基金經(jīng)理呼吁“天之將明，其黑尤烈”，一天殺一只白馬股何時(shí)劇終？基金、券商如何看后市？

“一日殺一只白馬”的劇情昨日升級(jí)，增加為2只，終于到了周末，劇情才得已暫停。在市場人士看來，以大金融為代表的中字頭股票的護(hù)盤正在烘暖市場，“日殺白馬”的劇情終結(jié)之日或已不遠(yuǎn)。

截至9月23日，包括當(dāng)日暴跌的IGBT（功率半導(dǎo)體）龍頭斯達(dá)半導(dǎo)與三花智控在內(nèi)，總計(jì)在9個(gè)交易日內(nèi)有11只白馬股在當(dāng)日大幅下跌，其他日內(nèi)重挫白馬股分別是藥明康德、新能源龍頭寧德時(shí)代、逆變器白馬股陽光電源、隆基綠能、“券茅”東方財(cái)富、“醫(yī)療茅”邁瑞醫(yī)療、“醫(yī)美茅”愛美客、三安光電、“中藥茅”片仔癀。

重倉半導(dǎo)體的基金受創(chuàng)頗大，其中諾安創(chuàng)新成長年內(nèi)同期收益率為-40.99%。昨日收盤后，重倉斯達(dá)半導(dǎo)的基金經(jīng)理立即給出解讀以安撫投資者，金信穩(wěn)健策略孔學(xué)兵用“天之將明、其黑尤烈”來形容當(dāng)前的半導(dǎo)體行業(yè)。他呼吁，多給半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展一點(diǎn)耐心，多給市場沉淀一些時(shí)間，一定會(huì)有優(yōu)秀的公司證明時(shí)間的價(jià)值，一定會(huì)有扎實(shí)靠譜的深度研究來引領(lǐng)市場共識(shí)。

目前唯有市場企穩(wěn)，方能夠給白馬股以“溫暖”。昨日市場權(quán)重股多有表現(xiàn)，中字頭股票以及大金融股護(hù)盤頻頻，券商股中國銀河盤中一度漲超8%，中國人壽盤中最大漲幅近5%，此外29只銀行股紅盤報(bào)收，中國移動(dòng)、中國電信、中國聯(lián)通三家電信巨頭，以及中國石油、中國石化、中國海油“三桶油”也有不錯(cuò)表現(xiàn)。

“一日殺一只白馬”劇情升級(jí)

9月23日，斯達(dá)半島以跌停收盤，市值縮水64.54億元，最新市值為580.83億元，其TTM市盈率仍高達(dá)98.29倍；三花智控在早盤即將結(jié)束時(shí)逼近跌停，午后跌幅收窄，收盤時(shí)跌幅為6.96%，市值縮水70.02億元，當(dāng)前市值為935.42億元。

此前，已出現(xiàn)“8天9只白馬股跳水”的行情。

9月13日，醫(yī)療板塊代表藥明康德跌停，公司總市值當(dāng)日蒸發(fā)251億元，最新市值為2077億元。

9月14日，新能源板塊代表寧德時(shí)代走勢破位，下挫跌4.95%，次日再跌4.59%，兩個(gè)交易日市值縮水1038.67億元，8月23日尚未啟動(dòng)跌勢時(shí)市值高達(dá)1.36萬億，最新市值為1.01萬億。

9月15日，逆變器白馬股陽光電源重挫8.49%，日內(nèi)成交31.62億元，總市值縮水148.19億元，當(dāng)前最新市值為1695億元；隆基綠能當(dāng)日重挫7.4%，市值縮水294.92億元，最新市值為3729億元。

9月16日，“券茅”東方財(cái)富盤中一度大跌13.56%，收盤跌10.78%，當(dāng)日市值蒸發(fā)328億元，最新市值僅有2453億元，去年1月25日市值一度高達(dá)3407億元。

9月17日、18日，周末休市，白馬股卻在為周一的市場顫抖。

9月19日周一，“醫(yī)美茅”愛美客大跌11.6%，市值日內(nèi)縮水136.06億元，最新市值為1002億元。

9月20日，“LED茅”三安光電盤中一度逼近跌停，收盤跌7.05%，放量成交32.19億元，市值縮水66.29億元，最新市值為823.3億元，與曾經(jīng)的千億市值越來越遠(yuǎn)。

9月21日，“醫(yī)療茅”邁瑞醫(yī)療收跌7.21%，報(bào)264元，股價(jià)創(chuàng)一年來新低，市值縮水248.55億元，最新市值為3158億元。

9月22日，中藥板塊代表片仔癀收跌7.20%，成交15.85億元，市值縮水122.05億元，最新市值為1573.75億元。

7月中旬以來，多只白馬股進(jìn)入調(diào)整期，自7月1日至9月23日，區(qū)間跌幅較大的分別是藥明康德（-33.24%）、片仔癀（-28.90%）、東方財(cái)富（-27.52%）、隆基綠能（-27.15%）、三安光電（-26.72%）、愛美客（-24.00%）、寧德時(shí)代（-21.85%）、邁瑞醫(yī)療（-18.30%）、歌爾股份（-17.11%）。

多只曾有千億市值的白馬股，最新市值已經(jīng)跌落這一門檻，包括愛美客（986.62億元）、歌爾股份（951.58億元）、三安光電（803.15億元）等。

基金經(jīng)理呼吁：給行業(yè)和市場多一點(diǎn)耐心

多重壓力之下，半導(dǎo)體在今年走出慘烈的行情。截至9月23日，行業(yè)指數(shù)年內(nèi)跌幅超30%，排名全市場倒數(shù)第一，受其所累，重倉半導(dǎo)體的基金表現(xiàn)欠佳。以諾安創(chuàng)新成長為例，年內(nèi)同期收益率為-40.99%，在2199只同類基金中排名墊底。

在經(jīng)歷了兩周的白馬股接連“潰敗”，斯達(dá)半導(dǎo)23日步了后塵。同樣是沒有明顯利空傳言，斯達(dá)半導(dǎo)以跌停收盤。

從基金持倉來看，截至二季度共有65只基金重倉了斯達(dá)半導(dǎo)，持股總量為650.76萬股，較一季度減少了303.9萬股，從這個(gè)角度講，斯達(dá)半導(dǎo)的跌停傷害對(duì)基民來略小于此前藥明康德、三安光電等熱門龍頭股。

從具體基金產(chǎn)品來看，持股數(shù)量較多的是華夏新興成長、金信穩(wěn)健策略、長城久嘉創(chuàng)新成長和富國互聯(lián)科技，均未超過百萬股。

資本市場，信心比黃金重要。收盤后，重倉斯達(dá)半導(dǎo)的基金經(jīng)理立馬給出解讀，安撫投資者。金信穩(wěn)健策略孔學(xué)兵用“天之將明、其黑尤烈”來形容當(dāng)前的半導(dǎo)體行業(yè)。

孔學(xué)兵表示，客觀地講，一方面，國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈相比全球先驅(qū)們?nèi)蕴幵诎l(fā)展的中早期階段，綜合競爭力仍然較弱，產(chǎn)業(yè)的發(fā)展仍然存在人才隊(duì)伍、專利壁壘、貿(mào)易摩擦等諸多的困難與挑戰(zhàn)。但在中美科技競爭的大時(shí)代中，從產(chǎn)業(yè)周期角度考量，技術(shù)進(jìn)步推動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，生產(chǎn)要素從土地、勞動(dòng)力、資本向技術(shù)創(chuàng)新遷移，這是不可逆的時(shí)代趨勢，作為硬科技的戰(zhàn)略基礎(chǔ)，國產(chǎn)半導(dǎo)體的前景無疑是光明的。

但另一方面，二級(jí)市場對(duì)于半導(dǎo)體板塊的研究框架尚不成熟，對(duì)細(xì)分領(lǐng)域的研究很不充分，仍需要經(jīng)歷行業(yè)周期的洗禮和時(shí)間的沉淀。

他認(rèn)為，行業(yè)屬性疊加研究壁壘，容易導(dǎo)致板塊波動(dòng)大，市場預(yù)期反復(fù)，投資噪音較多。一些以點(diǎn)概面的碎片化信息，乃至很多根本經(jīng)不起推敲的傳聞和謠言，都有可能引發(fā)投資焦慮。

孔學(xué)兵呼吁，多給半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展一點(diǎn)耐心，多給市場沉淀一些時(shí)間，一定會(huì)有優(yōu)秀的公司證明時(shí)間的價(jià)值，一定會(huì)有扎實(shí)靠譜的深度研究來引領(lǐng)市場共識(shí)。

市場回暖前兆出現(xiàn)：中字頭、大金融護(hù)盤

白馬股暴跌是市場弱勢的一大表征，市場轉(zhuǎn)牛則是白馬股能夠回暖的基礎(chǔ)。中字頭股票與大金融昨日護(hù)盤動(dòng)作明顯，市場企穩(wěn)或已經(jīng)不遠(yuǎn)。

9月23日，大金融板塊午后拉升，滬指一度翻紅站上3100點(diǎn)，券商股中國銀河盤中一度大漲超8%，東興證券盤中也有5.4%的漲幅，長江證券、廣發(fā)證券等跟漲，截至收盤，總計(jì)17家券商股收紅，其中中國銀河漲4.88%，東興證券漲2.89%。

保險(xiǎn)股方面，中國人壽盤中一度大漲4.58%，截至當(dāng)日收盤，保險(xiǎn)股集體收紅，中國人壽漲3.24%，中國人保、中國平安分別上漲1.41%、1.27%

銀行股方面，42只銀行股中29只收紅，長沙銀行領(lǐng)漲，漲幅為3.19%，紫金銀行、上海銀行、中信銀行、成都銀行、渝農(nóng)商行的漲幅緊隨其后，中國銀行、建設(shè)銀行、郵儲(chǔ)銀行等國有大行也有近1%的漲幅。

三家電信巨頭也有護(hù)盤動(dòng)作，中國移動(dòng)收漲6.01%，報(bào)68.40元，股價(jià)創(chuàng)上市以來新高；中國電信、中國聯(lián)通分別上漲2.66%、1.75%。

中國海油、中國石油、中國石化“三桶油”盤中活躍，盤中漲幅最大時(shí)達(dá)5.04%、3.18%、3.42%，截至收盤，三家漲幅分別為1.98%、1.87%、1.82%。

此外，9月份，上市公司以回購股份形式護(hù)盤動(dòng)作不斷。截至9月22日，本月共有22家公司拋出股份回購預(yù)案，其中13家公司計(jì)劃回購金額過億。其中，回購金額上限最多的三家上市公司分別為海康威視(25億元)、順豐控股（20億元）、廣匯能源(10億元)。

大的投資機(jī)會(huì)在醞釀

招商證券判斷，A股環(huán)境越來越像2012年底，綜合評(píng)估經(jīng)濟(jì)、流動(dòng)性、估值、居民財(cái)富、行情演繹等因素，當(dāng)前A股有點(diǎn)像站在了2012年10月至11月之間。盡管這個(gè)階段看起來波動(dòng)較大，市場表現(xiàn)一般，但是大的機(jī)會(huì)也正在這種環(huán)境中醞釀。一旦國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)情況好轉(zhuǎn)，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，A股很容易出現(xiàn)指數(shù)級(jí)別的機(jī)會(huì)。因此，當(dāng)前是A股重要的底部戰(zhàn)略布局時(shí)機(jī)。

長城證券策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，市場入局性價(jià)比已經(jīng)顯現(xiàn)，當(dāng)前正值業(yè)績披露的空窗期，市場經(jīng)過消化調(diào)整，負(fù)面消息已被充分反應(yīng)。市場估值達(dá)到一個(gè)相對(duì)合理區(qū)間，賠率下探空間已然有限。

國盛證券分析認(rèn)為，對(duì)A股不宜過度悲觀。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢不改，市場資金仍充裕。在房住不炒的大背景下，“資產(chǎn)荒”對(duì)A股估值形成有利支撐，本次調(diào)整或會(huì)小于上半年，也可能是孕育后續(xù)大級(jí)別行情的配置窗口。在基本面的支撐下，市場反復(fù)筑底后有望回升并突破平臺(tái)。

本文來源于“財(cái)聯(lián)社”，作者高艷云、 閆軍；智通財(cái)經(jīng)編輯：文文。