡夫亨氏的銷售環(huán)境有所改善。該股目前的預(yù)期市盈率不到13倍，股息收益率則高達(dá)4.6%。對于這只可靠的防御性股票來說，卡夫亨氏目前的股價是一個有吸引力的選擇。

8、百威英博(BUD.US)

百威英博在全球范圍內(nèi)銷售酒精飲料和軟飲料，包括百威、科羅娜、斯特拉·阿圖瓦、Bud Light、Castle和Skol等品牌的啤酒。該公司在2022年第二季度的營收和利潤都超過了市場預(yù)期，總銷量也有所增長。該股是經(jīng)濟(jì)衰退開始前最值得買入的防御性股票之一，因為在緊張的失業(yè)、貨幣和整體宏觀壓力下，消費者對酒精和煙草的需求將增加，而百威英博將受益于此。