CINNO Research：Q4銷(xiāo)量仍難樂(lè)觀(guān) PCB廠(chǎng)仍是優(yōu)先持續(xù)力降庫(kù)存

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，根據(jù)CINNO Research數(shù)據(jù)顯示，印刷電路板（PCB）第三季需求急凍，無(wú)論是 PCB 大廠(chǎng)、銅箔基板和上游材料廠(chǎng)商，都在第三季進(jìn)行嚴(yán)格的去化庫(kù)存，第四季目前看來(lái)，因整體下游消費(fèi)性電子大環(huán)境需求仍不振，再加上第四季傳統(tǒng)淡季還有年底盤(pán)點(diǎn)的效應(yīng)，第四季仍是偏保守看待，惟蘋(píng)概業(yè)者第四季仍可望接續(xù)新機(jī)上市買(mǎi)氣、續(xù)向上，而一路向上的載板廠(chǎng)，下半年也將剩 ABF 載板獨(dú)撐。

Q3旺季不旺 Q4難樂(lè)觀(guān)

PCB廠(chǎng)商第三季面臨客戶(hù)嚴(yán)格的庫(kù)存調(diào)整，暫停拉貨，而PCB廠(chǎng)商也以去化庫(kù)存為優(yōu)先，催促客戶(hù)要先將倉(cāng)庫(kù)里的貨拉走為先，再加上下游消費(fèi)性電子領(lǐng)域如TV、NB/PC、Android手機(jī)需求不振，連一直需求有撐的服務(wù)器都面臨客戶(hù)調(diào)整，整體市況旺季不旺，汽車(chē)市場(chǎng)雖然需求存在，但缺料問(wèn)題仍未完全紓解，供應(yīng)鏈上仍有卡關(guān)，造成對(duì)汽車(chē)板拉貨也未見(jiàn)明顯好轉(zhuǎn)。

展望第四季，因景氣以及客戶(hù)態(tài)度未明顯改變，PCB廠(chǎng)仍是優(yōu)先持續(xù)力降庫(kù)存，盼客戶(hù)在第三季嚴(yán)格調(diào)整期后，第四季能略恢復(fù)拉貨力道，而服務(wù)器、汽車(chē)市場(chǎng)仍是較有機(jī)會(huì)成長(zhǎng)，然迎傳統(tǒng)淡季加大環(huán)境不明，整體仍難樂(lè)觀(guān)。

蘋(píng)概續(xù)攻 觀(guān)察市場(chǎng)買(mǎi)氣

第四季較明確會(huì)較第三季再成長(zhǎng)者，主要的族群之一則是蘋(píng)概，包括臻鼎-KY、臺(tái)郡、華通等，而在今年取得較大份額的廠(chǎng)商如燿華以及嘉聯(lián)益，前者第三季為今年全年最高，后者則仍待觀(guān)察。

蘋(píng)概業(yè)者普遍表示，因應(yīng)新機(jī)上市的拉貨效應(yīng)，第二季末至第三季起，營(yíng)收逐月走高，將至10月或11月為高峰，之后則要觀(guān)察新機(jī)上市后的買(mǎi)氣，但目前針對(duì)iPhone 14后續(xù)的銷(xiāo)售動(dòng)能看法不一，但整體第四季都還可維持高檔表現(xiàn)。

載板廠(chǎng)靠ABF獨(dú)撐

載板廠(chǎng)商下半年的表現(xiàn)則出現(xiàn)分歧，同樣在大環(huán)境景氣不明下，ABF部分客戶(hù)縮手、BT載板則僅剩蘋(píng)果應(yīng)用獨(dú)強(qiáng)，整體載板下半年漲勢(shì)歇，但ABF供需缺口雖小但仍是有撐，隨著產(chǎn)能逐漸開(kāi)出，成為支撐載板廠(chǎng)成長(zhǎng)的動(dòng)力，而B(niǎo)T載板第四季需求則恐進(jìn)一步下滑。

以三大載板廠(chǎng)來(lái)看，景碩仍看下半年可逐季小幅成長(zhǎng)，主要是靠ABF載板以及子公司隱形眼鏡晶碩(6491)貢獻(xiàn)；南電第三季仍可望續(xù)創(chuàng)高，但第四季則仍待觀(guān)察；欣興則因大客戶(hù)受市況影響較大，且新廠(chǎng)啟動(dòng)后折舊費(fèi)用增加，相對(duì)下半年較為保守。

匯率助攻 業(yè)外進(jìn)補(bǔ)

PCB業(yè)者下半年本業(yè)雖然需求保守、欲振乏力，但所幸匯率走勢(shì)有利，臺(tái)幣大貶對(duì)于以美元計(jì)價(jià)的業(yè)者相對(duì)有利，業(yè)外也會(huì)有匯兌利益的進(jìn)帳收益，同時(shí)人民幣貶值也利于臺(tái)商在陸支付當(dāng)?shù)氐膯T工薪資、成本費(fèi)用減輕，可望不無(wú)小補(bǔ)；匯兌的幫助在大多數(shù)的板廠(chǎng)中都有挹注，相對(duì)匯率敏感度較高的廠(chǎng)商，包括敬鵬、健鼎。