小摩：維持玖龍紙業(yè)(02689)“增持”評級 理文造紙(02314)目標(biāo)價降至6.8港元

智通財經(jīng)APP獲悉，小摩發(fā)布研究報告稱，維持玖龍紙業(yè)(02689)“增持”評級，將2023-25年財年盈測下調(diào)44%/31%/16%，目標(biāo)價由13.5港元下調(diào)至11.5港元。另維持理文造紙(02314)“增持”評級，同時將2022-24財年盈利預(yù)測下調(diào)50%/33%/20%，目標(biāo)價由8港元下調(diào)至6.8港元，二者評級主要基于估值便宜。

報告中稱，年初至今內(nèi)地包裝紙股價下跌45%，包裝紙股以市賬率計估值位于歷史低位，受累終端需求疲軟及原材料成本高，尤其是煤炭，導(dǎo)致主要生產(chǎn)商已開始暫?，F(xiàn)有產(chǎn)能、延遲增加新產(chǎn)能以及其他節(jié)省成本措施，這也是商品行業(yè)下行周期的典型跡象。該行表示，明年需求將很大程度上取決于內(nèi)地經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇程度及歐美市場的出口需求，但短期而言，相信在11/12月的假期期間，季節(jié)性需求會回升，加上低庫存，利潤率有望持續(xù)改善。