云南黃磷企業(yè)突發(fā)全面減、停產(chǎn) 黃磷價(jià)格迎來(lái)大漲

今日早盤(pán)磷化工快速走強(qiáng)。截至11：00，板塊上漲1.13%，洛陽(yáng)鉬業(yè)(603993.SH)、興發(fā)集團(tuán)(600141.SH)漲超3%，云圖控股(002539.SZ)、六國(guó)化工(600470.SH)、魯西化工(000830.SZ)等紛紛異動(dòng)。

據(jù)財(cái)聯(lián)社報(bào)道，為執(zhí)行云南省有關(guān)部門(mén)制定《2022年9月-2023年5月耗能行業(yè)能效管理方案》，從9月26日零時(shí)起，云南省內(nèi)黃磷企業(yè)全面減產(chǎn)、停產(chǎn)。

隆眾資訊行業(yè)分析師表示，云南對(duì)黃磷行業(yè)的本次限產(chǎn)有些突然且執(zhí)行迅速，到26日零點(diǎn)前相關(guān)政策已經(jīng)執(zhí)行完畢。云南黃磷減產(chǎn)停產(chǎn)后，由于之前下游需求較高，企業(yè)目前庫(kù)存量很少，即使下游工廠(chǎng)有訂單，黃磷企業(yè)也基本不再放貨，處在惜售待漲的狀態(tài)。

由于云南省的黃磷產(chǎn)量占了國(guó)內(nèi)約40%左右，短期會(huì)影響全國(guó)約16%的供應(yīng)。所以本輪云南地區(qū)減產(chǎn)停產(chǎn)，對(duì)黃磷供應(yīng)影響巨大。

截至目前，云南地區(qū)黃磷企業(yè)開(kāi)工率下滑至41%附近，較9月中旬下滑28%，日產(chǎn)量805噸，較9月中旬減少約580噸，降幅41.87%。而上周末，國(guó)內(nèi)黃磷主要的云貴川產(chǎn)區(qū)，開(kāi)工率最高的是云南省，總體開(kāi)工率在66%左右。短短幾天，云南開(kāi)工率下降25個(gè)百分點(diǎn)，而供應(yīng)量較之前下滑超40%。

限產(chǎn)政策出臺(tái)后，云南地區(qū)有3家黃磷企業(yè)停產(chǎn)，18家企業(yè)降負(fù)荷生產(chǎn)。其中，云南地區(qū)產(chǎn)量最大的黃磷企業(yè)是云南江磷集團(tuán)，日產(chǎn)量只有110噸。上市企業(yè)ST澄星兩家云南主要工廠(chǎng)，降幅規(guī)模在50%左右，企業(yè)在限產(chǎn)政策出臺(tái)后，一方面對(duì)外停售黃磷，以自用為主;一方面籌劃啟動(dòng)企業(yè)內(nèi)部火電系統(tǒng)功能，提升產(chǎn)量。

黃磷行業(yè)貿(mào)易商分析稱(chēng)，目前限電政策影響的并不只是云南，貴州、四川也有相關(guān)傳聞，但兩地政策細(xì)節(jié)尚未出臺(tái)，一旦政策出臺(tái)，黃磷產(chǎn)量會(huì)下降更大，因此貿(mào)易商都在積極拿貨囤貨，等待國(guó)慶節(jié)后漲價(jià)。

根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，截至2022年9月9日，黃磷凈磷出廠(chǎng)現(xiàn)匯平均價(jià)為34078元/噸，周漲6.42%，較8月初上漲32.1%。而隆眾資訊監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，黃磷價(jià)格進(jìn)一步上漲，截至9月28日，國(guó)內(nèi)主要黃磷企業(yè)報(bào)價(jià)在38000元/噸，較前一日上漲1500-2000元/噸。

東亞前海證券認(rèn)為，本輪黃磷價(jià)格上行主要受供需兩方面影響。短期來(lái)看，8月中下旬限電政策導(dǎo)致四川地區(qū)黃磷裝置幾乎全面停產(chǎn)，疊加秋冬季節(jié)為枯水期，水電成本較高，供應(yīng)有所收緊。而隨著黃磷下游進(jìn)入“金九銀十”旺季，拉動(dòng)黃磷需求提升。

長(zhǎng)期來(lái)看，黃磷新增供給有限，下游草甘膦需求增長(zhǎng)拉動(dòng)黃磷需求提升。

從供給端來(lái)看，產(chǎn)能方面，2017至2021年，我國(guó)黃磷有效產(chǎn)能從155.6萬(wàn)噸下降到139.55萬(wàn)噸，降幅為10.3%。產(chǎn)量方面，2017至2021年，我國(guó)黃磷產(chǎn)量從88.19萬(wàn)噸下降到68.9萬(wàn)噸，降幅為21.9%;2022年1-8月黃磷產(chǎn)量為52.09萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率有所回升。

從需求端來(lái)看，草甘膦為黃磷主要下游之一，2021年消費(fèi)占比達(dá)29.6%。2017至2021年，我國(guó)草甘膦產(chǎn)量從50.58萬(wàn)噸增長(zhǎng)到62.05萬(wàn)噸，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為5.2%。2020年來(lái)國(guó)內(nèi)部分轉(zhuǎn)基因品種相繼獲批，草甘膦作為配套農(nóng)藥需求有望迎來(lái)新增長(zhǎng)，拉動(dòng)黃磷需求提升。2022年8月以來(lái)黃磷庫(kù)存持續(xù)下行，黃磷需求旺盛。

截至2022年9月9日，黃磷工廠(chǎng)庫(kù)存為2620噸，較8月初下降5520噸，降幅為67.8%。黃磷庫(kù)存大幅下降表明國(guó)內(nèi)需求旺盛，對(duì)黃磷價(jià)格形成支撐。

此外，2022年以來(lái)磷礦石價(jià)格大幅上漲，黃磷成本端支撐較強(qiáng)。截至2022年9月9日，磷礦石市場(chǎng)均價(jià)為1043元/噸，較年初上漲61.7%，同比上漲75.2%。

綜合來(lái)看，黃磷長(zhǎng)短期供給均有所收緊，下游傳統(tǒng)旺季來(lái)臨，上游磷礦價(jià)格高位運(yùn)行，黃磷價(jià)格有望持續(xù)上行。

投資機(jī)會(huì)上，目前黃磷供給趨緊，隨著下游傳統(tǒng)旺季來(lái)臨，相關(guān)生產(chǎn)企業(yè)或?qū)⑹芤?，東亞前海證券建議關(guān)注興發(fā)集團(tuán)、湖北宜化、云天化等。