天風(fēng)證券：省間電力現(xiàn)貨價(jià)格維持高位 晉冀遼疆等電力富裕地區(qū)發(fā)電廠商或深度受益

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，天風(fēng)證券發(fā)布研究報(bào)告稱，極端高溫疊加水電出力不足，多地面臨用電缺口紛紛加強(qiáng)外省購電。但是省間電力現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)維持高位，缺電省份購入外來電大幅拉高用電成本。在本輪省間電力現(xiàn)貨高價(jià)交易中，山西、河北、遼寧等電力富裕省份發(fā)電機(jī)組或深度受益。此外，該行認(rèn)為中長期來看，在穩(wěn)定電源未批量投產(chǎn)前，用電緊張或?qū)⑦M(jìn)入常態(tài)化，電力富裕省份發(fā)電機(jī)組有望持續(xù)受益。

建議關(guān)注：晉控電力(000767.SZ)、內(nèi)蒙華電(600863.SH)、華潤電力(00836)、中國電力(02380)、國電電力(600795.SH)、華電國際(600027.SH)等。

事件：7月浙江省電力市場總體虧損49.9億元，較上月(盈余1.97億元)環(huán)比下降26倍。本周該行從浙江電力市場的虧損為起點(diǎn)，溯源省間電力交易中的受益方。

天風(fēng)證券主要觀點(diǎn)如下：

省間電力現(xiàn)貨推動(dòng)電力余缺互濟(jì)，促進(jìn)能源優(yōu)化配置

省間電力現(xiàn)貨交易，指的是利用跨省跨區(qū)輸電通道，通過市場化手段開展電力余缺互濟(jì)所形成的電力交易，可以充分發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，促進(jìn)能源資源大范圍優(yōu)化配置，提升市場效率與效益。中國規(guī)劃2025年初步建成全國統(tǒng)一電力市場體系，持續(xù)推進(jìn)省間現(xiàn)貨市場建設(shè)：①2021年國家電網(wǎng)發(fā)布首個(gè)覆蓋所有省間范圍、所有電源類型的《省間電力現(xiàn)貨交易規(guī)則》;②6月南方電網(wǎng)啟動(dòng)省間現(xiàn)貨試運(yùn)行，實(shí)現(xiàn)由廣東到云南、貴州、廣西、海南的電力現(xiàn)貨市場跨區(qū)跨省交易。

省間電力現(xiàn)貨價(jià)格高企，缺電省份用電成本大幅上漲

極端高溫致使制冷負(fù)荷高企，疊加水電出力不足，多地陸續(xù)啟動(dòng)有序用電。省間電力現(xiàn)貨推動(dòng)電力余缺互濟(jì)，促進(jìn)能源優(yōu)化配置。面對電力缺口，缺電省份在推動(dòng)省內(nèi)發(fā)電機(jī)組應(yīng)開盡開的同時(shí)，外來電成為剛需。但省間電力現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)高位，以山西省為例，2022M8省間電力現(xiàn)貨月度均價(jià)近3000元/MWh。缺電省份持續(xù)購入高價(jià)外來電，致使用電成本高漲：①浙江省2022M7電力市場總體虧損49.9億元;②四川省2022M8火電電量交易電價(jià)(省內(nèi)+省間交易加權(quán)均價(jià))高達(dá)717.63元/MWh，環(huán)比+37.5%。

山西、河北、遼寧、新疆等電力富裕省份發(fā)電廠商或深度受益

該行以缺電省份虧損為起點(diǎn)，溯源在本輪省間現(xiàn)貨交易中的獲益方：①省間電力現(xiàn)貨基于跨省跨區(qū)輸電通道實(shí)現(xiàn)電力余缺互濟(jì)，該行根據(jù)跨省跨區(qū)輸電通道鎖定華北、西北、東北等電力輸出主力區(qū)域，其中西北電網(wǎng)截至8月底助力完成省間價(jià)格匹配209次、達(dá)成交易電量66.4億千瓦時(shí)。②具體到省份，山西、河北、遼寧、新疆等電力富裕省份發(fā)電機(jī)組或收益頗豐，其中2022年山西省已完成省間現(xiàn)貨29.9億千瓦時(shí)、遼寧于7-8月省間現(xiàn)貨成交送出電量累計(jì)10億千瓦。

此外，該行認(rèn)為中長期來看，穩(wěn)定電源未批量投產(chǎn)前，用電緊張或?qū)⑦M(jìn)入常態(tài)化，電力富裕省份機(jī)組有望持續(xù)受益于省間現(xiàn)貨交易溢價(jià)。根據(jù)電規(guī)總院，結(jié)合當(dāng)前電源、電網(wǎng)工程、投產(chǎn)進(jìn)度，預(yù)計(jì)2022年安徽、湖南、江西、重慶、貴州等5個(gè)地區(qū)負(fù)荷高峰時(shí)段電力供需緊張;2023年、2024年電力供需緊張地區(qū)將分別增加至6個(gè)和7個(gè)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：政策推進(jìn)不及預(yù)期，用電需求不及預(yù)期，電價(jià)下調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)競爭加劇，來水情況不及預(yù)期，煤價(jià)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)等。