全球加息潮抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 石油需求離峰值不遠(yuǎn)了

早在1919年，美國(guó)地質(zhì)調(diào)查局的首席地質(zhì)學(xué)家就曾寫道，當(dāng)時(shí)美國(guó)國(guó)內(nèi)石油日產(chǎn)量約為96萬桶，約為現(xiàn)在水平的6%，但將在兩到五年內(nèi)開始下降。在21世紀(jì)頭10年，油田發(fā)現(xiàn)的不足導(dǎo)致了供應(yīng)即將耗盡的擔(dān)憂，直到頁巖革命引發(fā)了產(chǎn)量的意外躍升。

智通財(cái)經(jīng)APP注意到，英國(guó)石油公司曾在2020年預(yù)測(cè)，石油的消費(fèi)量最多在15年內(nèi)保持在2019年達(dá)到的每天9790萬桶左右，之后該公司將其預(yù)測(cè)修正為在2025年到2030年之間達(dá)到峰值。

盡管如此，作為推動(dòng)全球收入和發(fā)展的不可或缺的能源載體，石油需求仍在持續(xù)增長(zhǎng)。盡管如此，原油被要求維持上行軌跡的耐力儲(chǔ)備終于耗盡了——美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾可能剛剛揮出了致命一擊。有分析人士認(rèn)為，經(jīng)過長(zhǎng)達(dá)一個(gè)多世紀(jì)的不間斷增長(zhǎng)，世界對(duì)石油的需求正在達(dá)到頂峰，并且將很快進(jìn)入衰退期。

在美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)第三次加息75個(gè)基點(diǎn)后，股市暴跌，債券收益率飆升。鮑威爾表示，他愿意讓美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退，以使通脹回到目標(biāo)水平。美元的飆升將英鎊推至歷史低點(diǎn)，而日元和歐元?jiǎng)t跌至20多年來的最低水平。一位分析師本周表示，全球經(jīng)濟(jì)衰退的可能性達(dá)到98%。

對(duì)于石油需求的峰值，每個(gè)預(yù)測(cè)者對(duì)這一數(shù)字都有不同的估計(jì)，但12位預(yù)測(cè)者的中位數(shù)認(rèn)為，未來的最高石油需求水平約為每天1.032億，大多數(shù)預(yù)測(cè)認(rèn)為這將在2025年-2035年之間的某個(gè)時(shí)間發(fā)生。與歷史上每年石油消耗量增長(zhǎng)超過100萬桶的歷史相比，這是一個(gè)足夠溫和的增長(zhǎng)。不過，這一目標(biāo)中值僅略高于國(guó)際能源署(IEA)和美國(guó)能源情報(bào)署(EIA)預(yù)計(jì)的約1.016億桶/日的水平。國(guó)際能源署和美國(guó)能源情報(bào)署預(yù)計(jì)，石油日產(chǎn)量在今年年底前將達(dá)到1.016億桶。

全球經(jīng)濟(jì)衰退會(huì)對(duì)這一前景造成什么影響？1973年石油危機(jī)和2008年金融危機(jī)后，石油消費(fèi)從峰值到低谷下降了2%以上，產(chǎn)量花了三年時(shí)間才恢復(fù)到以前的水平。在新冠疫情后和1980年，當(dāng)?shù)诙问臀C(jī)和兩伊戰(zhàn)爭(zhēng)的產(chǎn)生的通脹與時(shí)任美聯(lián)儲(chǔ)主席保羅沃爾克為消除前十年的通貨膨脹而實(shí)施的貨幣緊縮相沖突時(shí)，在這兩種情況下，石油消費(fèi)都不只是遭受了短暫的波動(dòng)而是永久地倒退了。

股票和債券市場(chǎng)目前所反映的全球經(jīng)濟(jì)衰退規(guī)模，很容易將石油消費(fèi)量推低至日均1億桶以下，直到2010年左右。大多數(shù)預(yù)測(cè)者認(rèn)為，人口結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和技術(shù)的長(zhǎng)期變化將導(dǎo)致石油走向最終衰落。原油本身每天只占石油總需求的8000萬桶左右，其余大部分來自天然氣、植物物質(zhì)和煤炭的衍生產(chǎn)品。

汽油的狀況預(yù)示著即將發(fā)生的事情。這種燃料的需求已經(jīng)達(dá)到峰值，它使用了全球超過四分之一的原油。部分原因與電動(dòng)汽車有關(guān)，電動(dòng)汽車已經(jīng)導(dǎo)致全球石油日消費(fèi)量中減少了約170萬桶。不過，這主要是因?yàn)槠胀ǖ睦鲜絻?nèi)燃機(jī)消耗的汽油越來越少?，F(xiàn)在美國(guó)新汽車每加侖汽油的行駛距離幾乎是奧巴馬政府上任時(shí)的兩倍，輕型卡車和suv的效率提高了59%。

隨著老舊低效的汽車逐步退出車隊(duì)，報(bào)廢車正在迅速減少汽油需求，其速度與電動(dòng)汽車制造商的創(chuàng)新一樣快。信實(shí)工業(yè)等大型煉油企業(yè)已經(jīng)將目光投向了公路運(yùn)輸以外的領(lǐng)域，并對(duì)工廠進(jìn)行了重組，轉(zhuǎn)而生產(chǎn)航空燃料和石化產(chǎn)品，這并非偶然。

對(duì)于那些將石油需求描繪成美好未來的人來說，這還不足以指出石油需求與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的歷史相關(guān)性，并認(rèn)為這種模式將再次重演。從預(yù)測(cè)機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)來看，歐佩克的閑置產(chǎn)能已經(jīng)非常薄弱，上游投資的運(yùn)行水平也不過是上次原油價(jià)格接近每桶100美元時(shí)的一半多一點(diǎn)。負(fù)責(zé)供應(yīng)額外石油的石油行業(yè)并沒有花錢來確保產(chǎn)量——如果這沒有發(fā)生，消費(fèi)就沒有增長(zhǎng)的前景。

最終，全球央行將打壓石油的需求。面對(duì)通貨膨脹，部分原因未能生產(chǎn)足夠的廉價(jià)能源，以推動(dòng)從經(jīng)濟(jì)從新冠疫情中復(fù)蘇。全球央行正在削減經(jīng)濟(jì)需求，直到其疲弱到足以承受當(dāng)前供應(yīng)的限制。

這使得目前的石油產(chǎn)量水平看起來像是某種硬性限制。自從一個(gè)多世紀(jì)前石油作為最重要的大宗商品出現(xiàn)以來，石油一直依賴于GDP增長(zhǎng)。隨著美聯(lián)儲(chǔ)計(jì)劃將世界經(jīng)濟(jì)推入衰退，以治愈通脹，或許可以看到石油需求將和經(jīng)濟(jì)一起衰退。