招商證券(香港)：維持中升控股(00881)“增持”評級 目標(biāo)價(jià)65港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，招商證券(香港)發(fā)布研究報(bào)告稱，維持中升控股(00881)“增持”評級，預(yù)計(jì)到Q4旺季期間，折扣率有望進(jìn)一步改善，量價(jià)齊升帶動基本面觸底回升，目標(biāo)價(jià)65港元，估值具吸引力。豪華車市場整體折扣在6/7月有所放大，一方面是兩個(gè)月淡季影響，另一方面是6月廠家利用購置稅減半實(shí)施首月，為上半年業(yè)績沖量;8月折扣整體溫和收窄，反映豪華車終端定價(jià)能力回升，供需變化有利于對經(jīng)銷商業(yè)績恢復(fù)。公司中報(bào)后持續(xù)回購及增持，數(shù)量相當(dāng)于總股本0.1%，彰顯管理層對長期業(yè)務(wù)發(fā)展前期信心。

報(bào)告中稱，據(jù)渠道調(diào)研顯示，在主流豪華品牌中，8月奧迪、寶馬折扣率有輕微上升，奔馳折扣率小幅下降，9月奧迪、寶馬、奔馳折扣力度趨于平穩(wěn)。其中，奔馳品牌的C級、E級、GLC折扣率在8月上旬小幅下調(diào)，此后趨于平穩(wěn)，其余車型折扣率基本維持平穩(wěn)；寶馬品牌的5系折扣率在9月微上調(diào)，X3折扣率自8月以來溫和上升，其余車型折扣率基本維持平穩(wěn)。中升控股在收購仁孚后，鞏固奔馳品牌最大經(jīng)銷商的地位，上半年奔馳品牌收入占比高達(dá)41.3%，奔馳門店(乘用+商用)合計(jì)99間，占比23.7%，預(yù)計(jì)奔馳品牌市場供需回暖將改善公司新車銷量和毛利率。